大致給大家介紹一下三類(lèi)GDP核算方法。

第一類(lèi)GDP核算方法是生產(chǎn)法。

生產(chǎn)法是指生產(chǎn)的總產(chǎn)品價(jià)值，減去生產(chǎn)過(guò)程中投入的中間產(chǎn)品價(jià)值，得到的增加值，即總產(chǎn)出減去中間投入。就相當(dāng)于一個(gè)包子鋪，一年的營(yíng)業(yè)額是200萬(wàn)，生產(chǎn)包子用的面粉、調(diào)料、餡子等為100萬(wàn)，最終剩余的100萬(wàn)即為這家包子鋪一年的“GDP”。

第二類(lèi)GDP核算方法是收入法。

所謂收入法，就是從收入的角度計(jì)算GDP，把生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過(guò)程中所創(chuàng)造的收入全部加起來(lái)，即為GDP。如工人的工資、房東的房租、土地所有者的地租、資本的利息等。正如一家子人，父親是開(kāi)工廠的，母親是教師，兒子是職業(yè)投資人，那么這一家人一年的GDP收入為父親開(kāi)工廠的利潤(rùn)，母親的工資，兒子的投資所得。

第三類(lèi)GDP核算方法是支出法。

所謂支出法，就是從產(chǎn)品的使用出發(fā)，把一年內(nèi)購(gòu)買(mǎi)的所有產(chǎn)品加總，計(jì)算出這些產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)值。假如小明一家子人，每年小明買(mǎi)書(shū)要花1000元，父親買(mǎi)煙酒要花5000元，母親買(mǎi)化妝品要花4000元，那么小明一家子人創(chuàng)造的GDP就是1萬(wàn)元。

當(dāng)然，給大家普及這些常識(shí)，主要是為了向大家介紹宏觀杠桿率的事情。

宏觀杠桿率就是債務(wù)與GDP的比率，而我們通常指的債務(wù)有三種：企業(yè)債、個(gè)人債、政府債。

當(dāng)前中國(guó)的宏觀杠桿率是270%，就相當(dāng)于一家子不吃不喝干上2.7年所創(chuàng)造的“GDP”，才能夠把債務(wù)給抹掉。

當(dāng)然，我說(shuō)的宏觀杠桿率還不包括金融企業(yè)，也就是說(shuō)，是非金融企業(yè)，若加上金融企業(yè)，杠桿率妥妥地上300%。

今年上半年，疫情鬧了這么一出，只能把防風(fēng)險(xiǎn)放在首位，先把難關(guān)過(guò)了，再說(shuō)穩(wěn)增長(zhǎng)的事情。

如何防風(fēng)險(xiǎn)呢？只能增發(fā)貨幣，新增的錢(qián)就會(huì)加杠桿。

截至2020年三季度，中國(guó)宏觀杠桿率為270%，其中企業(yè)為164%，政府為61.4%，居民為61.4%。其中，企業(yè)杠桿率較去年年末增長(zhǎng)12.7%，政府增加6.4%，居民增加5.6%。

2008年那次大放水重演的可能性看樣子不大，從種種跡象可以看出，管理層正在悄無(wú)聲息去杠桿，盡管力度很小。甚至，在最近國(guó)內(nèi)債市信用度脆弱的前提下，央媽也有一定的呵護(hù)動(dòng)作，但總體來(lái)說(shuō)，去杠桿的趨勢(shì)不變。

我記得今年二季度的時(shí)候，企業(yè)杠桿率在164.4%，到了三季度就減去0.4%，不要小看這0.4%，這也許就是一個(gè)轉(zhuǎn)折的風(fēng)向標(biāo)。

大半夜的，我提杠桿率的目的是什么呢？還是為了討論股市。

對(duì)于做股票的人來(lái)說(shuō)，有些宏觀指標(biāo)必須要牢記于心，它們包括社融、人民幣貸款、規(guī)模以上投資增速，當(dāng)然也包括宏觀杠桿率。

雖然宏觀杠桿率的高低不能決定股市的最終走向，但是卻起著至關(guān)重要的作用。

畢竟，股市投資已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)時(shí)代，而非當(dāng)初的宏觀時(shí)代。

在產(chǎn)業(yè)時(shí)代，股市未來(lái)的走向一定來(lái)自上市公司的基本面，也就是ROE的趨向，而在宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)代，杠桿率的高低往往決定股市的走向。

大家想想看，2008-2009年，為何股市會(huì)有一波牛市，是否跟大放水相關(guān)？2010年，加杠桿放緩，股市就開(kāi)始來(lái)回晃蕩了。2011年開(kāi)始去杠桿，股市也以陰跌不止作為回應(yīng)。

當(dāng)前，管理層一直在吹風(fēng)，雖然現(xiàn)在不會(huì)退出貨幣寬松，未來(lái)一定會(huì)退出的，也就相當(dāng)于提前給大家打了預(yù)防針，為2021年的貨幣政策趨緊做準(zhǔn)備。

那么，2021年的股市會(huì)怎么樣呢？

最起碼我不悲觀，我認(rèn)為2021年賺錢(qián)的機(jī)會(huì)一定有，只是賺錢(qián)的難度增加了。

有人認(rèn)為2021年是周期股的天下，我不這么認(rèn)為。在股市闖蕩那么多年，什么事情我沒(méi)有見(jiàn)過(guò)？

當(dāng)前的周期股行情并不能找出上漲邏輯，周期股上漲的原因就是前期沒(méi)漲的補(bǔ)漲，僅此而已。

當(dāng)然，你可能說(shuō)，最近銅、鋁、化工等相關(guān)大宗商品一直都在上漲，你怎么說(shuō)周期股上漲沒(méi)有邏輯呢？

在我看來(lái)，這些周期商品的價(jià)格上漲，是由于疫情期間的相關(guān)需求被壓抑所引起的，也就是說(shuō)來(lái)源于需求側(cè)，而不是供給側(cè)。

我估計(jì)大家不一定聽(tīng)懂我的意思，我給大家舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，你們就清楚了。

我前期經(jīng)常去北京出差，每次去出差，我必去牛街，因?yàn)榕＝钟形液图胰藧?ài)吃的羊肉包子。我每次去買(mǎi)羊肉包子的時(shí)候，門(mén)前總是排著長(zhǎng)隊(duì)，往往要等上大半天才能吃上包子。

大家看到?jīng)]有，牛街包子的暢銷(xiāo)來(lái)自于包子的品質(zhì)，這是來(lái)自于供給側(cè)。只有供給側(cè)自身的原因所產(chǎn)生的需求才是長(zhǎng)久的，只要他們家包子的質(zhì)量不下滑，我想10年之后，他們家的包子照樣暢銷(xiāo)。

我們以此類(lèi)比，當(dāng)前順周期產(chǎn)品的漲價(jià)，以及順周期產(chǎn)業(yè)股票的價(jià)格上漲，可能持續(xù)1-2個(gè)月，但是不可能像新能源那樣，成為2021年的主打產(chǎn)品。

當(dāng)然，管理層去杠桿對(duì)科技類(lèi)上市公司不是一個(gè)好消息，特別是一些產(chǎn)業(yè)發(fā)展未成熟的企業(yè)，大家明年要小心。

其它我就具體不多說(shuō)了，總之大家一定不要忽視管理層未來(lái)的去杠桿動(dòng)作，這點(diǎn)很重要。

股市上漲、下跌都有規(guī)律，大家一定要用心去品每一階段股市的趨向，如果你能夠品出其中滋味，你自然會(huì)踩準(zhǔn)節(jié)拍，形成屬于你的投資決策。