1月20日,人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3485,創(chuàng)下了2018年4月以來的最高點(diǎn)。
如果我們從2020年5月29日的低點(diǎn)算起到今年1月20日,離岸人民幣對(duì)美元升值幅度超過7000點(diǎn)。
人民幣升值說明了兩點(diǎn),一是2021年中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭較為強(qiáng)勁,去年GDP增長高達(dá)8.1%,明顯高于美歐日等全球主要經(jīng)濟(jì)體。二是2020年5月以后中國逐漸回歸常態(tài)化的貨幣政策,中美間的利差走闊,對(duì)人民幣匯率形成支撐。三是中國快速控制住了疫情,為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、人民幣升值創(chuàng)造了條件。
不過,人民幣升值并不全然是有利的,特別是人民幣過快升值容易使出口商利潤變薄,進(jìn)而對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易帶來沖擊。為此央行也曾多次果斷出手,抑制人民幣過快升值。
2021年12月9日,央行突然宣布自2021年12月15日起,上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn),即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的7%提高到9%。相當(dāng)于降低了金融機(jī)構(gòu)美元的流動(dòng)性,類似于我們經(jīng)??吹降纳郎?zhǔn)。提高法定存款準(zhǔn)備率后,金融機(jī)構(gòu)可以運(yùn)用的錢會(huì)變少,人民幣也會(huì)變貴。
外匯存款準(zhǔn)備金率上調(diào)后確實(shí)起到比較好的效果。自那時(shí)起人民幣雖仍會(huì)上漲,但漲速明顯放慢。
有意思的是,美元指數(shù)從今年初的89點(diǎn)漲到了如今的95點(diǎn),但人民幣亦與美元同步升值,這是什么情況?
可能的解釋是兩點(diǎn):
1、人民幣與美元的關(guān)系有所弱化。過往美元漲,人民幣跌;美元跌,人民幣漲。主要原因是美元是世界貨幣,可以作為一個(gè)參照物,它漲的時(shí)候其它貨幣,比如歐元、日元、英鎊、人民幣等會(huì)顯得便宜。
不過,由于美元指數(shù)的確定過程中并不包含人民幣,所以美元指數(shù)上升并不能100%反映美元升值。如果把人民幣也考慮在內(nèi),實(shí)際上美元指數(shù)上漲的幅度并沒那么大。
2、超預(yù)期進(jìn)出口數(shù)據(jù)支撐人民幣反彈。最新的數(shù)據(jù)顯示:
中國2021年12月出口(以人民幣計(jì))同比增長17.3%,預(yù)期16.3%,前值16.6%;進(jìn)口增16%,預(yù)期23.6%,前值26%;貿(mào)易順差6046.9億元,前值4606.8億元。
出口商在海外賺了利潤會(huì)進(jìn)行結(jié)匯,加之春節(jié)前是結(jié)匯的高峰期,大量“賣出美元、買入人民幣”的活動(dòng)促使人民幣升值。
不過,隨著春節(jié)過后,企業(yè)結(jié)匯活動(dòng)降低,加之進(jìn)入2022年,中國進(jìn)入降息周期,美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期,中美貨幣政策一左一右,利差會(huì)減小,接下來人民幣上漲空間有限了。從目前來看就基本處于頂部區(qū)間了。
1月5日央行主管的《金融時(shí)報(bào)》,曾發(fā)表了一篇題為《企業(yè)要應(yīng)對(duì)好“四差變化”帶來的人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)》的文章。對(duì)人民幣可能的貶值風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了預(yù)警。
一是本外幣利差縮小,二是經(jīng)濟(jì)增長差變化。三是對(duì)外貿(mào)易差縮小。四是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期逆轉(zhuǎn)。
所以總的來看,2022年人民幣對(duì)美元匯率是易跌難漲。不過,雖然2022年人民幣外圍因素發(fā)生變化,但從近期美元漲、人民幣同步漲的情況看,或許告訴我們這樣一個(gè)信息:
美聯(lián)儲(chǔ)加息周期對(duì)人民幣的沖擊或許沒那么大,即使美元指數(shù)上漲,人民幣匯率也并不意味著一定會(huì)跌。