我們先來看看美國疫情。截至3月30日，美國累計(jì)確診病例已經(jīng)超過14萬人次，躍居全球第一。

至于美國疫情走勢，盡管個(gè)人相對樂觀，畢竟老牌發(fā)達(dá)國家的公共衛(wèi)生防御系統(tǒng)還是比較完備的。我們從美國（1.65%）與德國的病死率（0.71%）就可以看出來端倪，相對不那么發(fā)達(dá)的國家意大利的病死率已經(jīng)達(dá)到10.83%。

但是，后面的事態(tài)如何發(fā)展，就得看疫苗何時(shí)研制出來了，這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)誰也控制不了。

個(gè)人認(rèn)為，假如疫情能夠在半年內(nèi)得以控制的話，本次經(jīng)濟(jì)危機(jī)應(yīng)該不會(huì)超越08年次貸危機(jī)的嚴(yán)重程度。

畢竟，美國建國以來，已經(jīng)發(fā)生大大小小9次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，應(yīng)對危機(jī)經(jīng)驗(yàn)豐富。此次危機(jī)的發(fā)生原因也并不新鮮，甚至可以看作是次貸危機(jī)的延續(xù)，只是這次從家庭債務(wù)轉(zhuǎn)移到企業(yè)債務(wù)身上。（注：1929、1948-1949、1953-1954、1957-1958、1960-1961、1969-1970、1973-1975、1980-1982、2007-2009，美國共發(fā)生9次經(jīng)濟(jì)危機(jī)）

并且，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開啟“買買買”模式，救助范圍已經(jīng)涵蓋頁巖油企業(yè)（購買企業(yè)債）、個(gè)人、資管機(jī)構(gòu)、上市公司等。

再加上，2008年金融危機(jī)之后，奧巴馬宣布對美國銀行業(yè)進(jìn)行重大改革。

如禁止商業(yè)銀行利用聯(lián)邦政府承保的存款進(jìn)行自營業(yè)務(wù)，銀行做自營業(yè)務(wù)不能使用客戶的存款以及聯(lián)邦政府的低息貸款，這使得美國金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營模式也得以部分清除。

所以，當(dāng)前美國居民部門、非金融企業(yè)部門的杠桿率并不高。2007年次貸危機(jī)的時(shí)候，美國居民部門杠桿率達(dá)到103%，而2020年僅為70%；2007年美國五大行杠桿率達(dá)到88倍，而2020年美國四大行（雷曼倒閉）的杠桿率不足13倍。

資料來源：BIS

那么，這次危機(jī)是否意味著美元的統(tǒng)治地位終結(jié)呢？

由于網(wǎng)絡(luò)上關(guān)于此類的宣講層出不窮，我在這里還是要講一下，我做夢都想看到美元霸權(quán)崩盤，但是夢想終歸要照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。

我們知道，布雷頓森林體系解體之后，全球進(jìn)入信用貨幣時(shí)代。

在金本位時(shí)期，35美元可以兌換1盎司黃金，這是一種固定匯率制度。在這種情況下，美國就不敢超發(fā)貨幣，如果超發(fā)貨幣的話，其他國家就把美元兌換成黃金跑路。

當(dāng)然，后期許多國家就這么干了。由于越南戰(zhàn)爭使美國財(cái)政赤字直線上升，法國總統(tǒng)戴高樂不愿意為美國戰(zhàn)爭買單，從1965年開始，利用月黑風(fēng)高夜，法國人用潛艇把黃金運(yùn)回法國。

美國副財(cái)長沃爾克看到美元黃金兌換的弊端，認(rèn)為長痛不如短痛，必須使美元與黃金脫錨，這才有了后期的“尼克松沖擊”（尼克松不懂經(jīng)濟(jì)），布雷頓森林體系解體之后，全球進(jìn)入信用貨幣時(shí)代。

信用貨幣講究的是相對實(shí)力。哪個(gè)國家的綜合實(shí)力強(qiáng)，誰的貨幣就有吸引力。這與金本位時(shí)期不同，金本位時(shí)期靠的是絕對實(shí)力，35美元兌換1盎司黃金，你只要有足夠的黃金，就不用怕對方用美元去換黃金。

如果看相對實(shí)力的話，美國是全球第一大經(jīng)濟(jì)體，美元是全球第一儲(chǔ)備貨幣（62%）以及國際支付結(jié)算工具，美元的統(tǒng)治地位短期難以撼動(dòng)。

與石油掛鉤的美元成為全球通用貨幣，這也使得每個(gè)國家都得有一定的美元儲(chǔ)備，否則的話，這個(gè)國家就無從發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)。

因?yàn)榇笞谏唐返慕灰资且妹涝?。試問哪個(gè)國家的發(fā)展能夠離開原油、有色金屬、鋼鐵、煤炭、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品？

全球其它國家都默認(rèn)美元的含金量，這也使得你如果想購買大宗商品的話，必須用本國貨幣兌換為美元之后才行。試想一下，如果你用委內(nèi)瑞拉的貨幣去購買其他國家的石油，人家會(huì)不會(huì)搭理你？

美元確立世界霸權(quán)之后，其他國家必須有一定的美元外匯儲(chǔ)備，同時(shí)根據(jù)美元的漲跌調(diào)整貨幣政策。因?yàn)樽约簢业耐鈪R儲(chǔ)備都是有“頭腦”的，甚至有些頭腦是美國的“奸細(xì)”貨幣，美元的漲跌隨時(shí)決定自己國家外匯儲(chǔ)備的多少，從而影響國內(nèi)匯率與通貨膨脹率。

從目前的狀況來看，全球已經(jīng)進(jìn)入第三次科技革命的末端，大家都在期盼一場科技創(chuàng)新，都想進(jìn)行一場“放水”比賽來刺激本國經(jīng)濟(jì)，但是都不敢輕舉妄動(dòng)，要視美元的動(dòng)向而定。

美聯(lián)儲(chǔ)開動(dòng)印鈔機(jī)，他們才敢于跟進(jìn)。因?yàn)樵谒麄儗?shí)施經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的時(shí)候，必須保留大量的外匯儲(chǔ)備來維持匯率、通貨膨脹穩(wěn)定。當(dāng)然，美國也樂于看到這種情況，現(xiàn)在放出去1美元，后期有可能回來2美元。

說完美元，我們再來看美債。

美債主要包括國債與企業(yè)債。國債以國家信用作為擔(dān)保，以國家未來的稅收作為保證，企業(yè)債以企業(yè)的償債能力作為擔(dān)保。

當(dāng)前的情況是，美聯(lián)儲(chǔ)印鈔買政府國債，政府用國債抵押換美元，這相當(dāng)于美元與國債相互擔(dān)保，彼此之間又沒有擔(dān)保品。

客觀來說，盡管美國國債已經(jīng)達(dá)到23萬億美元，但是美國國債的問題并不大。因?yàn)槊绹侨虺?jí)大國，美元是全球通用貨幣，其它國家必須持有一定數(shù)量美元作為外匯儲(chǔ)備，同時(shí)購買美國國債來保值。即使部分國家策略性減持國債（如中國），那也是短期的策略，有國家賣就有國家買，美債的流動(dòng)性還是很好的。

當(dāng)然，美國的企業(yè)債問題不能通過美元霸權(quán)來解決。當(dāng)然美國有將近10萬億的企業(yè)債，其中3.5萬億是評級(jí)為BBB級(jí)的頁巖油企業(yè)債務(wù)，這些債務(wù)隨著頁巖油企業(yè)的倒逼會(huì)滑向垃圾債務(wù)級(jí)別。

至于為何頁巖油企業(yè)有那么多的債務(wù)，原因很多，其中一個(gè)最大的原因是，這些企業(yè)通過債務(wù)融資去回購自己公司股票了，而現(xiàn)在石油價(jià)格跌到22美元，美股暴跌，頁巖油企業(yè)的債務(wù)也馬上到期，部分企業(yè)很可能崩盤。

盡管美國面臨企業(yè)債崩盤風(fēng)險(xiǎn)，從總體來說，美元的國際霸權(quán)地位，可能短期內(nèi)還是難以撼動(dòng)。

當(dāng)然，美元世界霸權(quán)的地位難以撼動(dòng)的主要原因在于美國的科技實(shí)力。

目前來看，美國的綜合科技實(shí)力還是全球老大，我們可以拿中美的科技實(shí)力進(jìn)行大致比較一下。

縱觀全球科技發(fā)展，無外乎是圍繞人的日常生活進(jìn)行的。而人活在世上，干的幾乎所有事情包括：“衣、食、住、行、交流、娛樂、看病、打架”這八件事情。

其實(shí)國家也是一樣。在國家層面，“打架”變成軍工；“看病”變成生物醫(yī)藥；“交流與娛樂”涵蓋電子產(chǎn)業(yè)；“行”涵蓋天上飛的航天航空技術(shù)，地上跑的汽車制造，水里游的船舶制造；“住”涵蓋房地產(chǎn)；“食”涵蓋消費(fèi)業(yè)；當(dāng)然，當(dāng)今所有行業(yè)都離不開能源化工、金融、集成電路（芯片）。

如果哪個(gè)國家能夠在相關(guān)行業(yè)占據(jù)領(lǐng)先地位，并與其他國家拉開距離，這個(gè)國家就是科技強(qiáng)國。

姑且不說與治病相關(guān)的生物醫(yī)藥。在這個(gè)賽道，美國有輝瑞、強(qiáng)生、吉列德、聯(lián)合健康等藥企巨頭，中國在生物醫(yī)藥行業(yè)甚至沒有一個(gè)成規(guī)模的企業(yè)，更不用說與美國競爭了。

在ICT行業(yè)，美國同樣具有很大優(yōu)勢。

中國在ICT行業(yè)中能夠與美國企業(yè)媲美的企業(yè)只有阿里與華為（騰訊專注于游戲與社交，科技實(shí)力偏弱），而美國不僅有FAANG（臉書、蘋果、谷歌、奈飛、亞馬遜）還有英特爾、思科、甲骨文、博通、德州儀器等大批公司。

可怕的是，這些企業(yè)不僅體量大，利潤率增速也沒有下降的趨勢，不僅為美國創(chuàng)造創(chuàng)高的利潤與價(jià)值，也支撐起美國科技強(qiáng)國的地位。

中國在高端制造方面與美國也有相當(dāng)大的差距。美國的科研儀器儀表、油氣開采裝備、軍工航天與先進(jìn)軍工裝備與之相關(guān)的高端制造，中國還是難以企及的。

其他的諸如新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，中國總體仍然處于落后位置，只是這種差距不算太大。美國暫時(shí)甩不掉中國。

正是由于美國的虛擬世界（ICT）以及物理世界（半導(dǎo)體、能源、高端制造、消費(fèi)等）綜合科技實(shí)力，輔以美元-美債雙循環(huán)結(jié)構(gòu)，再加上全球150多個(gè)國家300個(gè)軍事基地所營造的軍事霸權(quán)，這三者之間的相互強(qiáng)化，使得美國成為全球超級(jí)大國。

這也使得美國經(jīng)濟(jì)的自我修復(fù)能力很強(qiáng)。每次發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，美國總能夠很快從第一個(gè)恢復(fù)出來，這是我們不得不面對的事實(shí)。

可能你會(huì)說，雖然中國總體科技實(shí)力不如中國，但是中國勢頭很猛，而美國科技實(shí)力的增速在下降，中國遲早會(huì)超越美國。

我也同意你的意見，并且我還能列出許多數(shù)據(jù)來支持你的觀點(diǎn)。比方說2015年中國PCT國際專利排名全球第四，2018年我們就上躥到全球第二；2019年，中國熱點(diǎn)論文數(shù)排名全球第二；2019年，中國R&D經(jīng)費(fèi)投入排名全球第二……

但是，我們也要認(rèn)清自己的缺陷。

中國的基礎(chǔ)科技方面做的還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，前期我們在應(yīng)用科技上做了許多事情，也浪費(fèi)了許多資源。

當(dāng)前我們在基礎(chǔ)科技上的投入仍然不足美國的六分之一，跟日本也有不小的差距。日本從1996年開始已經(jīng)連續(xù)進(jìn)行四期科學(xué)技術(shù)基本計(jì)劃，目的就是強(qiáng)化基礎(chǔ)科學(xué)。目前，日本企業(yè)已經(jīng)逐步放棄終端市場，向上游核心技術(shù)轉(zhuǎn)移，這些都是我們需要學(xué)習(xí)的。

同時(shí)，由于全球科技進(jìn)入無人區(qū)，中國能抄的“作業(yè)”也很少了。

從工業(yè)革命進(jìn)程來看，由于具備后發(fā)優(yōu)勢，中國同時(shí)吸收西方三次科技革命的成果，工業(yè)化與信息化同時(shí)并舉，從而建立起全球最完備的工業(yè)體系，并成為全球工廠。

但是，中國當(dāng)前的成就歸根結(jié)底仍是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的結(jié)果，而非自身產(chǎn)業(yè)升級(jí)的成果。產(chǎn)業(yè)升級(jí)只能從下游向上游升級(jí)，這種升級(jí)需要上游的基礎(chǔ)技術(shù)，而非下游的應(yīng)用技術(shù)，目前我們的“后發(fā)優(yōu)勢”已經(jīng)使用殆盡，考驗(yàn)我們科技硬實(shí)力的時(shí)候也到了。

認(rèn)清事實(shí)之后，在美國全球霸權(quán)難以撼動(dòng)的前提之下，我們要善于守拙，更要有政治智慧，還要有大局觀。

就拿降息這件事情來說，全球都在降息，中國就要有大局觀，不能夠輕易降息。

因?yàn)椋?dāng)前全球核心問題并不是經(jīng)濟(jì)自身的問題，這個(gè)市面上并不缺錢。

中國在這個(gè)時(shí)候降息將會(huì)使前期努力功虧一簣。由于中國泡沫化最嚴(yán)重的地方在房地產(chǎn)。最近5年，我們進(jìn)行了痛苦的房地產(chǎn)去杠桿，如果在這個(gè)時(shí)候放水，不僅不利于去杠桿，同樣不利于匯率穩(wěn)定。

在全球衰退期，擁有穩(wěn)定的匯率環(huán)境，就可以全心全意搞建設(shè)。只有這樣，后期我們才有機(jī)會(huì)與美國在全球搶飯吃，那時(shí)候再降息未嘗不可。

當(dāng)前，全球并不穩(wěn)定。由于全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走到創(chuàng)新的末端，在這個(gè)末端，一定會(huì)有匯率戰(zhàn)，金融戰(zhàn)、毛衣戰(zhàn)以及地緣沖突，這是必然的事情。

在這個(gè)時(shí)期，我們真的沒有必要降息。降息必須“天時(shí)、地利、人和”同時(shí)具備才行。

我們從“人和”開始談起。

最近一段時(shí)間，美國為何一直在往中國身上潑臟水。美國污蔑中國目的很明顯，就是想通過這個(gè)事情來孤立中國，讓其他國家不和中國來往，我們不就失去人和了嗎？

從目前來看，美國的陰謀沒有得逞。在前兩天的G7峰會(huì)上，美國國務(wù)卿又提出“武漢病毒”的概念，但是其他國家并沒有搭理他，在抗疫這事上，世界還是需要中國這樣一個(gè)世界制造業(yè)工廠的幫助。

在這個(gè)時(shí)候，中國也要一定要跟其他國家關(guān)系搞好，支援其他的國家。不要總說其他的國家在抄中國的作業(yè)，這樣很不好。

只有中國醫(yī)療隊(duì)伍走出去幫助其他國家，而不是在那里吹噓自己的作業(yè)拿給別人抄，他們都抄不了，才會(huì)真正贏得“人和”。我奉勸各種媒體以后不要再提抄作業(yè)的事情了，不然的話，我以后就不會(huì)叫你們“同志”了。

所謂“天時(shí)”，就是釋放流動(dòng)性要把握好時(shí)間。

我們知道，美國與全球其他國家一起在搞量化寬松。說實(shí)話，時(shí)間節(jié)點(diǎn)對美國很有利，因?yàn)榇蠹胰兆舆^得都不好，其他的國家，特別是貿(mào)易逆差型國家、資源型國家都有印鈔的欲望，而這些國家后期都會(huì)成為待宰的羔羊。

如果中國可以趕在合適的時(shí)間點(diǎn)釋放流動(dòng)性，既能保護(hù)其他國家免遭美國的洗劫，自己也能夠從中得利，這就把握對了天時(shí)。

所謂地利，就是利用好地緣政治。在東亞這個(gè)地方，中、日、韓作為全球經(jīng)濟(jì)的“發(fā)動(dòng)機(jī)”，在疫情期間，三個(gè)國家也建立起良好的友誼，我們要合理利用好這種友誼。

當(dāng)然，在疫情期間，我們一定要加強(qiáng)對伊朗的援助，后期我會(huì)專門寫文章討論這個(gè)問題，因?yàn)橐晾室恢笔俏易顡?dān)心的點(diǎn)。

講到這里，我順帶說一下中國的股市。

其實(shí)，如果大家能夠理解我的意思，你就會(huì)清楚，當(dāng)前根本不是介入資本市場的最佳時(shí)期，因?yàn)橐咔檫h(yuǎn)未結(jié)束，中美博弈才剛剛開始，何來的賺錢機(jī)會(huì)？

所以說，做投資僅僅專業(yè)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，懂人性也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，做投資作重要的是看懂趨勢，順勢而為才能賺大錢。

現(xiàn)在的全球經(jīng)濟(jì)情況，就相當(dāng)于去醫(yī)院體檢，大家都能查出自己的一大堆毛病，但是只要總體上健康就謝天謝地了。畢竟，在全球經(jīng)濟(jì)衰退的背景之下，大家各有各的問題，就像中國有房地產(chǎn)泡沫，美國有股市、債市泡沫，但是中美經(jīng)濟(jì)還是相對健康的。

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)在提速，美國經(jīng)濟(jì)在減速，這也是不爭的事實(shí)，但是我們也要認(rèn)清一個(gè)現(xiàn)實(shí)，美國目前仍然是全球霸主。

為了超越美國，我們必須扎實(shí)去走每一步。

目前，我們看到政府已經(jīng)在新基建上面發(fā)力了。這很好，但是這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，新基建固然重要，人更重要。政府在新基建發(fā)力的同時(shí)，同樣要重視公共衛(wèi)生、教育、基礎(chǔ)科研。

同時(shí)，不要再提什么疫情之后的“報(bào)復(fù)性消費(fèi)”。老百姓手中沒錢，誰也不敢報(bào)復(fù)性消費(fèi)，因?yàn)橄M(fèi)永遠(yuǎn)不是刺激出來的，老百姓手中有錢，你不刺激，他們也會(huì)消費(fèi)。

在這樣一個(gè)特殊時(shí)期，政府與國企應(yīng)該學(xué)會(huì)向市場讓利。政府要大規(guī)模為企業(yè)減稅，向失業(yè)的居民提供失業(yè)金，真正做到藏富于民，一切問題自然迎刃而解。

有生之年，我一定有機(jī)會(huì)看到中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力全面超越美國的那一天，但是當(dāng)下我們需要臥薪嘗膽、加倍努力。