銀保監(jiān)會(huì)6月27日披露的數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，險(xiǎn)資配置股票與證券投資基金的余額為2.98萬億元，占比12.4%，較4月末的11.9%止跌反彈。對(duì)此，市場分析認(rèn)為5月份以來權(quán)益市場持續(xù)向好，險(xiǎn)資持倉的權(quán)益資產(chǎn)市值有所提升；其次4月下旬以來，不少險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)開始逆勢加倉，配置比例也隨之抬升。多家頭部險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)看好下半年權(quán)益市場，從中長期來看，中國經(jīng)濟(jì)的韌性不變，當(dāng)前估值極低的權(quán)益資產(chǎn)具備長期吸引力。

《投資快報(bào)》記者關(guān)注到，粵開證券認(rèn)為今年一季度險(xiǎn)資凈流出A股約949億元，預(yù)計(jì)下半年在市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升以及養(yǎng)老金入市等利好之下，保險(xiǎn)資金有望凈流入1000億元-1500元。當(dāng)前A股估值已接近歷史底部，下半年隨著穩(wěn)增長政策加速落地，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升有望助力A股全面進(jìn)入上行通道。此外，近期高層引導(dǎo)鼓勵(lì)提高資管機(jī)構(gòu)的權(quán)益投資占比，加上個(gè)人養(yǎng)老金制度逐步建立，以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)增量資金有望加速到來，預(yù)計(jì)新發(fā)基金下半年加速入場，全年流入約6000億元-8000億元。

配置股票基金比例重回12%

年初至4月下旬，上證指數(shù)持續(xù)下挫，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)的權(quán)益投資部門倍感壓力，多位險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人直呼“壓力山大”。數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月底，險(xiǎn)資對(duì)股票與證券投資基金的配置比例刷新了近三年來新低，不少險(xiǎn)企一季度綜合投資收益率為負(fù)。

不過，隨著5月份以來權(quán)益市場逐漸回暖，險(xiǎn)資持倉市值增加及主動(dòng)加倉，險(xiǎn)資對(duì)股票與證券投資基金的配置比例有所抬升。截至5月末，險(xiǎn)資運(yùn)用余額達(dá)24.04萬億元，其中，股票與證券投資基金占比為12.4%，雖仍低于去年末的配置水平(12.7%)，但較4月末的配置水平提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。

實(shí)際上，4月下旬開始，平安資管、國壽資產(chǎn)等險(xiǎn)資巨頭紛紛表態(tài)將擇機(jī)加大權(quán)益資產(chǎn)配置力度，部分險(xiǎn)企更是在市場低點(diǎn)逆勢加倉。

大家資產(chǎn)權(quán)益投資部總經(jīng)理張偉表示，堅(jiān)定看好我國資本市場的長期投資價(jià)值。4月下旬，在市場估值處于底部、信心最為低迷之際，大家資產(chǎn)較大規(guī)模逆市加倉，為穩(wěn)定市場發(fā)揮自身力量，同時(shí)也獲得了較好的業(yè)績回報(bào)。記者還從某中型險(xiǎn)企獲悉，在A股估值處于低點(diǎn)時(shí)，該公司權(quán)益部門適當(dāng)加大了對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的配置比例。

一家大型險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，今年以來，綜合考量宏觀經(jīng)濟(jì)走勢、權(quán)益市場估值水平、償付能力要求、負(fù)債收益要求等因素后，針對(duì)所配置股票進(jìn)行了擇機(jī)調(diào)倉或加倉。

下半年權(quán)益市場或“較為樂觀” 粵開證券預(yù)計(jì)資金將加速入場

對(duì)于下半年權(quán)益市場走勢，多個(gè)險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)認(rèn)為“較為樂觀”。張偉表示，“總體而言，我們對(duì)市場表現(xiàn)持相對(duì)樂觀態(tài)度。2022年初至4月末，股市跌幅較大，股票相對(duì)于債券的溢價(jià)降到了歷史極低水平，很多內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)因素得到釋放，前期市場低點(diǎn)很可能就是底部?！闭劶凹?xì)分行業(yè)投資機(jī)會(huì)，張偉認(rèn)為，很多行業(yè)和個(gè)股都跌出了機(jī)會(huì)，新能源等領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比大幅提升。對(duì)于成長股投資要重點(diǎn)關(guān)注“滲透率、市占率、國產(chǎn)化率”，把握企業(yè)真正的成長機(jī)會(huì)。在價(jià)值股投資方面建議關(guān)注行業(yè)供給收縮帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

國壽安?；鹣嚓P(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，從國內(nèi)看，近期隨著各項(xiàng)政策推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)已現(xiàn)回暖趨勢，汽車消費(fèi)與基建投資成為穩(wěn)增長兩大抓手。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)，相對(duì)寬松的流動(dòng)性環(huán)境推升了資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好，支撐股市走強(qiáng)。

太平資產(chǎn)研究部助理總經(jīng)理朱曉明表示，中國股市走勢的決定因素在于政策和經(jīng)濟(jì)周期，多數(shù)情況下外部擾動(dòng)因素僅能造成短期影響，不改變股市運(yùn)行邏輯。從中期維度看，股市進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn)基本可控，應(yīng)在細(xì)致跟蹤研判的基礎(chǔ)上，保持樂觀積極心態(tài)。從長期維度看，疫情的影響終究會(huì)逐漸減弱，中國經(jīng)濟(jì)的韌性不會(huì)發(fā)生本質(zhì)改變，當(dāng)前估值極低的權(quán)益資產(chǎn)具備長期吸引力。

《投資快報(bào)》記者還關(guān)注到，6月29日粵開證券表示，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額中權(quán)益資產(chǎn)配置比例近年來持續(xù)震蕩向下，當(dāng)前處于歷史較低的位置。保險(xiǎn)資金的特點(diǎn)是持股行業(yè)集中度較高，偏好大金融板塊，非銀金融和銀行占比分別為41.63%和37.81%。目前，A股經(jīng)過前期的大幅回調(diào)消化估值，主要指數(shù)的市盈率(TTM)均已接近歷史底部，中長期性價(jià)比凸顯，其中銀行板塊的市盈率最低，股息率最高，非銀金融板塊的估值已處于歷史低位，逆周期政策調(diào)節(jié)下大金融板塊有望充分邊際受益。今年一季度險(xiǎn)資凈流出A股約949億元，預(yù)計(jì)下半年在市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升以及養(yǎng)老金入市等的利好之下，保險(xiǎn)資金有望凈流入1000億元-1500元。

粵開證券還認(rèn)為，展望下半年，當(dāng)前A股估值已接近歷史底部，下半年隨著穩(wěn)增長政策加速落地，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升有望助力A股全面進(jìn)入上行通道。此外，近期高層引導(dǎo)鼓勵(lì)提高資管機(jī)構(gòu)的權(quán)益投資占比，加上個(gè)人養(yǎng)老金制度逐步建立，以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)增量資金有望加速到來。上半年新發(fā)基金份額與2019上半年水平相近，同處于市場階段性底部，預(yù)計(jì)下半年資金加速入場，全年流入約6000億元-8000億元。