疫苗對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用還是明顯的。目前，美國(guó)平均每天約有250萬(wàn)人接種疫苗，高于1月初的約50萬(wàn)人。據(jù)Evercore ISI分析師估計(jì)，3月份美國(guó)三種授權(quán)疫苗的月產(chǎn)量將達(dá)到1.32億劑，是2月份4800萬(wàn)劑的近三倍。

近期美債收益率飆升，使得美債大挫。美債收益率之所以突然上升，一是表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期在加強(qiáng)。二是通脹預(yù)期升溫。而無(wú)論是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還是通脹，都主動(dòng)或被動(dòng)地促使美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策。這將會(huì)對(duì)全球資產(chǎn)價(jià)格、匯率、其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大的影響。

二

3月18~19日，巴西、土耳其、俄羅斯等三個(gè)國(guó)家央行宣布加息。巴西加息75個(gè)BP至2.75%，土耳其加息200個(gè)BP至19%，俄羅斯加息25個(gè)BP至4.5%。

三個(gè)國(guó)家的加息主要是為了抑制通脹。疫情之后全球主要經(jīng)濟(jì)體普遍降息，并給市場(chǎng)投放貨幣。對(duì)于其他經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，全球的貨幣泛濫會(huì)引發(fā)本國(guó)的輸入性通脹。

數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯目前通脹率達(dá)到了5.67%，土耳其達(dá)到了15.61%，巴西達(dá)到了5.2%。

這么高的通脹率，加息當(dāng)然會(huì)來(lái)臨。

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，這三個(gè)國(guó)家的加息往往是全球加息的前兆。比如俄羅斯、巴西、土耳其在2013年4月-2014年1月內(nèi)進(jìn)行了加息，隨后美國(guó)在2015年12月加息。而中國(guó)的市場(chǎng)利率則是在2017年開(kāi)始回升。

中國(guó)會(huì)加息嗎？

今年來(lái)看，加息的概率不大。我這里指的加息主要是上調(diào)LPR利率。

3月22日公布的最新數(shù)據(jù)顯示：1年期LPR利率是3.85%，5年期LPR利率是4.65%，與上期保持不變，中國(guó)并沒(méi)有加息。

此前銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清曾表示，因?yàn)榻衲暾麄€(gè)市場(chǎng)利率回升，估計(jì)貸款利率會(huì)有回升和調(diào)整，但總體利率還是較低。

但這里的貸款利率會(huì)有回升并不一定指的是LPR利率上調(diào)（正式的加息），而很可能就是銀行自身發(fā)放貸款的利率。

不過(guò)，今年來(lái)看，廣義貨幣M2增速降為個(gè)位數(shù)是大概率，意味著2021年的流動(dòng)性可能沒(méi)有2020年充裕。

對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格來(lái)說(shuō)今年表現(xiàn)肯定沒(méi)有2020年好，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)該是守為主，以靜制動(dòng)，如果有可能，還是盡量買(mǎi)些固收類、較低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)較好。