12月26日，全國人大常委會通過了刑法修正案，并將于明年3月1日起正式施行。此次涉及資本市場的刑法修改，釋放出重要信號！

刑法修正案大致內(nèi)容如下：

1、大幅提高欺詐發(fā)行、信息披露造假等犯罪的刑罰力度。

①欺詐發(fā)行的刑期上限由5年有期徒刑提高至15年有期徒刑，對個人的罰金由非法募集資金的1%-5%修改為“并處罰金”，取消5%的上限限制，對單位的罰金由非法集資的1%-5%提高至20%-1倍。

②信息披露造假的相關(guān)責(zé)任人員刑期上限由3年提高至10年，罰金數(shù)額由2萬元-20萬元修改為“并處罰金”，取消20萬元的上限限制。

2、強化對控股股東、實際控制人等“關(guān)鍵少數(shù)”的刑事責(zé)任追究。

3、壓實保薦人等中介機構(gòu)的“看門人”職責(zé)。對律師、會計師等中介機構(gòu)人員在證券發(fā)行、重大資產(chǎn)交易活動中出具虛假證明文件、情節(jié)特別嚴(yán)重的情形，最高可判處10年有期徒刑。

4、與證券法修訂保持有效新街。進一步明確對“幌騙交易操縱”、“蠱惑交易操縱”、“搶帽子操縱”等新型操縱市場行為追究刑事責(zé)任。

刑法修正案的通過，國內(nèi)股市過往的“罰酒三杯”將要退出舞臺，利好A股的長期發(fā)展。違法獲利的風(fēng)險加大，付出的的代價加大，對違法的行為有更大的震懾作用，長遠(yuǎn)來看，有利于營造更為健康的市場環(huán)境。

不管是刑法修正案的通過，還是前段時間退市新規(guī)意見稿的公布，背后都是資本市場改革的大背景。監(jiān)管層引導(dǎo)居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，大力推動長期資金入市，為了營造更加理性的投資環(huán)境，大刀闊斧地進行改革，推進注冊制改革，退市制度趨嚴(yán)，違法懲罰力度更大，達(dá)到以“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”驅(qū)逐“劣質(zhì)資產(chǎn)”的目的。

除了制度的改革之外，監(jiān)管層一直在做的還有防范金融風(fēng)險。12月11日的政治局會議上，首提“抓好各種存量風(fēng)險化解和增量風(fēng)險防范”。穩(wěn)杠桿、防風(fēng)險是明年重點，2021年很可能是監(jiān)管大年。另外，從三季度以來的金融監(jiān)管政策、高層表態(tài)來看，金融活動全面納入監(jiān)管，金融科技等金融創(chuàng)新監(jiān)管補位，從10月31日金融委會議之后的網(wǎng)絡(luò)小貸、平臺經(jīng)濟反壟斷陸續(xù)出臺得到佐證。

改革帶來新的環(huán)境，A股的生態(tài)環(huán)境發(fā)生巨大的變化。作為普通投資者，當(dāng)然希望通過違法違規(guī)行為謀取利益的人或者機構(gòu)，得到更大力度的懲罰，而不是蜻蜓點水般不痛不癢，尤其是財務(wù)造假、信披違規(guī)、欺詐發(fā)行等涉及到公開信息的，會影響到投資者的決策。一旦根據(jù)信以為真的虛假資料來做交易，最后虧損了，找誰說理去！法律的懲罰力度，決定于犯罪行為所付出的代價，提高懲罰力度，提高了震懾的力度，離新的刑法案實施還有三個多月，有問題的企業(yè)就會想辦法洗白上岸，但也很容易爆雷，所以，堅決規(guī)避問題股、垃圾股，降低踩雷的概率。此外，A股的游戲規(guī)則改變之后，更加考驗投資者的投研能力，給予優(yōu)質(zhì)的公司更高的溢價，這也是制度改革帶來的資金選股偏好改變的結(jié)果。