2、2021年3月-2021年7月：主要標(biāo)志，一是沒有降準(zhǔn)，二是M2增速降為個(gè)位數(shù)。

2、2021年7月-如今：主要標(biāo)志是又進(jìn)入到降準(zhǔn)周期。

一、何為降準(zhǔn)？

降準(zhǔn)和降息被稱為力度最大的貨幣政策工具。降準(zhǔn)是“印出貨幣”，降息是“讓錢更廉價(jià)”。

降準(zhǔn)是怎樣做到的？

普通來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行主要盈利點(diǎn)是存款貸業(yè)務(wù)，吸收存款、發(fā)放貸款，從中賺取利息差價(jià)。

儲(chǔ)戶在銀行存100塊錢，利率2%，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，最優(yōu)的效果是把全部的100塊錢都拿去放貸，利率5%。

但在理想中做不到，監(jiān)管規(guī)則，銀行每吸收一筆存款需求凍結(jié)一定比例的資金，之后才干拿去放貸。凍結(jié)的資金是法定存款準(zhǔn)備金，凍結(jié)的比例是法定存款準(zhǔn)備金率。

假定存款準(zhǔn)備金率是10%，那么100塊錢的存款，銀行需求凍結(jié)10塊錢。那么問題來(lái)了，假如降準(zhǔn)，把存款準(zhǔn)備金率降到5%（只是舉例，理想中不可能降那么多），意味著什么？

意味著銀行只需求凍結(jié)，剩余的95元能夠拿去貸款了。

可見，降準(zhǔn)后會(huì)帶來(lái)：活動(dòng)資金愈加富余、貸款才能明顯加強(qiáng)。

二、為什么要降準(zhǔn)？

主要緣由只要一個(gè)：穩(wěn)增長(zhǎng)。

經(jīng)濟(jì)永遠(yuǎn)都會(huì)在穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)之間獲得動(dòng)態(tài)均衡。

經(jīng)濟(jì)下行壓力大的時(shí)分穩(wěn)增長(zhǎng)的比重會(huì)上升，反之，防風(fēng)險(xiǎn)的比重在上升。

目前經(jīng)濟(jì)主要風(fēng)險(xiǎn)是通脹風(fēng)險(xiǎn)上升（疫情影響、俄烏局勢(shì)影響），宏觀負(fù)債率高（受貨幣增速、資產(chǎn)報(bào)答率影響）。

思索到如今的主要任務(wù)是穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)增長(zhǎng)，所以需求降準(zhǔn)、需求貨幣適度增長(zhǎng)。

三、為什么很少聽到歐美等國(guó)度降準(zhǔn)？

主要緣由是中國(guó)的法定存款準(zhǔn)備金率高。為什么高？

主要是中國(guó)01年參加世貿(mào)后，進(jìn)出口貿(mào)易快速開展，順差擴(kuò)展。依照規(guī)則企業(yè)賺得美圓等外匯需求結(jié)匯，即賣出美圓、買入人民幣。在這個(gè)取得中央行取得大量的外匯儲(chǔ)藏（今年3月末我國(guó)外儲(chǔ)范圍達(dá)31880億美圓）。另一方面，大范圍“賣出美圓、買入人民幣”必然招致市場(chǎng)上的人民幣“眾多”。

這時(shí)分央行采取的措施是上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，凍結(jié)商業(yè)銀行更多的資金，從而限制其貨幣派生才能（放貸），收緊市場(chǎng)的活動(dòng)性。

所以我們能夠這么粗略以為：其它條件不變的狀況下，降準(zhǔn)是放水，升準(zhǔn)是抽水。

正由于如此中國(guó)的法定存款準(zhǔn)備金相比其它國(guó)度高得多，比方2011年一升到達(dá)21.5%。

如今又為什么降準(zhǔn)呢？主要是由于穩(wěn)增長(zhǎng)，另外是由于中國(guó)法定存款準(zhǔn)備率仍高，有下調(diào)空間。

還有一點(diǎn)，中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易增長(zhǎng)到一定范圍，到達(dá)高基數(shù)后，外貿(mào)增速有所放緩。也就是說(shuō)經(jīng)過(guò)“賣出美圓、買入人民幣”方式發(fā)明的人民幣減少，這時(shí)分只能是經(jīng)過(guò)降準(zhǔn)來(lái)增加人民幣了。

歐美國(guó)度之所以很少降準(zhǔn)是由于它們的法定存款準(zhǔn)備金率低，沒有降準(zhǔn)的空間。比方興旺國(guó)度的存款準(zhǔn)備金率只要1%、2%。

四、此次降準(zhǔn)能發(fā)明幾貨幣？

我們普通以為，廣義貨幣（M2）總量是社會(huì)上的總貨幣量。截至3月份廣義貨幣總范圍接近250萬(wàn)億。

廣義貨幣（M2）=根底貨幣×貨幣乘數(shù)

當(dāng)前的貨幣乘數(shù)大約是7.5倍，此次降準(zhǔn)釋放的長(zhǎng)期資金約5300億，這5300億能夠粗略地以為是根底貨幣。

那么理論上此次降準(zhǔn)最多可發(fā)明廣義貨幣（M2）：

廣義貨幣（M2）=5300億×7.5=3.9萬(wàn)億

五、降準(zhǔn)后，還會(huì)降息嗎？

利率變革后，我們了解中的降息主要分為兩個(gè)層面：

存款層面：存款基準(zhǔn)利率降落，這個(gè)利率從2015年到如今就沒有動(dòng)了，假如降落影響很大，短期內(nèi)降落可能低，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)降落是必然。

最新的音訊是：利率自律機(jī)制鼓舞中小銀行降低存款利率上限。

據(jù)財(cái)新、財(cái)聯(lián)社等主流媒體：據(jù)悉近日市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制召開會(huì)議，鼓舞中小銀行存款利率浮動(dòng)上限下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)(BP)左右；這一請(qǐng)求應(yīng)并非強(qiáng)迫，但做出調(diào)整的銀行或?qū)?duì)其宏觀審慎評(píng)價(jià)(MPA)考核有利。目前，已然有中央城商行收到了通知。

假如中小銀行存款利率降落，也算是一次定向降息。

貸款層面：

1、MLF利率，它是商業(yè)銀行從央行那借錢的利率，是最重要的政策利率。

2、LPR利率，它是被稱貸款指導(dǎo)價(jià)，一切的貸款利率都以它為參考。LPR利率每月20號(hào)發(fā)布。

MLF利率、LPR、降準(zhǔn)它們之間的關(guān)系：MLF利率降那么LPR必然降，降準(zhǔn)后LPR有可能降，也有可能不降。

MLF利率普通一個(gè)月發(fā)布一次。本月的MLF利率在15號(hào)發(fā)布。結(jié)果顯現(xiàn)1年期MLF利率維持在2.85%，與上月持平。

那么此次降準(zhǔn)后，能否會(huì)起到降息的效果（LPR降）？本月根本沒有可能了，由于降準(zhǔn)25號(hào)才施行，但LPR本月20號(hào)就會(huì)發(fā)布。但有可能讓5月20號(hào)的LPR下調(diào)。畢竟之前也發(fā)作過(guò)，比方2021年12月降準(zhǔn)之后，1年期LPR下調(diào)了5個(gè)基點(diǎn)。

六、各球主要國(guó)度的貨幣政策狀況是怎樣？

我上面說(shuō)過(guò)，疫情之后，中國(guó)貨幣政策呈現(xiàn)了“偏松-略緊-偏松”三個(gè)階段。由于前期中國(guó)對(duì)疫情控制得比擬好，經(jīng)濟(jì)很快恢復(fù)，貨幣政策隨后轉(zhuǎn)入略緊階段以防風(fēng)險(xiǎn)。

而如今全球主要國(guó)度剛剛走出疫情，前期寬松的政策開端退出，轉(zhuǎn)而進(jìn)入加息潮中。

能夠這么說(shuō)，目前主要國(guó)度正在進(jìn)入中國(guó)已然走過(guò)的第二階段。

目前宣布加息的國(guó)度已然有：美國(guó)、新西蘭、加拿大、韓國(guó)等。

總體上途徑是：減少印鈔-加息-縮表

七、降準(zhǔn)會(huì)有什么影響？

1、股市：單次的降準(zhǔn)不會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生直接影響，有研討表示：

歷次降準(zhǔn)落地后一周市場(chǎng)上漲概率較高，創(chuàng)業(yè)板指與滬深300上漲概率均達(dá)六成；而從漲跌幅中位數(shù)看，降準(zhǔn)落地后一周創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)優(yōu)于滬深300，作風(fēng)上生長(zhǎng)和消費(fèi)優(yōu)于周期和金融。

不過(guò)，降準(zhǔn)很難對(duì)次日的股市產(chǎn)生顯著影響，一是由于降準(zhǔn)已然有預(yù)期，不新穎。二是降準(zhǔn)的宣布到正式兌現(xiàn)需求一定的時(shí)間。

但假如拉長(zhǎng)來(lái)看，降準(zhǔn)周期就是寬松周期，也是低利率周期。屢次降準(zhǔn)的必然發(fā)作質(zhì)變，指數(shù)反彈是大約率的。

2、樓市：降準(zhǔn)對(duì)樓市有直接影響。

1.降準(zhǔn)意味著銀行資金更富余，放貸才能更強(qiáng)。購(gòu)房者和開發(fā)商更容易從銀行取得貸款。

2.利率有可能降落。有時(shí)分降準(zhǔn)會(huì)招致LPR降落，相當(dāng)于實(shí)踐貸款利率降落，這時(shí)分對(duì)樓市或多或少都有影響。

今年樓市在遲緩上升的過(guò)程，少數(shù)城市成交量已然起來(lái)了。隨著降準(zhǔn)降息次數(shù)的增加，有更多城市樓市回暖還是值得預(yù)期的。

3、人民幣匯率：

本月直到如今沒有降息，而是降準(zhǔn)就是防止匯率動(dòng)搖。

4月11日上午，中國(guó)10年期國(guó)債收益率利差一度倒掛，美國(guó)10年期國(guó)債收益率上行至2.764%，而中國(guó)10年期國(guó)債收益率則是2.75%，美10債收益率高于中10債這是2010年以來(lái)的第一次。

降準(zhǔn)固然也會(huì)使人民幣匯率走低，由于錢少了，市場(chǎng)利率會(huì)降。但是降準(zhǔn)不會(huì)那么直接，由于LPR是“實(shí)踐貸款利率”，而不是國(guó)債收益率。

中美之間的利差主要還是比擬國(guó)債收益率。