3月30日，央行公布最新一期的逆回購(gòu)公告，7天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率為2.2%，而2月17日的7天期逆回購(gòu)利率卻為2.4%，降低20個(gè)基點(diǎn)。

從一定意義上來說，央行面對(duì)商業(yè)銀行降息了！

為何這么說呢？因?yàn)樵?月17日的時(shí)候，7天期逆回購(gòu)利率為2.4%。

所謂逆回購(gòu)，用通俗的話來說，就是央行借給商業(yè)銀行錢，但是商業(yè)銀行必須提供一定的擔(dān)保物，如債券等，逆回購(gòu)到期之后，商業(yè)銀行得把錢還給央行，并且付出一定的利息。

7天期逆回購(gòu)，就是指商業(yè)銀行在7天之后得把借央行的錢，以2.2%的利率，連本帶息還給央行。

逆回購(gòu)利率通過招標(biāo)產(chǎn)生，同樣是央行公開市場(chǎng)操作的重要手段。此次央行對(duì)商業(yè)銀行的降息，是否會(huì)產(chǎn)生連鎖反映，造成中期借貸便利、LPR降息，事實(shí)求是說，這有待觀察。

首先，我們從大環(huán)境來看，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)火力全開。不光把聯(lián)邦基金利率降低為0，不否認(rèn)后期會(huì)像歐盟國(guó)家那樣實(shí)行負(fù)利率，同時(shí)開動(dòng)印鈔機(jī)，無限定購(gòu)買國(guó)債與MBS，也就是無限量的量化寬松。

這還不夠。美國(guó)國(guó)會(huì)在上周又通過了2萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。也就是說，美聯(lián)儲(chǔ)與財(cái)政部已經(jīng)沆瀣一氣了。

在美國(guó)放水的前提之下，全球其它國(guó)家也都爭(zhēng)相放水。當(dāng)然，選擇在美國(guó)放水之后進(jìn)行放水，也是為了本國(guó)的匯率以及通貨膨脹穩(wěn)定。

中國(guó)在今天的7天期逆回購(gòu)下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，這個(gè)幅度不算低，這也說明疫情對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)同樣也造成一定的影響。

盡管經(jīng)過艱苦卓絕的努力，中國(guó)已經(jīng)基本控制住疫情，以后的重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移至防范輸入性病例了。

但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)在一季度所承受的壓力也是顯而易見的。一季度，中國(guó)旅游業(yè)、影視、酒店業(yè)務(wù)幾乎全軍覆沒，這對(duì)于第三產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員來說造成不小的壓力。

當(dāng)前，立足經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)成為中國(guó)最大的目標(biāo)。前兩天的政治局會(huì)議也充分顯示中央維護(hù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的決心。

后期，貨幣政策與財(cái)政政策肯定會(huì)有所傾斜，特別是銀行對(duì)于中小企業(yè)的輔助上面，央行肯定會(huì)做出傾斜性的動(dòng)作。畢竟，讓中小企業(yè)活下來并逐步發(fā)展起來，真正做到藏富于民，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才能夠慢慢復(fù)蘇起來。

特別是當(dāng)前全球疫情并沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的今天，中國(guó)產(chǎn)品的總體出口量肯定會(huì)受到很大影響，再加上，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的目前一直處于轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟(jì)承受的壓力并不小。

至于房地產(chǎn)行業(yè)，個(gè)人認(rèn)為，仍然不會(huì)有更多的政策傾斜。

我們知道，過去十年，中國(guó)的房地產(chǎn)發(fā)展增速是明顯高于GDP增速的，這說明中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)是一種數(shù)量型增長(zhǎng)，而非效率型增長(zhǎng)，效率型增長(zhǎng)只能依靠不斷的科技創(chuàng)新進(jìn)行，這說明中國(guó)房地產(chǎn)有泡沫，我們下一步一定要擠掉泡沫。

如果5年期LPR利率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，房地產(chǎn)企業(yè)就有可能受到政策的扶持，但是目前來看，這種可能性并不大。

我們現(xiàn)在需要把真金白銀放在能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的行業(yè)中。如半導(dǎo)體、汽車制造上下游、高端制造、新材料、新能源等。

況且，國(guó)家一定支出相當(dāng)一部分資金用于新基建，同時(shí)也會(huì)有一部分資金用于醫(yī)療衛(wèi)生、教育、公共服務(wù)、基礎(chǔ)科研，所以不可能再拿出真金白銀用于支持房地產(chǎn)的發(fā)展。

可以預(yù)見，未來房住不炒肯定仍然是既定不變的國(guó)策，中小企業(yè)肯定會(huì)受到很大的傾斜，央行一定會(huì)出臺(tái)一系列針對(duì)中小企業(yè)減稅甚至免稅的政策，同時(shí)提高商業(yè)銀行支持中小企業(yè)的力度，并且通過政策措施來強(qiáng)制對(duì)方執(zhí)行。

因此，個(gè)人預(yù)見，央行不會(huì)大水漫灌式的降息，只會(huì)在局部范圍精準(zhǔn)降息，從國(guó)際環(huán)境上，時(shí)機(jī)不成熟，從國(guó)內(nèi)環(huán)境來看，時(shí)間點(diǎn)也不對(duì)。