這兩天，全球股市反彈，前段時間還一片恐慌情緒，危機四伏，發(fā)生了什么事情致資本市場回暖呢？

1、美股持續(xù)大跌，下跌止不住，美聯(lián)儲想盡辦法來刺激股市，終見效果！美聯(lián)儲一出手就是“王炸”，重啟QE，3月15日，美聯(lián)儲宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率100個基點至0-0.25%，同時還宣布推出7000億美元量化寬松計劃，可是市場并不買賬，反而引起恐慌性拋盤；3月17日，重啟2008 年次貸危機時期的貨幣政策工具箱，包括CPFF及PDCF；3月18日，美聯(lián)儲進一步加碼，緊急設(shè)立貨幣市場共同基金流動性工具，但市場反應(yīng)一般；3月23日，美聯(lián)儲繼續(xù)“下猛藥”，開啟無限量QE、重啟TALF購買資產(chǎn)支持證券，并設(shè)立PMCCF和SMCCF支持企業(yè)債券和信貸。

美聯(lián)儲幾乎全方位給經(jīng)濟主體輸送流動性，市場投資者此前主要擔(dān)憂金融市場和實體經(jīng)濟流動性中斷，出現(xiàn)流動性危機，然而，一系列流動性工具投放后，如果疫情導(dǎo)致經(jīng)濟短暫停擺，企業(yè)和居民仍然可以在美聯(lián)儲支持下獲得資金周轉(zhuǎn)，以避免大面積債務(wù)違約，這樣能夠減少市場恐慌、重樹信心。

亞洲多國央行和金融機構(gòu)召開臨時貨幣政策會議，跟進出臺寬松的貨幣政策，為市場注入更多流動性，不斷地“放水”，對股市形成利好。

2、美元下跌，黃金大漲，流動性緩解。3月9日之后，由于油價和美股暴跌引發(fā)美元流動性枯竭，幾乎所有資產(chǎn)皆遭遇拋售，風(fēng)險、避險資產(chǎn)價格全都下跌，引發(fā)了美元流動性危機，美元指數(shù)上漲。在美聯(lián)儲密集出臺寬松政策、大筆注入流動性之后，美元流動性危機邊際緩解，美元指數(shù)回落，黃金價格上漲。美聯(lián)儲出臺的無限QE政策，雖然無法扭轉(zhuǎn)美股下跌的態(tài)勢，但可以為市場注入流動性，并在未來提高通脹預(yù)期，有望使美元指數(shù)提前回落。

綜合來看，股市最恐慌的階段已經(jīng)過去了。本次新冠疫情引發(fā)的美股恐慌性大跌分為上下場，上半場：政策對沖不及時，恐慌情緒的負反饋不斷強化；下半場：政策提供流動性力度加大，投資者短期在悲觀情緒下對大規(guī)模的寬松進行負面解讀，現(xiàn)金為王。隨著寬松政策力度不斷加大，投資者情緒逐步告別恐慌，市場進入等待數(shù)據(jù)驗證的磨底階段。

股市短期進入流動性修復(fù)反彈窗口期，后期還是要看疫情對經(jīng)濟造成的損失，以及疫后經(jīng)濟的復(fù)蘇情況，美股反彈后預(yù)計進入震蕩區(qū)間。對于A股，短期外資流動性緊張導(dǎo)致的凈流出得到緩解，已經(jīng)有兩天連續(xù)轉(zhuǎn)為凈流入了，疊加二季度基建投資、復(fù)工復(fù)產(chǎn)、消費的恢復(fù)，短期進入反彈時期，中長期的表現(xiàn)則回歸“政策——經(jīng)濟”周期邏輯，具體的方向上，行業(yè)配置盡量圍繞現(xiàn)金流穩(wěn)定和需求影響較小的這兩個方向進行。