關于中國的房價問題，成為許多人的夢魘。

許多人不了解，中國房價，特別是部分一、二線城市的房價，為何一直止不住上漲的態(tài)勢？其實，他們沒有站在貨幣的視角去思考問題。

貨幣代表一個國家的信用。一個國家的經(jīng)濟是否可靠，主要看這個國家的貨幣是否穩(wěn)定，而一個國家貨幣信用如何？要看這個國家央行、商業(yè)銀行的主要資產(chǎn)是什么？

為何一個國家的信用如何，要看這個國家的銀行資產(chǎn)呢？

我們來舉個例子。

假如你向銀行貸款進行投資，銀行不可能說貸給你就貸給你，你得有足額的抵押物，你會選擇拿你的房子作為抵押。

你把房產(chǎn)證抵押給商業(yè)銀行，商業(yè)銀行借給你100萬，如果你到期無法歸還貸款的話，房子就歸商業(yè)銀行了，你的房子就成為商業(yè)銀行的資產(chǎn)。

你從銀行貸款100萬，這100萬相當于你的負債，但是從貨幣的角度來看，需要反著理解。

你給銀行房子，銀行給你100萬，這100萬只是欠條，這是貨幣的債務屬性，證明銀行欠你一套房子，如果到了還本付息的時間節(jié)點，你就可以拿著欠條要求銀行給你兌換房子。

講到這里，你可能要問，既然是銀行欠你的錢，為何你還要給銀行利息？

這就是牽涉到貨幣的第二個屬性。

貨幣本質上來說就是一種交易工具。銀行給你的既是欠條，又是一種交易工具，既然你要租用這個交易工具，自然要支付利息。

我們由此可知，貨幣的兩個屬性，一個是欠條，欠條代表著債務，一個是交易工具，交易工具代表著幣值的穩(wěn)定。

如果一個國家的貨幣發(fā)多了，價格不穩(wěn)定，貨幣作為交易工具，價值就會大幅度下降，它的另外一個屬性——債務屬性就會更加凸顯。

這是因為，如果一個國家發(fā)行太多的貨幣，就相當于發(fā)了太多的欠條，欠條多，對應的資產(chǎn)少，自然就會遭遇債務危機。

因此，通貨膨脹本質上就是債務危機。

相反，如果一個國家貨幣發(fā)行量適中，貨幣的交易工具屬性就會更突出，債務屬性就會下降，就不會又那么多人擔心貨幣貶值，而慌不擇路把貨幣兌換成資產(chǎn)，而更愿意持有貨幣交易。

因此，只有保持貨幣的價格穩(wěn)定，才能使人們忽視貨幣的債務功能，更傾向于把貨幣放在手里，以備后期進行交易。

我們帶著這個思路來評價中國貨幣的成色如何？

當前，央行總資產(chǎn)超過36萬億，而廣義貨幣M2超過220萬億，也就是說，貨幣乘數(shù)在6.4倍左右。

商業(yè)銀行稱央行為央媽，是因為商業(yè)銀行可以從“媽媽”那里獲得基礎貨幣，然后他們利用存貸機制實現(xiàn)貨幣擴張，制造大規(guī)模的信貸貨幣。

而央行呢？

為了防止商業(yè)銀行盲目擴張信貸貨幣，它一般通過提高“存貸款準備金率”和“利率”來控制資金投放規(guī)模。

而目前的最大問題在于，貨幣乘數(shù)太大，商業(yè)銀行制造的信貸貨幣太多。

那么，這些信貸貨幣主要去哪里了？

央行的資產(chǎn)主要包括美元與其他存款性公司債權，而商業(yè)銀行的主要資產(chǎn)是房地產(chǎn)。

由于商業(yè)銀行資產(chǎn)比重最大的是房地產(chǎn)與土地，中國的貨幣其實就是“土地本位”貨幣，由此，房地產(chǎn)與土地就成為人民幣的信用來源。

房地產(chǎn)或土地價格與貨幣掛鉤，如果房地產(chǎn)或土地價格下跌，貨幣購買力沒有下跌，只能說明抵押資產(chǎn)縮水，貸款人的違約風險就會增加，人民幣信用就會受到牽連。

那么，如何維持房價穩(wěn)定呢？

就得想辦法讓房地產(chǎn)與城市的優(yōu)質教育權捆綁，讓優(yōu)質教育權為房價兜底。于是，房奴們爭奪房產(chǎn)就意味著爭奪城市生存權，優(yōu)質教育權……

由此可知，中國貨幣是土地本位貨幣，更是城市生存權本位貨幣。

我們知道，貨幣既是欠條，又是有價值的市場交易工具，如果貨幣超發(fā)，貨幣貶值，就相當于國家沒有那么多資產(chǎn)來兌付，貨幣的交易價值自然貶損。

貨幣發(fā)多了就容易貶值，大家為了防止自己的資產(chǎn)縮水，紛紛拋掉貨幣，來換取保值的東西，錢就越來越多進入房地產(chǎn)。

按說，房價上漲，意味著貨幣貶值，為何貨幣還能大規(guī)模擴張？

這是因為房價上漲之后，人們又把房子抵押出去換取銀行貸款，銀行又可以制造一波信貸貨幣，這波貨幣最終還是流向房地產(chǎn)，如此循環(huán)往復。

正常情況下，樹長不到天上去，這種循環(huán)往復的游戲早晚玩不下去，但是在中國，房地產(chǎn)與教育捆綁，與城市的高品質生活捆綁，就相當于給房價兜底了，這也是中國發(fā)行那么多貨幣，房價仍然堅挺的原因。

但是，這種玩法終究是發(fā)揮貨幣的債務功能，無法持續(xù)下去，如果這樣一直下去的話，早晚會崩盤。

大家拿錢買房子，并不是說明貨幣有交易功能，而是希望拋棄欠條換房子保值，信貸貨幣擴張不斷提高經(jīng)濟杠桿，債務見頂之時，游戲就玩不下去了。

所以，在現(xiàn)代經(jīng)濟系統(tǒng)中，沒有比維持幣值的穩(wěn)定更重要。

貨幣價格穩(wěn)定不僅要通過控制貨幣的數(shù)量來實現(xiàn)，更要控制貨幣的價格，貨幣價格越穩(wěn)定，其交易工具的價值越大，負債屬性越小，大家才愿意持有它，它的信用才會越好。