10月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為2.04%，分別比上月和上年同期低0.12個(gè)和0.09個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率為2.04%，分別比上月和上年同期低0.15個(gè)和0.18個(gè)百分點(diǎn)。

而當(dāng)下，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策在收緊的過(guò)程中。

美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)宣布從11月中旬起，將開(kāi)啟每月減少購(gòu)債計(jì)劃（Taper）美聯(lián)儲(chǔ)將減少150億美元（包括100億美元美國(guó)國(guó)債和50億美元機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券）的購(gòu)債規(guī)模。

最近，剛剛獲得連任提名的美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾突然明示可能加速完成Taper，露出了鷹派的真面目。

所以，中美貨幣政策一個(gè)向左，一個(gè)向右。

利率和匯率，一個(gè)是資金對(duì)內(nèi)的價(jià)格，另一個(gè)是資金對(duì)外的價(jià)格。兩者應(yīng)該是正向關(guān)系，

舉個(gè)例子：100萬(wàn)美元可以買下中國(guó)內(nèi)地一套房子，在美元保持穩(wěn)定的情況下，一套房子就值100萬(wàn)美元，會(huì)保持長(zhǎng)期不變。

但是中國(guó)突然降息了，使得人民幣更便宜，對(duì)應(yīng)的用人民幣衡量的這套房子價(jià)格肯定會(huì)上漲，但是因?yàn)槊涝３址€(wěn)定，這套房子用美元計(jì)價(jià)仍然是100萬(wàn)美元。

怎么體現(xiàn)呢？

由于100萬(wàn)美元買這套房子首先得兌換成人民幣才能購(gòu)買。因?yàn)槿嗣駧庞?jì)價(jià)的房?jī)r(jià)上漲了，如果人民幣對(duì)美元匯率不變，即意味著100萬(wàn)美元買不了這套房子，為了讓房子的價(jià)值保持恒定，那么人民幣拉往往就會(huì)對(duì)美元貶值。

但現(xiàn)在的情況是美元指數(shù)上升，這倒可以理解，但人民幣匯率也同時(shí)上升，這就難理解了，一是美元指數(shù)也在上升，二是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率也在低位。

（美元指數(shù)走勢(shì)圖）

為什么人民幣匯率對(duì)美元上漲？

1、整體上美國(guó)的貨幣環(huán)境仍較中國(guó)寬松。雖然美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始了Taper，但這只是減少印鈔，并非停止印鈔。對(duì)比之下人民幣反而更堅(jiān)挺。

2、今年進(jìn)出口數(shù)據(jù)的亮麗支撐了人民幣反彈。

11月7日，海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月中國(guó)進(jìn)出口總值4.89萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)31.9%。其中，出口2.7萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)32.3%；進(jìn)口2.19萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)31.4%；貿(mào)易順差5106.3億美元。

眾所周知，國(guó)內(nèi)外貿(mào)企業(yè)在海外賺的外匯、順差需要換成人民幣才算是最終的利潤(rùn)，順差越大，企業(yè)“賣出美元買入人民幣”的規(guī)模就越大，對(duì)于人民幣來(lái)說(shuō)構(gòu)成支撐。

3、人民幣升值有助于控制國(guó)內(nèi)的通脹率

統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示：11月份CPI同比上漲2.3%，PPI同比上漲12.9%，豬價(jià)環(huán)比上漲12.2%，CPI漲幅進(jìn)入“2”時(shí)代，說(shuō)明PPI已經(jīng)慢慢傳導(dǎo)到CPI上。

人民幣升值有助于控制物價(jià)上漲，很簡(jiǎn)單了，人民幣升值出口企業(yè)利潤(rùn)會(huì)變薄，因?yàn)閾Q回的人民幣變少了，出口的積極性也會(huì)下降，商品會(huì)更多在國(guó)內(nèi)賣，增加市場(chǎng)供應(yīng)，有助于平抑市場(chǎng)價(jià)格。

人民幣匯率還會(huì)漲嗎？

由于慣性作用短期估計(jì)還有上漲空間，但長(zhǎng)期難持續(xù)。

證券時(shí)報(bào)頭版也稱人民幣創(chuàng)3年多新高，匯率拐點(diǎn)或正在形成。

人民幣長(zhǎng)期難看漲是因?yàn)椋?/strong>