過去幾年，理財資金發(fā)生了幾輪遷移。

第一輪：銀行存款資金向余額寶等貨幣基金分流。時間是2013年-2018年。

數(shù)據(jù)顯示：貨幣基金凈值從2015年2月的2.17萬億增長到2018年2月的7.8萬億。

原因：在2013年之前普通老百姓所熟知的理財工具只有存款、股市、房產(chǎn)、銀行理財?shù)?，但股市風(fēng)險太大，樓市耗資過大，所以錢只能在銀行里生息，至于銀行理財，因為很多是保本理財，存在剛性兌付，其實(shí)也屬于存款。

2013年余額寶出現(xiàn)，其理財不僅便捷，而且“安全”、靈活，基本可以日取。大量的年輕人通過下載支付寶把每月的工資轉(zhuǎn)入余額寶獲得收益?？梢哉f，余額寶興起的那幾年，正是普通老百姓理財觀念大幅提升的時期。

第二輪：貨幣基金向銀行現(xiàn)金類資產(chǎn)分流（最近兩年）。

現(xiàn)金類資產(chǎn)和貨幣基金類似，都是投資于貨幣市場工具，每日可以認(rèn)購、贖回的理財產(chǎn)品，只是發(fā)行的主體往往是商業(yè)銀行或銀行理財子公司。打開銀行APP基本都可以找到銀行現(xiàn)金類產(chǎn)品。

2018年后余額寶等貨幣基金面臨強(qiáng)監(jiān)管，一些市場份額占比過大的貨幣基金規(guī)模面臨收縮，收益率下降。而另一方面，銀行現(xiàn)金類理財興起。

數(shù)據(jù)顯示：2019年末貨幣市場基金凈值是7.11萬億，到了2021年3月是9.1萬億，增長27.9%。

2021年3月末，銀行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模是7.34萬億元，較2019年末的4.16萬億元增長近80%，而2018年10月現(xiàn)金管理類理財規(guī)模幾乎為零。

銀行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品興起的原因：

1、收益率普遍比貨幣基金高。據(jù)悉，2020年每日開放的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的收益率保持在2.5-3.5%左右，相比貨幣基金有大約50-70BP溢價。

銀行現(xiàn)金類產(chǎn)品收益率較貨幣基金高，一方面是現(xiàn)金類產(chǎn)品之前可以投資的范圍較大，可以匹配一些風(fēng)險略高的資產(chǎn)以此獲得較高收益。另一方面是貨幣基金面臨強(qiáng)監(jiān)管，投資范圍也面臨限制，比如《貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法》明確，貨幣基金主要的投資資產(chǎn)應(yīng)該是銀行存款、債券等低風(fēng)險資產(chǎn)，而不能投資到股票、可轉(zhuǎn)債等高風(fēng)險資產(chǎn)。

2、隨著商業(yè)銀行最近幾年發(fā)力線上業(yè)務(wù)，許多銀行APP用戶量很大，比如截至2020年上半年，招商銀行App累計用戶數(shù)達(dá)1.29億戶。

由于銀行本身信用度就比較，高收益+低風(fēng)險+便捷，自然會受青睞。

第三輪，債權(quán)類資產(chǎn)向股權(quán)類資產(chǎn)分流。

過去幾十年，普通老百姓最常見的理財工具無非是銀行存款、貨幣基金以及銀行理財（保本理財、現(xiàn)金類資產(chǎn)）。

但是上述理財都屬于債權(quán)類資產(chǎn)。比如銀行存款是儲戶借給銀行，而貨幣基金和現(xiàn)金類資產(chǎn)主要投放則是銀行存款、債券。債券類資產(chǎn)因為是到期歸還，只要借款方實(shí)力夠強(qiáng)、信用度高，風(fēng)險都不大。但債權(quán)類資產(chǎn)因為到期要?dú)w還，利息不可能過高，呈現(xiàn)低風(fēng)險低收益的特點(diǎn)。

當(dāng)然此前市場上也有一些低風(fēng)險、較高收益資產(chǎn)，比如之前存在剛兌的銀行理財，但2018年資管新規(guī)后監(jiān)管層明確不允許剛兌，此類產(chǎn)品也在消失。再比如，最近兩年流行的銀行現(xiàn)金類資產(chǎn)，收益比貨幣基金高。

但近期銀保監(jiān)會、央行發(fā)文明確了現(xiàn)金管理類產(chǎn)品限制投資范圍。和貨幣基金基本是同一標(biāo)準(zhǔn)了，即不能投資高風(fēng)險資產(chǎn)，不能投資期限太長的資產(chǎn)。

未來一段時間里，銀行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益率下降是大概率事件。

可見，隨著貨幣基金、現(xiàn)金管理類資產(chǎn)收益率下降，債權(quán)類資產(chǎn)將全面回歸低風(fēng)險、低收益的特征。

在此背景下，一些不愿意接受低收益理財?shù)耐顿Y人開始轉(zhuǎn)向風(fēng)險略高的基金，以此獲得較高收益（前提是愿意承擔(dān)一定的風(fēng)險）。

數(shù)據(jù)顯示：2021年我國基金市場總凈值是21.55萬億，較2019年的14.76萬億增長46%。

可見，居民理財資金已經(jīng)慢慢從債權(quán)類資產(chǎn)向股權(quán)類資產(chǎn)分流。

為什么資金會流向基金而不是股市呢？

主要是因為股市的風(fēng)險更高，對于普通人來說由于專業(yè)度有限、資金有限、資源有限，往往會在股市里虧得一塌糊涂。而基金雖然風(fēng)險也高，但起碼比股市低。買基金（非貨基）相當(dāng)基金公司代理我們買股票，由于專業(yè)度高，資金集中風(fēng)險也會小一些。所以相對來說，居民理財在收益與風(fēng)險之間取得平衡，折中的辦法就是基金。

在宏觀環(huán)境上看，我國社會融資模式慢慢從債權(quán)融資向股權(quán)融資過度是大勢所趨，而這需要一個強(qiáng)大的資本市場。

國家多次提出居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金。但是股權(quán)投資風(fēng)險比較太大，普通個人投資者可能難以承受。

那怎么辦？

那只能是把資金交給專業(yè)的機(jī)構(gòu)們，讓它們替我們理財，一方面有助于居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金。另一方面，可以降低投資風(fēng)險。

所以未來，以基金公司、銀行理財子公司等為代表的股權(quán)投資方式，必將成為居民資金的重要流向。

即本文標(biāo)題所以說的，新一輪理財資金大遷移開始了...