8月11日，央行發(fā)布7月份金融數(shù)據(jù)，有三大異動引發(fā)關(guān)注。

一、貨幣政策正在邊際收緊。

央行數(shù)據(jù)顯示：

1、7月末，廣義貨幣(M2)余額212.55萬億元，同比增長10.7%。 上個月增速是11.10%，4、5、6三個月增速都在11%以上。 2、7月份人民幣貸款增加9927億元， 6月人民幣貸款增加18100億元，縮水了近一半。 3、2020年7月社會融資規(guī)模增量為1.69萬億元，而 6月新增社會融資是3.43萬億元。 4、7月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.9%， 比上月高0.05%；質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為1.91%， 比上月高0.02%。

這說明，7月份貨幣“量縮價升”，貨幣政策在收緊。

今年2月份和7月份是貨幣政策轉(zhuǎn)折點。2月份，受疫情影響，貨幣政策開始邊際寬松，“量升價降”，大量的貨幣進入實體經(jīng)濟以及人民幣資產(chǎn)（股市、樓市）。二季度GDP增長3.2%超出預(yù)期，股市上漲，樓市局部回暖，7月份貨幣“量縮價升”說明前期寬松政策開始退出，中國經(jīng)濟政策已由“穩(wěn)增長”向“穩(wěn)增長”及“防風(fēng)險”過渡。這就好比一個人開車，之前考慮的重點是不讓它停下來，甚至開快一點。但是到達下一個路段后，不僅是要考慮速度，還要考慮穩(wěn)，消除前面的風(fēng)險隱患。

二、錢，進入了股市

央行數(shù)據(jù)顯示：7月份， 住戶存款減少7195億元，非金融企業(yè)存款減少1.55萬億元，財政性存款增加4872億元， 非銀行業(yè)金融機構(gòu)存款增加1.8萬億元。

居民存款，企業(yè)存款都減少了，財政存款、非銀金融機構(gòu)存款卻增加了，說明存款搬家。7月份是繳稅大月，企業(yè)繳稅會導(dǎo)致企業(yè)存款減少，財政存款增加。居民存款減少，而非銀行金融機構(gòu)存款增加，說明居民的錢進入了券商、基金等金融機構(gòu)。

非銀行業(yè)金融機構(gòu)存款，主要包含非銀行類金融機構(gòu)（如券商、信托、保險、基金等等）托管在商業(yè)銀行中的各類賬戶資金。

非銀行金融機構(gòu)存款大增與7月份股市紅火，成交量大漲，證券開戶數(shù)大增相匹配，這說明股市確實來了增量資金。

三、樓市依然暖

央行數(shù)據(jù)顯示：7月份人民幣貸款增加9927億元，同比少增631億元。分部門看， 住戶部門貸款增加7578億元，其中，短期貸款增加1510億元，中長期貸款增加6067億元。企（事）業(yè)單位貸款增加2645億元。

作為對比，我們來看看上半年的情況：

上半年人民幣貸款增加12.09萬億元，同比多增2.42萬億元。分部門看，住戶部門貸款增加3.56萬億元，其中，短期貸款增加7552億元，中長期貸款增加2.8萬億元；企（事）業(yè)單位貸款增加8.77萬億元。

7月份新增住戶部門貸款占到新增人民幣貸款的76.33%，也就是說7月份新增的貸款當(dāng)中有76.33%是居民貸款貢獻的。而上半年新增住戶部門貸款只占到新增人民幣貸款的29.44%。

為什么會出現(xiàn)這樣的情況？

居民貸款主要是買車、買房，買房是第一位的，7月份居民貸款大增說明很多錢進入樓市。但是7月份居民貸款大增不意味著一定是在7月份出現(xiàn)成交，那可能是在5月、6月。很簡單，你買了房，簽了合同，你的貸款下發(fā)往往會滯后。

7月份資金進入樓市，這也解釋了7月份樓市政策風(fēng)向發(fā)生變化。7月份召開的房地產(chǎn)工作座談會上，提到“穩(wěn)住存量、嚴(yán)控增量，防止資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場”。與同時，東莞、深圳、杭州、寧波等紛紛收緊限購、限貸。

可以預(yù)測，由于擔(dān)心樓市出現(xiàn)泡沫，7月份樓市政策已經(jīng)發(fā)生變化，未來亦會邊際收緊。

結(jié)論：

1、隨著經(jīng)濟恢復(fù)，貨幣政策正在邊際收緊，未來降準(zhǔn)降息的頻率將降低，股市（打擊證券違法活動）、樓市（整治房地產(chǎn)亂象）等一系列監(jiān)管或?qū)⒌絹恚?/p>

2、股市已經(jīng)上漲一定的幅度，考慮到美國大選將到來，弄不好會出什么幺蛾子，未來三個月內(nèi)，A股上漲的空間有限。

3、樓市已出現(xiàn)局部過熱，資金進入樓市，不利于脫虛向?qū)?，樓市政策已?jīng)收緊，未來一些過熱地方的樓市不排除有新政出臺。