5月7日，央行、外管局發(fā)布《境外機構投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》，其中“取消境外機構投資者額度限制”的字眼被主流媒體大力宣傳。

其實，這不算什么新鮮事，早在2019年9月10日外管局就已經(jīng)宣布取消合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）的額度限制。只是在這個特殊節(jié)點下重申具有特殊的意義。

當下，疫情在世界范圍內(nèi)繼續(xù)蔓延，有兩個主要特征：1、中國已經(jīng)明顯控制住了疫情，但美歐等發(fā)達國家仍然陷入其中不能自拔，經(jīng)濟的重啟還看不到安全可靠的時間表。2、為應對疫情沖擊，全球各大國都加大了財政貨幣刺激力度，美國推出了高達6萬億美元（相當于42萬億人民幣左右）的最大規(guī)模的刺激計劃，同時把利率一下子降到零，根據(jù)最近放出的風聲，甚至還可能把利率降為負?，F(xiàn)如今，全世界范圍內(nèi)的美元又多又便宜。

中國雖然也加大的貨幣投放力度，但力度和幅度遠比美歐日等經(jīng)濟體要小，中國主要是降準+降息，3月份，中國廣義貨幣是208.09萬億，同比增長10.10%，環(huán)比增長2.47%。可以說貨幣比以往增長要快，但幅度還不算太大。同時，今年以來，中國一年期LPR利率也僅下調(diào)30個基點。目前中國一年期貸款市場報價利率是3.85%，一年期存款基準利率是1.5%。相比美歐日的零利率有很大的優(yōu)勢。

也就是說在國內(nèi)復工復產(chǎn)如火如荼以及利率優(yōu)勢的背景下，理論上熱錢會進入中國購買資產(chǎn)。但是大家都知道，以往由于中國金融市場沒有完全開放，國際資本在國內(nèi)的資產(chǎn)配置很低。數(shù)據(jù)顯示：2018 年末外資持有股債總規(guī)模 2.86 萬億元，其中債券占比 59.78%，股票占比 40.22%。外資占整體股市比重 3.27%，占整體債市占比 1.99%，比例很低。

現(xiàn)今監(jiān)管部門重申取消境外機構投資者額度限制以及放開外資通過QFII和RQFII投資人民幣資產(chǎn)限制，可謂是順水推舟，為外資進入中國股市債市加一把火。

所謂QFII指的是境外的投資人拿外匯投資中國的資本市場，但有額度限制，同時需要轉化成人民幣。而RQFII就是境外的投資人直接拿人民幣投資中國的資本市場，前者是拿外匯換人民幣投資，后者是直接用人民幣投資。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年8月末，我國QFII投資總額度3000億美元，共計292家合格境外機構投資者獲批投資額度1113.76億美元。

當前，外資投資中國資本市場的主要渠道是滬港通、深港股以及QFII和RQFII。那么現(xiàn)在取消境外機構投資者額度限制，有什么意義呢？

1、股市、債市：外資進入中國主要是投資股市、債市，但是考慮到QFII原有的總額度還沒有用完，現(xiàn)在放開短期對引導資金流入作用有限，也難以起到拉抬股市的作用。但在這個節(jié)點有一個意義，那就是宣示了中國金融進一步對外開放的決心。

近一段時間，美國證監(jiān)會主席公開喊話：不要投資中概股，表明在歧視中概股。在這個時候中國推出了兩招，一是通過取消境外機構投資者額度限制宣示歡迎外資進入，二加快創(chuàng)業(yè)板注冊制的步伐，表示中國股市包含的態(tài)度。有助于中國贏得國際掌聲，至少美國在發(fā)動金融戰(zhàn)時會有所顧忌。

2、人民幣匯率：很多人都說現(xiàn)在的人民幣是高估的，目前廣義貨幣M2總量是GDP的2倍，既然是高估理論上就應該是貶值，但當下，人民幣無論是升值還是貶值都不符合中國利益。最好的方式是讓人民幣走出去，讓外資持有國外資產(chǎn)，比如股市、債市，持有人民幣資產(chǎn)也相當于持有人民幣，屆時相關方會形成利益共同體，那時中國的主動性也會上升。