做宏觀的都喜歡預(yù)測未來，樂此不疲，但也經(jīng)常被打臉。

這些年本人也結(jié)識幾個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家級別的人物，這些人每年都會預(yù)測明年經(jīng)濟(jì)，但每年都不準(zhǔn)確，當(dāng)然他們也都已經(jīng)習(xí)慣了這種不準(zhǔn)確，還經(jīng)常拿出來自我調(diào)侃，挺有意思的。

既然他們不怕被打臉，我這個(gè)無名小卒更不害怕，畢竟做投資就是選擇一條注定經(jīng)常出錯(cuò)的不歸路。

要想在這個(gè)市場中很好地活下去，并不是保證不犯錯(cuò)，這是不可能的，而是保證犯錯(cuò)造成的損失要遠(yuǎn)小于判斷正確的所得。

這兩年上天還是挺眷顧我，盡管中間犯過不少錯(cuò)，但卻做出更多正確的決定，所以收益不錯(cuò)，而對于2021年的投資決策，其難度遠(yuǎn)大于前兩年，我也只能試著談?wù)劇?/p>

我們先談市場流動性，畢竟市場流動性與股市的上漲與否關(guān)聯(lián)性最大。

2021年的市場流動性到底能否維持充裕狀態(tài)，恐怕我們得看管理層的臉色，而管理層的決策也是根據(jù)市場的變化而隨機(jī)應(yīng)變。

就拿周五的市場行情來說，就與MLF的釋放未達(dá)預(yù)期相關(guān)。

在15號之前，市場普遍預(yù)計(jì)央行會進(jìn)行8000億MLF操作，對沖到期的3000億MLF，凈釋放5000億流動性。

畢竟春節(jié)將至，市場還是很需要資金支持的。如果再算上1月25日到期的2400億MLF，其實(shí)央行在1月份回收400億流動性。

當(dāng)然，央行回收流動性并不代表政策的徹底轉(zhuǎn)向。

當(dāng)前市場流動性仍然充裕，特別是公募資金源源不斷進(jìn)場，這也許是周五股市在下午實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)的原因。市場資金認(rèn)為雖然5000億資金未達(dá)預(yù)期，但是仍然對春耕行情有信心。

不過我們要記住一點(diǎn)。

公募資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)進(jìn)入市場是股市火爆的結(jié)果，而非原因。公募資金跑步進(jìn)場是因?yàn)榭吹劫嶅X效應(yīng)的結(jié)果，而非公募基金的進(jìn)場助推的牛市行情。

我們從“外援”的角度來看。

隨著中國的金融開發(fā)力度加大，再加上中國作為目前全球最有活力的新興市場，這就吸引大量的美元來到中國，這也為中國補(bǔ)充流動性支持。

1月20日拜登就要上臺，可以預(yù)見的是，拜登上臺之后一定會實(shí)施第二輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，畢竟下一任財(cái)政部長很可能是擅長放水的耶倫大媽，耶倫上臺之后的量化寬松也許是2-3萬億的級別。

這也說明美帝是鐵了心要搞財(cái)政刺激貨幣化，打通財(cái)政與貨幣，從這一點(diǎn)看，外資的流入能夠一定程度對沖中國貨幣政策的收緊。

當(dāng)然，2021年中國是否會大力收縮資金流動性，這跟國內(nèi)的通脹程度關(guān)系很大。

如果我們單純從CPI的角度看通脹的話，個(gè)人覺得，2021年中國不會面臨通脹，這一點(diǎn)我們從最近上市的生豬期貨就可以看出端倪。

前期，2109（2021年9月份生豬合約）生豬期貨上市，上市當(dāng)天就來一個(gè)跌停，目前仍處于單邊下跌態(tài)勢。

（豬肉2109合約）

而當(dāng)前中國CPI中占據(jù)核心指標(biāo)的就是豬肉價(jià)格，這也說明今年生豬價(jià)格不會抬頭向上，CPI數(shù)據(jù)也應(yīng)該穩(wěn)定在2%以內(nèi)，我們也可以期待相對溫和的貨幣政策。

但是我們知道，CPI無法真實(shí)反映中國的真實(shí)通脹程度的，畢竟CPI統(tǒng)計(jì)中并沒有把樓市、股市這些金融資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)進(jìn)去。

那么，中國是否會出現(xiàn)輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)呢？

是有這個(gè)可能的。

當(dāng)前國際原油價(jià)格已經(jīng)突破50美元，我估計(jì)未來國際原油價(jià)格中樞會有進(jìn)一步上移的可能。

2020年初的時(shí)候，俄羅斯與沙特打起價(jià)格戰(zhàn)。石油價(jià)格暴跌，但是原油勘探投入減少，石油供給減少，由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，石油需求量的增加，自然會使國際原油價(jià)格再上一個(gè)臺階。

當(dāng)然，隨著2020年金融產(chǎn)品的剛性兌付被打破，房住不炒的嚴(yán)格執(zhí)行，老百姓資金保值增值的通道只剩下股市，這也為股市提供源源不斷的資金支持。

但是，這種資金跟公募資金一樣靠不住的。

老百姓看到股市的賺錢效應(yīng)，自然會蜂擁而入，一旦看到別人虧錢，甚至?xí)霈F(xiàn)競相賣出基金產(chǎn)品的情形，這種情況我們不得不想到。

我們從以上方方面面進(jìn)行思考，個(gè)人認(rèn)為，對于股市而言，有正面因素，但偏負(fù)面因素較多。

我們再來看2021年的經(jīng)濟(jì)基本面。

據(jù)IMF統(tǒng)計(jì)，2021年中國經(jīng)濟(jì)有可能出現(xiàn)8%以上的高增長，再加上美國也有可能實(shí)現(xiàn)4%以上的增長，隨著拜登上臺，中美兩國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振有可能實(shí)現(xiàn)，這也預(yù)示著2021年上半年中國經(jīng)濟(jì)應(yīng)該比較火爆。

關(guān)于這點(diǎn)，我們從最近一段時(shí)間比較火爆的大宗商品期貨合約也能夠看出，無論是鐵礦石、動力煤、銅都有很大的漲幅。

（鐵礦石2105合約）

經(jīng)濟(jì)基本面的前高后低似乎會成為可能，這同樣對股市形成利好與利空。

如果再加上資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

當(dāng)前3600點(diǎn)的點(diǎn)位，其實(shí)是一個(gè)相對的高點(diǎn)。犯有恐高癥的資金，似乎缺乏進(jìn)一步上攻的意志，特別是當(dāng)資金看到核心資產(chǎn)都比較貴的時(shí)候，有可能打退堂鼓。

以上我談了那么多，你就會發(fā)現(xiàn)，本來預(yù)測市場就非常難，預(yù)測2021年的資本市場更是難上加難。

對于我自己來說，我只能嚴(yán)格控制好自己的倉位，降低自己的投資預(yù)期，選好股票，等待未知的未來。