10月15日，央行發(fā)布公告，決定開展5000億元中期借貸便利（MLF）操作和500億元逆回購操作，中標(biāo)利率是2.95%，利率和上月持平，未見降息。

每月20號是公布最新一期LPR利率的日子（節(jié)假日順延），而央行往往提前5天公布當(dāng)月的MLF操作利率，為的是調(diào)節(jié)LPR利率。

現(xiàn)如今，MLF利率沒變，意味著本月20號公布的LPR利率大概率不變。而LPR利率到目前為止已經(jīng)5個月沒有下調(diào)了，如果本月不下調(diào)，那就是6個月。

LPR利率不下調(diào)，意味著市場希望央行“放水”的希望落實(shí)，一些資金密集型行業(yè)會難過，比如樓市、開發(fā)商、長租公寓、炒房團(tuán)。

而且到了年底，銀行房貸額度偏緊張，此前主流媒體還普遍報道：新增房貸占全部新增貸款的比例，不能超過30%。今年最后3個月，房貸利率可能難以下調(diào)，而且辦理房貸發(fā)放的時間也很可能變長。

不過，央行拒絕降息之際，市場卻收到兩大好消息。

1、央行調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘10月14日在發(fā)布會上表示， 今年前三季度中國信貸和社融增速合理增長，還沒到偏快增長的狀況。今年受疫情影響，宏觀杠桿率會出現(xiàn)階段性上升。我們當(dāng)前面臨特殊情況，宏觀杠桿率提升適應(yīng)宏觀政策，是支持疫情防控和國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的一個體現(xiàn)。 應(yīng)當(dāng)允許宏觀杠桿率階段性上升，擴(kuò)大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用支持。

宏觀杠桿率是社會總負(fù)債與GDP的比值，總負(fù)債如果高一點(diǎn)，而GDP低一點(diǎn)，那么宏觀杠桿率就會變高。今年因?yàn)橐咔?，國?nèi)的GDP放緩，而為了提振經(jīng)濟(jì)，央行的貨幣供應(yīng)量增大，最終宏觀杠桿率有所上升。

數(shù)據(jù)顯示：2020年上半年，我國宏觀杠桿率由2019年末的245.4%上升到266.4%，增幅為21個百分點(diǎn)。

宏觀杠桿率是居民杠桿率、企業(yè)杠桿率以及政府杠桿率的總和，如果容忍宏觀杠桿率階段性上升，那么就意味著監(jiān)管部門對社會“借錢”的容忍度有所放松。這也正常，年初的疫情讓許多中小企業(yè)陷入資金斷鏈的危機(jī)，目前國內(nèi)疫情雖然已經(jīng)得到控制，但是國外疫情仍愈演愈烈，海外訂單減少，會給國內(nèi)企業(yè)帶來經(jīng)營上的困難，這時候允許適當(dāng)“舉債”也是為了緩解短期的困難，幫他們度過難關(guān)。

但是需要注意，開發(fā)商和樓市可能享受不到這個利好。

央行金融市場司副司長彭立峰則表示，目前重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)資金監(jiān)測和融資管理規(guī)則起步平穩(wěn)，下一步， 央行將會同住建部和其他相關(guān)的部門跟蹤評估執(zhí)行結(jié)果，完善融資規(guī)則，穩(wěn)步擴(kuò)大適用范圍。

最近一段時間以來，監(jiān)管層給房企設(shè)置的“三道紅線”，加上此前主流媒體報道的“新增房貸占全部新增貸款的比例，不能超過30%”。

也就意味著雖然監(jiān)管層允許宏觀杠桿率階段性上升，但樓市和開發(fā)商未必能享受到這一利好。

1、央行10月14日公布的金融數(shù)據(jù)顯示：

9月末，廣義貨幣(M2)余額216.41萬億元，同比增長10.9%，8月末是10.4%。

中國9月新增人民幣貸款1.9萬億元，預(yù)期是1.7萬億元，8月是1.2775萬億元。

中國9月社會融資規(guī)模增量為3.48萬億元，預(yù)估為3萬億元，8月為3.5823萬億元。

可以看出，9月份的M2、社融、人民幣貸款等數(shù)據(jù)好于預(yù)期，也好于前月。

你可以把廣義貨幣(M2)理解為市場上的總錢數(shù)，現(xiàn)在M2保持在兩位數(shù)，而且高于前月，說明市場上的錢是充裕的，要知道2017年下半年到2019年期間，M2增速一直保持在個位數(shù)，今年因?yàn)橐咔橛兴磸棥?/p>

M2的回升，與穩(wěn)增長、保就業(yè)有關(guān)，也與CPI創(chuàng)造的條件有關(guān)。國家統(tǒng)計局公布的9月份物價數(shù)據(jù)顯示：2020年9月份，CPI同比上漲1.7%，前一月是2.4%。2020年9月份，PPI同比下降2.1%，前一個月下降2.0%。

此前，物價一直是央行增加流動性的障礙，因?yàn)檠胄猩系腻X多了，物價就會高，普通老百姓的生活就會受到影響，而如今這個障礙清除了，而且PPI還是負(fù)值，這給未來的貨幣政策留出很大的空間。

對于股市而言，當(dāng)前并不缺少資金，缺少的是良好的環(huán)境，等到11月份外部不利因素降溫后或許有一波吃飯行情。