7月30日，中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。

一般而言，政治局每個季度都會召開會議，分析研究經(jīng)濟工作，每年4、7、10、12月召開，它是決定經(jīng)濟政策走向的重要會議，傳遞出重要政策信號。上一季度會議是在4月30日召開。

那么與3個月前相比，政治局如何分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢以及定調(diào)下一階段政策呢？

一、會議認(rèn)為經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)、穩(wěn)中向好，同時也談到：

當(dāng)前 全球疫情仍在持續(xù)演變，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)仍然不穩(wěn)固、不均衡。

2021年后隨著疫苗的普及，全球的抗疫形勢明顯比2020年好轉(zhuǎn)，全球經(jīng)濟也在恢復(fù)中。不過近期隨著新冠變異病毒Delta的出現(xiàn)，主要經(jīng)濟體的確診人數(shù)出現(xiàn)反彈，對下半年經(jīng)濟造成顯著擾動。

據(jù)德意志銀行發(fā)布的7月份月度市場情緒調(diào)查，新的新冠病毒變種目前是金融市場最關(guān)注的問題，其次是通脹和經(jīng)濟增長。

在這種情況下，加上中美博弈的深化，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻。

政治局認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)仍然不穩(wěn)固、不均衡。這與4月30日的會議“當(dāng)前經(jīng)濟恢復(fù)不均衡、基礎(chǔ)不穩(wěn)固”看法基本一致。

國家統(tǒng)計局近期公布的數(shù)據(jù)顯示：上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長12.7%，其中二季度同比增長7.9%。

總的來說，上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)還是不錯的，基本在預(yù)期水平里，實現(xiàn)全年經(jīng)濟目標(biāo)壓力不算大，但是仍然存在“不穩(wěn)固、不均衡”的因素。

比如消費尚未完全恢復(fù)到疫情前的水平。7月29日，文旅部數(shù)據(jù)顯示：2021年上半年國內(nèi)旅游總?cè)舜?8.71億，僅恢復(fù)到2019年同期的60.9%

又比如投資方面，據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至7月26日，年內(nèi)新增地方債發(fā)行18279.49億元，僅完成債務(wù)限額的40.9%。

二、會議指出：積極的財政政策要提升政策效能，兜牢基層“三?！钡拙€， 合理把握預(yù)算內(nèi)投資和地方政府債券發(fā)行進度，推動今年底明年初形成實物工作量。

估計下半年地方債發(fā)行要提速了。比較亮眼的是會議提到“推動今年底明年初形成實物工作量”。我估計可能是地方債投資要見到一定的成效。

三、會議指出：穩(wěn)健的貨幣政策要保持流動性合理充裕，助力中小企業(yè)和困難行業(yè)持續(xù)恢復(fù)。 要增強宏觀政策自主性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

上一次會議（4月30日）的提法是：穩(wěn)健的貨幣政策要保持流動性合理充裕，強化對實體經(jīng)濟、重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的支持。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

可以看出，會議對貨幣政策的提法與3個月前基本一致。

今年7月份隨著央行宣布全面降準(zhǔn)，市場對貨幣政策的看法發(fā)生了變化。此前普遍預(yù)期今年或明年會有加息，但7月份的降準(zhǔn)后市場普遍預(yù)期未來不僅還會降準(zhǔn)，甚至還有可能降息。

值得一提的是，本次會議還提到“增強宏觀政策自主性”。這應(yīng)該與美聯(lián)儲近期的貨幣收緊以及未來的退出QE、加息有關(guān)。

在這個背景下強調(diào)“增強宏觀政策自主性”表明中國的貨幣政策“以我為主”，將來美聯(lián)儲加息時不大可能跟隨，甚至還可能降息。

四、會議要求：要挖掘國內(nèi)市場潛力， 支持新能源汽車加快發(fā)展。

對這個板塊來說，利好之下，下半年在股市里肯定非?；钴S了。我之前說過，當(dāng)下A股的邏輯正在發(fā)生重要變化。

未來的機會在哪里？當(dāng)然是能提高人民幸福指數(shù)、增強國家實力的行業(yè)。比如半導(dǎo)體、芯片、碳中和、新能源、大飛機、先進制造業(yè)、軍工、農(nóng)業(yè)種植等，因為它們符合政策導(dǎo)向，也能提高人民幸福指數(shù)、增強國家實力，同時這也是國內(nèi)外環(huán)境發(fā)生顯著變化后的結(jié)果。

五、會議提到： 完善企業(yè)境外上市監(jiān)管制度。

滴滴上市事件引發(fā)國家安全的擔(dān)心，為此國家要求完善企業(yè)境外上市監(jiān)管制度。

至于如何完善，此前新華社發(fā)表的《中國股市熱點觀察》一文值得我們關(guān)注，它說：

（證監(jiān)會主席易會滿）強調(diào)， 企業(yè)赴境外上市的前提，是要符合境內(nèi)相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管要求。“不論在哪個市場上市，都要遵守當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，都要樹立公眾公司的意識，敬畏法治，敬畏投資者?！?

可以肯定的是， 證監(jiān)會對企業(yè)選擇上市地持開放態(tài)度，支持企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展需要作出選擇，支持企業(yè)依法合規(guī)利用兩個市場、兩種資源發(fā)展。

六、會議要求：要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。加快發(fā)展租賃住房，落實用地、稅收等支持政策。

會議重申了房住不炒。對比來看，4月30日的會議提到了“防止以學(xué)區(qū)房等名義炒作房價”。這次未見提到。此前市場預(yù)期今年可能試點的房地產(chǎn)稅也未見提到。

整體來看，下半年房地產(chǎn)政策仍然是收緊的。

一個信號是：7月29日，住建部約談銀川、徐州、金華、泉州、惠州5個城市政府負(fù)責(zé)人，要求“房住不炒”、“不作為短期刺激經(jīng)濟的手段”。此外上海等城市房貸利率在明顯上升。

這些事件是在7月15日央行全面降準(zhǔn)后出現(xiàn)的，說明下半年房地產(chǎn)政策依然在收緊，如果房價如果漲得太快，肯定會面臨政策的加碼。