1月15日，兩大消息或預(yù)示著貨幣的拐點(diǎn)正來臨！

1、央行貨幣政策司司長孫國峰表示，不論是橫向比較還是縱向比較， 目前我國的存款準(zhǔn)備金率水平不高。 2、1月15日，央行宣布開展5000億元的MLF操作，利率是2.95%，與上月保持不變，這意味著本月20日公布的LPR利率大概率維持不變。

通過上面兩點(diǎn)我的判斷是：貨幣的拐點(diǎn)或?qū)砼R。

原因很簡單：1、春節(jié)馬上就要到了，老百姓大量的發(fā)紅包（轉(zhuǎn)賬）、消費(fèi)需要商業(yè)銀行保持較高的流動(dòng)性。而客戶大量的取現(xiàn)、發(fā)現(xiàn)金（押歲錢）又會(huì)降低銀行流動(dòng)性，降低超額準(zhǔn)備率。

所以，最近兩年春節(jié)之前，央行都會(huì)降準(zhǔn)，給市場足夠的錢。但是現(xiàn)在央行表明：”目前我國的存款準(zhǔn)備金率水平不高”，意味著今年春節(jié)不大可能會(huì)降準(zhǔn)。這讓金融系統(tǒng)很苦惱。

2、基本上，央行每月15日都會(huì)開展MLF操作，與前5個(gè)月不同的是，本月是縮量續(xù)作。

什么意思？

MFL操作本質(zhì)上是央行借錢給金融機(jī)構(gòu)（主要為商業(yè)銀行），到期歸還。所以當(dāng)央行開展MLF操作時(shí)相當(dāng)于給市場投放資金，反之，當(dāng)MLF到期時(shí)，相當(dāng)于央行回收資金。如果某個(gè)月MLF操作的量大于到期的量那就是超量續(xù)作，如果某個(gè)月MLF操作的量小于到期的量，那就是縮量續(xù)作。

本月央行結(jié)束連續(xù)5個(gè)月超額續(xù)做MLF，有收緊貨幣的用意。

疫情之后，央行表示“保持M2和社會(huì)融資規(guī)模增速明顯高于去年”。而最近的提法是“保持M2和社融增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”，表明央行對(duì)貨幣政策的表述發(fā)生了變化。

實(shí)際的影響是，2020年12月份，M2同比增速降到了10.1%，逼近了10%的臨界點(diǎn)。

我在1月13日《逼近臨界點(diǎn)了！樓市..》一文中說過：

對(duì)于M2增速，10%是重要臨界點(diǎn)，當(dāng)M2增速超過10%時(shí)，可以理解為貨幣政策略松，反之，當(dāng)M2增速降為個(gè)位數(shù)時(shí)，可以理解為略緊。 2017年之后，M2增速一度在個(gè)位數(shù)徘徊，但2020年疫情出現(xiàn)后，貨幣政策開始偏松，M2重返兩位數(shù)，當(dāng)時(shí)對(duì)貨幣政策最為敏感的深圳樓市率先上升，并帶動(dòng)部分城市樓市回暖。

而現(xiàn)在央行結(jié)束連5個(gè)月超額續(xù)做MLF似乎意味著這個(gè)拐點(diǎn)真的來臨！

影響是：央行貨幣投放下降-M2增速下降-貸款（房貸）增速下降。

我曾告訴過大家，存款與貸款是一個(gè)正向關(guān)系，增加多少存款，對(duì)社會(huì)來說，往往也會(huì)增加同等金額的貸款。比如你申請(qǐng)100萬的房貸，你的貸款增加100萬的同時(shí)，開發(fā)商賬戶同時(shí)增加了100萬存款。

M2主要是企業(yè)存款以及個(gè)人存款構(gòu)成，如果M2增速下降，即意味著存款增速下降，進(jìn)而導(dǎo)致貸款增速下降。

為什么存款增速下降會(huì)導(dǎo)致貸款增速下降呢？

商業(yè)銀行之所以能夠發(fā)放貸款得益于存款。舉個(gè)例子：小明在A銀行存入100塊，A銀行扣除20%（假定）的存款準(zhǔn)備金后，其余的80塊才能拿去發(fā)放貸款。反之，如果小明在A銀行的存款是0，那么A銀行就沒錢拿去放貸，對(duì)社會(huì)來說自然不產(chǎn)生貸款。

如果A銀行吸收不了小明這樣的儲(chǔ)戶存款，還有另一種方式可以發(fā)放貸款，那就是向央行借。比如A銀行從央行那借了100億，那么這100億就可以拿去放貸了。

但是本月央行縮量續(xù)作MLF表明，央行借給商業(yè)銀行的資金正在減少，所以貸款（房貸）增速下降正面臨下降。

每年1月份往往是產(chǎn)生天量貸款的時(shí)點(diǎn)，一是年初信貸額度充足，二是上年末的信貸拿到次年才來發(fā)放。但今年的情況可能不同。

據(jù)上海證券報(bào)：

上海證券報(bào)記者昨日從多家銀行了解到， 截至目前，多家銀行1月信貸投放額度已基本告罄。其中，受房地產(chǎn)融資新規(guī)影響，涉房貸款額度出現(xiàn)大縮水。 該行房產(chǎn)事業(yè)部相關(guān)人士向記者透露，截至上周，該行涉房類信貸額度已用完，現(xiàn)在還有很多企業(yè)排隊(duì)，要等有企業(yè)還款進(jìn)來，才能騰出額度。

去年下半年，監(jiān)管層對(duì)房企設(shè)置了“三道紅線”，年末還建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度（“兩道紅線”）。本質(zhì)上是限制開發(fā)商貸款、個(gè)人房貸規(guī)模。

在今年控制M2增速的情況下疊加房地產(chǎn)領(lǐng)域建立起來的“三道紅線”、“兩道紅線”，樓市的苦日子正來臨。

當(dāng)然了樓市的苦日子來臨并不意味著全部城市房價(jià)下跌，比如近期北京、上海樓市就在回暖。這很正常，一是樓市的苦日子并不意味著房價(jià)就會(huì)下跌，只是說上漲的速度在放慢，二是即便大盤在下跌，也可能出現(xiàn)部分城市在上漲，因?yàn)橹袊鴺鞘幸呀?jīng)分化，板塊輪動(dòng)非常明顯，局部適當(dāng)活躍一下是地方所需要的...