受反壟斷調(diào)查的影響，阿里巴巴美股股價(jià)暴跌13.34%，創(chuàng)在美上市以來單日最大跌幅，單日市值蒸發(fā)近1000億美元，相當(dāng)于跌去了一個(gè)“中石油”。

近期，阿里系壞消息不斷，先是螞蟻集團(tuán)被約談，后來是螞蟻集團(tuán)被暫定上市、阿里巴巴投資被開出罰單。

最近，支付寶采取了兩大動(dòng)作：一是將平臺(tái)上的互聯(lián)網(wǎng)存款產(chǎn)品下架。二是花唄調(diào)降部分年輕客戶額度。這兩點(diǎn)我們可以視為支付寶的一次大撤退。

我們都知道，馬云是依靠電商起家，在網(wǎng)購蓬勃發(fā)展的時(shí)代，通過與淘寶綁定的第三方支付（支付寶）獲得了巨大的流量來源。此后，通過余額寶以及各種生活應(yīng)用維系了客戶粘性。再后來是花唄、借唄的出現(xiàn)改變了眾多年輕人的消費(fèi)習(xí)慣。

整體而言，“支付寶”的正面意義是：1、余額寶培養(yǎng)了普通老百姓的理財(cái)意識(shí)，讓大家懂理財(cái)會(huì)理財(cái)，而不只是銀行存款，倒逼了銀行進(jìn)步。2、花唄借唄的出現(xiàn)，培養(yǎng)了普通人的負(fù)債思維。我一直說過，合理的負(fù)債是有利的，但反對過度負(fù)債。

但是“支付寶們”帶來的問題也很多，比如1、行業(yè)的高集中度有壟斷的嫌疑，擠壓了小企業(yè)的生存空間。2、余額寶的規(guī)模過大，缺乏監(jiān)管，一旦出現(xiàn)流動(dòng)危機(jī)，就可能醞釀系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，余額寶過高也推升了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。3、花唄、借唄的杠桿率過高，有銀行的特性，但卻沒有像銀行那樣得到強(qiáng)力監(jiān)管，極有可能出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。4、花唄、借唄過于逐利，借錢利率過高，年輕人負(fù)擔(dān)大。

整體而言，“支付寶們”下面意義還是偏大，但需要規(guī)范行進(jìn)過程中出現(xiàn)的問題。

最近，央行金融穩(wěn)定局局長孫天琦表示：

1、（第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)存款）屬“無照駕駛”的非法金融活動(dòng)。

2、部分地方銀行通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)得以從全國吸收存款， 從負(fù)債業(yè)務(wù)看已成為全國性銀行，此類存款的流動(dòng)性特點(diǎn)也有別于傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄存款，風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管要能跟得上。

以前，我們在支付寶上經(jīng)常看到許多存款類理財(cái)產(chǎn)品，這些存款利率很高，非常吸引人。但問題是存款的發(fā)行方一般是中小銀行，這些銀行一般地方銀行，經(jīng)營范圍有地域限制。而現(xiàn)在，全國人都可以通過支付寶在某個(gè)地方銀行上存款，這明顯突破了地域的限制。

更為重要的是，許多小銀行存款利率過高（在流量的引導(dǎo)下）。正常情況，利率高對普通老百姓理財(cái)當(dāng)然是好事。但問題是你的銀行經(jīng)營收入能不能支持這樣的利率，目前一種期存款基準(zhǔn)利率是1.5%，我曾在某平臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)存款上存入過一款利率高達(dá)4.6%的會(huì)存（持有一年才有），加上銀行綜合成本后，銀行的投資收益起碼得在7%左右吧？這樣的收益誰能給到？當(dāng)然是一些高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，比如股市?；蛘咭恍┹^容易出現(xiàn)壞賬的貸款。

此外，花唄調(diào)降部分年輕客戶額度可以理解為一次降杠桿。

據(jù)2019年尼爾森發(fā)布的《中國消費(fèi)年輕人負(fù)債狀況報(bào)告》顯示，90后總體信貸產(chǎn)品的滲透率已達(dá)86.6%，實(shí)質(zhì)負(fù)債人群約占整體年輕人的44.5%，也即是說，我國正有近半數(shù)的年輕人過著負(fù)債生活。

一方面，花唄、借唄提高了社會(huì)負(fù)債率，特別是年輕人負(fù)債率，同時(shí)利率偏高。另一方面，螞蟻?zhàn)陨硪灿芯薮蟮母軛U。

根據(jù)招股書，截至2020年6月30日，螞蟻平臺(tái)促成的1.7萬億元信貸余額中，由公司的金融機(jī)構(gòu)合作伙伴進(jìn)行實(shí)際放款或已實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化的比例合計(jì)約為98%，由公司之子公司（主要是螞蟻商城與螞蟻小微）直接提供信貸服務(wù)的表內(nèi)貸款占比約為2%。

這相當(dāng)于100塊的貸款中，只有2塊錢是自己出資的，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差。

所以，此時(shí)支付寶大“撤退”，對于降低金融風(fēng)險(xiǎn)，減輕年輕人負(fù)擔(dān)、促進(jìn)第三方支付的發(fā)展（給小規(guī)模第三方支付機(jī)會(huì)）有積極意義。