股市又雙叒跌了！今年市場(chǎng)對(duì)許多普通基民來說顯然并不友好，整個(gè)投資體驗(yàn)就跟坐“過山車”似的，傳統(tǒng)的大藍(lán)籌掉頭向下，半導(dǎo)體、新能源成為資金“新寵”，車還沒來得及上呢，消費(fèi)又來一個(gè)大反彈，沒等捂熱乎，金融地產(chǎn)又漲起來了......
極端分化，輪動(dòng)頻繁，A股真是越來越琢磨不透了，越來越多的基民降低了今年對(duì)權(quán)益基金的收益預(yù)期。但小白老師發(fā)現(xiàn)，也有一批“嗅覺”靈敏的基民將資金轉(zhuǎn)移到了另外一類更穩(wěn)健的基金上——債券基金。
根據(jù)2021年二季度公募基金報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，混合型基金凈申贖金額703.6億元，較一季度縮水90.3%，股票型基金凈申贖金額更是出現(xiàn)負(fù)數(shù)，為-460.0億元，反而是債券型基金的凈申贖金額排名第一，其中中長(zhǎng)期純債型基金的凈申購(gòu)金額達(dá)2068.0億元。
單看這個(gè)8月，就已有18只新基金提前結(jié)束募集，其中11只是債券基金！
01為什么基民紛紛增配 債券基金？
債市和股市通常會(huì)呈現(xiàn)“此消彼長(zhǎng)”的狀態(tài)，當(dāng)股票市場(chǎng)震蕩加劇、風(fēng)險(xiǎn)加大時(shí)，資金總是偏向?qū)で蟾惋L(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，從資產(chǎn)配置的角度來說，適當(dāng)?shù)墓蓚唲?dòng)，也能有效降低組合波動(dòng)性，豐富收益來源，從而使持有體驗(yàn)更好。
尤其是那些重視家庭財(cái)富管理的投資者，核心目標(biāo)不是刀口舔血、險(xiǎn)中富貴，而是為了讓財(cái)富長(zhǎng)期穩(wěn)健增值，像債券基金這類風(fēng)險(xiǎn)收益更為平穩(wěn)的產(chǎn)品，自然成為震蕩市中財(cái)富保值增值的首選。
小白老師查了下中證全債指數(shù)今年以來的表現(xiàn)，年初至今收益率為4.02%，近3年平均年化收益率達(dá)5.08%，確實(shí)很穩(wěn)：
數(shù)據(jù)：中證指數(shù)官網(wǎng)，截至8.19
此外，今年良好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也使得債券基金吸引力提升。
截至8月10日，債券基金今年以來的平均收益率為2.91%，相較于上半年的1.69%，在不到兩個(gè)月的時(shí)間里提升不少。并且這種業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭，預(yù)計(jì)還將持續(xù)下去。
一是下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯加大。一方面，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新的數(shù)據(jù)，7月份消費(fèi)、投資、工業(yè)等數(shù)據(jù)明顯回落，遠(yuǎn)不及預(yù)期。另一方面，PPI在高位，7月份PPI高達(dá)9.0%，輸入性通脹壓力未減。
美林時(shí)鐘周期告訴我們，當(dāng)市場(chǎng)存在滯脹風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力時(shí)，現(xiàn)金和債券就是最好的投資標(biāo)的。
二是今年國(guó)內(nèi)的10年期國(guó)債收益率也在持續(xù)下降，明顯利好債市。
聰明的投資者當(dāng)然會(huì)選擇更多地持有債券，最省事的方法就是讓專業(yè)的基金經(jīng)理幫我們挑——即買債券基金。
02千鳥在林不如一鳥在手，如何挑出好的債券基金？
債券型基金通常可以分為純債型和混合債型（一級(jí)債、二級(jí)債），純債基金買的幾乎都是債券，混合型則可以配置一定比例的權(quán)益資產(chǎn)：
圖：大貓財(cái)經(jīng)
基于目前股市震蕩加劇，而債市正迎來黃金期，我們可以考慮在資產(chǎn)組合中增配純債基金，既能防守，還能穩(wěn)健增長(zhǎng)。
純債基金本身風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，所以無需分散配置多只，挑一只不錯(cuò)的持有就行，正所謂“千鳥在林不如一鳥在手“。
不過純債投資要取得好的收益難度也不小，其中70%甚至80%的收益都來自于對(duì)利率趨勢(shì)或債市大方向的把握，簡(jiǎn)言之就是對(duì)宏觀形勢(shì)的研判；此外，債券還涉及金融債、企業(yè)債、地方債、信用債等等，種類數(shù)量繁多。要把純債基金業(yè)績(jī)做好，還真特別考驗(yàn)基金經(jīng)理的管理實(shí)力，選到好的基金經(jīng)理，基本就穩(wěn)了。
我注意到，有“債界MVP“之稱的劉濤，旗下的鵬華豐融等“劉濤系”定開債基表現(xiàn)就很亮眼。
公開數(shù)據(jù)顯示，劉濤管理的鵬華豐祿近2年和近3年收益均為同類產(chǎn)品第一；鵬華豐融近3年和近5年收益也處于同類第一。兩者年化收益分別為6.05%和8.53%，這對(duì)于純債型基金來說已經(jīng)非常出色了，收益水平甚至超過大多數(shù)中風(fēng)險(xiǎn)銀行理財(cái)。
過去2年、3年、5年等各階段的長(zhǎng)期出色業(yè)績(jī)，充分顯示出這兩只純債基金優(yōu)秀的長(zhǎng)跑特質(zhì)，而這個(gè)特質(zhì)的養(yǎng)成，離不開基金經(jīng)理劉濤自上而下研判大勢(shì)的能力以及對(duì)投資理念的長(zhǎng)期堅(jiān)守。
劉濤現(xiàn)任鵬華公募債券投資部副總經(jīng)理，具有超過8年歷經(jīng)債市牛熊周期的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在信用風(fēng)險(xiǎn)分析和宏觀利率方面有著深厚的研究積累，目前管理基金規(guī)模141.63億。
對(duì)劉濤來說，投資就像是一場(chǎng)馬拉松長(zhǎng)跑，不在于短時(shí)間內(nèi)跑得多快，更在于整個(gè)過程中能夠平穩(wěn)發(fā)揮從而取得最終的勝利。秉承這種投資理念，劉濤在管理鵬華豐祿和鵬華豐融時(shí)，始終堅(jiān)守“絕對(duì)收益”目標(biāo)與定位，以靈活的久期和倉(cāng)位管理應(yīng)對(duì)市場(chǎng)節(jié)奏變化，做到了在熊市中有效防守，在牛市中充分進(jìn)攻，最終拿到了優(yōu)秀的回報(bào)，沒有辜負(fù)持有人的信任，也為自己捧回了“金牛獎(jiǎng)”與“英華獎(jiǎng)”的雙料固收大獎(jiǎng)。
不過鵬華豐融是一年期定開封閉式基金，且限額，一旦投資者錯(cuò)過了申購(gòu)期就需要再等一年。為避免這種遺憾，鵬華基金在去年8月推出了鵬華年年紅一年持有期基金（A類 009920；C類 009921），每天都可以申購(gòu)，且不限額，一年的持有期對(duì)于債基來說也是一個(gè)比較好的周期，而且年年紅這個(gè)名字寓意很不錯(cuò)。
圖：天天基金
鵬華年年紅也是中長(zhǎng)期純債型基金，同樣由劉濤掌舵，在整體投資策略上與鵬華豐融類似，主要通過固收類大類資產(chǎn)配置，把握債券市場(chǎng)行情特點(diǎn)，獲取豐厚的收益回報(bào)機(jī)會(huì)。不同的是，鵬華年年紅不投資可轉(zhuǎn)債，因此相對(duì)而言收益會(huì)更為穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更為可控。
盡管在成立時(shí)市場(chǎng)情緒低迷，鵬華年年紅依然募集了9.08億元，共166257戶認(rèn)購(gòu)，成為一年持有期中持有人數(shù)最多的債基，足見債基常青樹劉濤及其投研團(tuán)隊(duì)的魅力。
在底倉(cāng)配置上，鵬華年年紅以信用債為主，在嚴(yán)格把控信用風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，優(yōu)選票息收益較高、風(fēng)險(xiǎn)較低的個(gè)券為組合貢獻(xiàn)基礎(chǔ)收益來源。值得注意的是，該基金在去年8月、11月中下旬以及今年一季度三個(gè)債市波動(dòng)和調(diào)整節(jié)點(diǎn)上依然取得了較好的收益回報(bào)，運(yùn)作至今拿到了4.01%的收益（A類，截止8月12日），這個(gè)收益還納入了1-2個(gè)月建倉(cāng)期的影響，可以說是十分優(yōu)秀了。滿倉(cāng)后的年年紅動(dòng)力十足，今年上半年的收益甚至跑得比豐融豐祿還多。相較于同期的中債-綜合全價(jià)指數(shù)的1.7%也有明顯的超額收益，并且回撤較小，再次彰顯出劉濤及其投研團(tuán)隊(duì)的優(yōu)秀投資水平和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至區(qū)間：2020/08/24-2021/08/12
展望后市，劉濤認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不均衡且下行壓力有所加大，貨幣政策穩(wěn)健偏寬松的背景下，在審慎分析宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策走向的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)下半年債券市場(chǎng)仍然維持偏強(qiáng)格局，債市表現(xiàn)值得期待。
而就在19號(hào)，央行等六部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)公司信用類債券市場(chǎng)改革開放高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，強(qiáng)調(diào)進(jìn)一步推動(dòng)信用債市場(chǎng)健康發(fā)展，可謂是中國(guó)信用債市場(chǎng)里程碑式的監(jiān)管文件。而相對(duì)穩(wěn)定的信用債又非常適合作為債券基金的底倉(cāng)，利于篩選市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的同時(shí)，也能促進(jìn)債市的回暖走強(qiáng)。
小白老師建議大家把握住債市接下來的黃金期，像鵬華年年紅這樣以信用債為底倉(cāng)，又有優(yōu)秀基金經(jīng)理管理的純債基金，當(dāng)下配置再合適不過。
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注：本材料僅供參考，不構(gòu)成任何業(yè)務(wù)的法律文件。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映市場(chǎng)發(fā)展的所有階段?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。