5月29日，上交所就2020年全國兩會(huì)期間代表委員關(guān)于資本市場的建議進(jìn)行了回應(yīng)，其中提到了一個(gè)重磅說法，適時(shí)推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，保證市場的流動(dòng)性，從而保證價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的正常實(shí)現(xiàn)。

此前，4月上旬，業(yè)內(nèi)人士在《人民日報(bào)》上表示，目前A股市場的基本制度體系日趨完善，實(shí)施T+0交易制度的時(shí)機(jī)或已成熟，當(dāng)時(shí)引起了市場的熱議。時(shí)隔一個(gè)多月，T+0的交易制度落實(shí)下來了，不過不是真正意義的T+0，而是單次T+0。

什么是單次T+0交易制度？

單次T+0，即日內(nèi)買入后可以賣出，或者日內(nèi)賣出后再買入，兩個(gè)方向皆只能操作1次。但是，在現(xiàn)行的制度中，我們本來就可以當(dāng)天賣出股票后再買進(jìn)，那么，賣出后買進(jìn)再賣出可以不可以呢？這一點(diǎn)需要規(guī)則進(jìn)一步明確。

單次T+0交易制度在哪里先推出呢？去年3月1日，科創(chuàng)板相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和配套指引出臺(tái)，并沒有把T+0交易制度納入到里面。科創(chuàng)板作為試驗(yàn)田，試點(diǎn)了注冊制，漲跌停限制放寬至20%，那么，T+0交易制度或在科創(chuàng)板率先嘗試。

為什么是單次的T+0制度？

制度上是循序漸進(jìn)地放開，漲跌幅限制也沒有完成放開，而是先放寬至20%，看看市場的運(yùn)行情況，市場運(yùn)行良好，還能接受的話，后面再嘗試不設(shè)漲跌幅，一步一步來，符合中國的中庸穩(wěn)健思維。那么，T+0制度也是一樣的，慢慢地放開，先嘗試單次的T+0，讓市場有個(gè)適應(yīng)的過程，不失為一個(gè)好的選擇。

T+0制度對(duì)市場有什么影響呢？

其實(shí)，早在90年代初期，A股曾經(jīng)實(shí)施過T+0交易制度。1992年12月24日，上交所推出T+0規(guī)則，次日，上證指數(shù)大漲超3%，之后的一個(gè)多月時(shí)間，最高的漲幅超過100%。1993年11月，深交所也實(shí)施T+0規(guī)則，當(dāng)月深成指漲幅達(dá)到7.88%。由于市場波動(dòng)太大，投機(jī)性太強(qiáng)，投資者難以適應(yīng)，1995年，管理層又改回原來的T+1規(guī)則。這些年來，市場對(duì)T+0的討論從未間斷，有的投資者抱怨當(dāng)天買的股票被套了不能賣出，第二天大幅低開的話虧損被放大，可是，上了賭桌，哪有那么容易下來，如果是T+0規(guī)則，被套了當(dāng)天是可以馬上賣出，但由于存在報(bào)復(fù)心理，很可能過一會(huì)又會(huì)買股票，接著再次被套，然后割肉，循環(huán)往復(fù)，造成的損失會(huì)更大。T+0規(guī)則是一把雙刃劍，一方面，投資者可以及時(shí)地止盈止損，提升交易的積極性，從而提高活躍度，另一方面，市場的投機(jī)性會(huì)加大，波動(dòng)更大。

說到最后，單次T+0制度從研究到推出，可能還沒那么快，下半年的重頭戲是創(chuàng)業(yè)板改革。資本市場改革開放，制度逐步向成熟市場靠攏，制度的完善才能吸引更多的外資流入A股。制度的變革，將會(huì)使得A股的投資風(fēng)格發(fā)生改變，以前制度下的玩法，未來可能會(huì)失效，比如漲停板套利。

我們要跟隨市場的變化，積極適應(yīng)市場的改變，未來無疑是機(jī)構(gòu)化的趨勢，散戶越來越難生存，而我們要做的是，要么把資金交給專業(yè)的機(jī)構(gòu)打理，要么以機(jī)構(gòu)的思維去做股票。其實(shí)，不管市場如何變化，賺錢都要靠自己的技術(shù)，技術(shù)夠硬，在什么樣的市場都能玩得轉(zhuǎn)。