銀行理財資金正緊鑼密鼓圍繞科創(chuàng)板投資布局，首先瞄準(zhǔn)的是科創(chuàng)板打新。中國證券報記者了解到，目前已有多家國有大行和股份制銀行推出科創(chuàng)板理財產(chǎn)品，認(rèn)購起點從1萬元到100萬不等。

業(yè)內(nèi)人士指出，打新只是銀行理財資金參與科創(chuàng)板的第一步，未來銀行理財還會積極圍繞科創(chuàng)板進(jìn)行布局，大致可分為二級市場權(quán)益投資和一級市場股權(quán)投資。具體方向包括科創(chuàng)板企業(yè)上市后的權(quán)益投資、配資、投貸聯(lián)動、參與Pre-IPO投資等。與此同時，風(fēng)險控制能力也是這些銀行面臨的一大考驗。

“固收+”為主流產(chǎn)品類型

中國證券報記者了解到，銀行理財資金正積極圍繞科創(chuàng)板進(jìn)行投資布局，當(dāng)前主要是針對科創(chuàng)板打新。已有多家國有大行和股份制銀行推出科創(chuàng)板理財產(chǎn)品。如郵儲銀行日前推出的兩款科創(chuàng)板理財產(chǎn)品，底層配置了較大比例的債券資產(chǎn)，同時均配有一定比例的“科創(chuàng)板打新”基金，在保持凈值波動相對平穩(wěn)的前提下讓客戶享受到科創(chuàng)板市場的紅利。招商銀行(600036)近期亦推出了首只科創(chuàng)板理財產(chǎn)品，主要針對主板、科創(chuàng)板的新股申購，股票多頭倉位不超過產(chǎn)品凈值的10%，整體呈現(xiàn)“固收+”產(chǎn)品特征。

一家大型股份行資管部門負(fù)責(zé)人莫以琛(化名)向中國證券報記者透露，該行擬于7月初募集發(fā)行一只混合偏股型理財產(chǎn)品，該產(chǎn)品是為具備一定風(fēng)險承受能力的個人客戶量身定制的，1期產(chǎn)品將抓住科創(chuàng)板推出的歷史性機(jī)遇，運作初期參與科創(chuàng)板主題性投資以分享政策紅利。

據(jù)了解，目前銀行推出的科創(chuàng)板理財產(chǎn)品主流類型為“固收+”，即底層大部分為債券，適當(dāng)配置針對科創(chuàng)板的權(quán)益投資，并通過衍生金融工具控制回撤幅度。目的是在保持凈值波動相對平穩(wěn)的前提下，通過科創(chuàng)板打新帶來的股票上市收益獲得超額收益。

分析人士指出，對于普通投資者來說，直接參與科創(chuàng)板股票投資門檻的確不低，不僅要求投資者賬戶在一段時間內(nèi)需要平均持有50萬元的證券資產(chǎn)，并需要有24個月以上的證券交易經(jīng)驗。

“科創(chuàng)板商業(yè)模式較新、科技企業(yè)技術(shù)更新快，可能會出現(xiàn)較大的股價波動，散戶投資者一時之間可能難以適應(yīng)。通過銀行理財產(chǎn)品參與科創(chuàng)板打新，門檻較低，且相對安全，能夠充分分享科創(chuàng)板上市企業(yè)帶來的紅利。”莫以琛指出，科創(chuàng)板制度性開板對中國資本市場有長期深遠(yuǎn)影響?？苿?chuàng)板新股網(wǎng)下發(fā)行比例預(yù)計均值為70%，大幅超越主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板，銀行理財產(chǎn)品運作初期可通過公募基金以及券商、信托等資管專戶參與，可配置資源豐富，有助于優(yōu)中選優(yōu)、分散風(fēng)險。

認(rèn)購門檻較高

業(yè)內(nèi)人士稱，目前，商業(yè)銀行推出的科創(chuàng)板理財產(chǎn)品認(rèn)購起點相對公募基金發(fā)行的科創(chuàng)板相關(guān)產(chǎn)品明顯較高。如郵儲銀行的兩款科創(chuàng)板理財產(chǎn)品，只面向個人高凈值客戶和機(jī)構(gòu)客戶，其中高凈值客戶1萬元起點認(rèn)購，并以1元整數(shù)倍追加。招行發(fā)行的科創(chuàng)板理財產(chǎn)品認(rèn)購起點為10萬元，產(chǎn)品期限為一年。中國證券報記者了解到，上述擬于7月初發(fā)行參與科創(chuàng)板主題投資相關(guān)產(chǎn)品的股份行，已確定產(chǎn)品認(rèn)購起點為100萬。

有分析人士告訴中國證券報記者，雖然“銀行理財子公司管理辦法”中明確規(guī)定，理財子公司發(fā)行的理財產(chǎn)品不設(shè)銷售起點，即可以一元起購，但現(xiàn)在正式開業(yè)的理財子公司還在少數(shù)，大部分科創(chuàng)板理財產(chǎn)品仍然由銀行的資產(chǎn)管理部發(fā)行和投資管理。而根據(jù)理財新規(guī)，商業(yè)銀行發(fā)行的公募理財產(chǎn)品，單一投資者銷售起點金額不得低于1萬元人民幣。

某大行資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人汪芳(化名)告訴記者，銀行理財產(chǎn)品銷售門檻高低與產(chǎn)品風(fēng)險息息相關(guān)。權(quán)益類產(chǎn)品大致可以分為兩類，分別為二級市場股票投資和私募股權(quán)投資。二級市場交易相關(guān)的理財產(chǎn)品可以賣給普通客戶，而私募股權(quán)類產(chǎn)品必須對接合格投資人，投資門檻相對較高。

“銀行對客戶的分層還是比較清晰的，什么樣的產(chǎn)品針對什么樣的客戶很明確。相對于公募基金，銀行在客戶管理上會更加精細(xì)。”汪芳補(bǔ)充道。

多維度“掘金”

汪芳對記者表示，“打新”只是銀行理財產(chǎn)品參與科創(chuàng)板的第一步，未來銀行理財產(chǎn)品還會積極圍繞科創(chuàng)板進(jìn)行布局，大致可分為二級市場權(quán)益投資和一級市場股權(quán)投資兩大類。具體方向包括科創(chuàng)板企業(yè)上市后的權(quán)益投資、配資、投貸聯(lián)動、參與Pre-IPO投資等。

“各家銀行參與方向上差異不大，但他們在市場研究和行業(yè)研究會各有側(cè)重點。”汪芳指出。

二級市場權(quán)益投資主要包括科創(chuàng)板打新和上市后交易。中信建投銀行首席分析師楊榮認(rèn)為，理財資金從交易層面參與科創(chuàng)板可以從兩個方面考慮：一是參與科創(chuàng)板的打新。目前，銀行理財產(chǎn)品無法直接參與戰(zhàn)略配售或網(wǎng)下配售，但可以通過戰(zhàn)略配售基金或打新基金間接參與科創(chuàng)板標(biāo)的的打新。而具體通過戰(zhàn)略配售基金參與，或打新基金參與還要考慮到戰(zhàn)略配售有12個月的鎖定期限制，因此只能適用于封閉式理財產(chǎn)品。

二是參與科創(chuàng)板上市之后的交易。在設(shè)立理財子公司的情況下，私募理財和公募理財均可以直接參與科創(chuàng)板的交易，只需要滿足配置比例和持股比例的限制;在未設(shè)立理財子公司的情況下，只有私募理財產(chǎn)品能夠直接參與科創(chuàng)板交易，而公募理財仍只能通過其他公募基金間接參與。

楊榮指出，把私募理財產(chǎn)品作為配置科創(chuàng)板的主力，發(fā)行封閉式理財產(chǎn)品間接參與科創(chuàng)板的戰(zhàn)略配售，而其他公募產(chǎn)品謹(jǐn)慎持有科創(chuàng)板標(biāo)的，可能會是理財資金參與科創(chuàng)板投資的最合適策略。

此外，各家銀行尤其是大行十分重視科創(chuàng)板企業(yè)股權(quán)投資，加快布局步伐。如工銀理財推出的科創(chuàng)主題私募股權(quán)產(chǎn)品，主要選取具有發(fā)展?jié)摿Φ目萍紕?chuàng)新企業(yè)，在企業(yè)成長過程中直接投資未上市的股權(quán)，后續(xù)主要通過科創(chuàng)板上市退出。

交銀理財十分關(guān)注科創(chuàng)板的戰(zhàn)略機(jī)遇，交銀理財總裁金旗表示，未來會更多側(cè)重前端項目篩選，在PE+私募領(lǐng)域開發(fā)新產(chǎn)品，充分把握科創(chuàng)領(lǐng)域的機(jī)遇。

中信銀行(601998)方面則確立了以全生命周期的思維，建立服務(wù)科創(chuàng)、小微企業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的理念，即為企業(yè)提供貫穿從初創(chuàng)、成長、成熟、轉(zhuǎn)型，不同階段的全生命周期的服務(wù)。中信銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中信集團(tuán)內(nèi)中信產(chǎn)業(yè)資本、中信資本等機(jī)構(gòu)在長期限資金和投研能力方面有獨特優(yōu)勢，依托中信集團(tuán)金融全牌照優(yōu)勢，中信銀行可以充分整合資源，為科創(chuàng)企業(yè)提供跨區(qū)域、全周期、全產(chǎn)業(yè)鏈，提供“不止于銀行、不止于金融，還有實業(yè)”的綜合服務(wù)。

考驗風(fēng)控能力

業(yè)內(nèi)人士指出，科創(chuàng)板仍然是新生事物，如何加強(qiáng)風(fēng)險控制也是考驗各家銀行的一大難題。出于對風(fēng)險的考量，國有大行和大型股份行在科創(chuàng)板投資布局上步伐較快，而大部分股份行和城商行則持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。

有城商行資管部人士向中國證券報記者透露，該行暫時未參與科創(chuàng)板相關(guān)投資，主要出于風(fēng)險考慮。以打新為例，雖然銀行有參與打新的經(jīng)驗，但科創(chuàng)板有一套新的游戲規(guī)則，比如新股前5天漲跌幅沒有限制。他說：“畢竟是新生事物，中小行會更謹(jǐn)慎一些，看看大行操作模式、參與情況再做判斷。”

莫以琛指出，銀行應(yīng)借助自上而下的分析框架動態(tài)調(diào)整權(quán)益資產(chǎn)的風(fēng)險敞口，通過投資于核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來規(guī)避極端風(fēng)險。

楊榮表示，銀行降低科創(chuàng)板投資風(fēng)險可從四方面著手：一是以委托投資或投資顧問模式與外部機(jī)構(gòu)開展合作。銀行理財可以通過投顧模式與公募基金和私募基金開展合作;公募理財還可以通過委外投資模式與公募基金管理人開展合作;私募理財也可以通過委外投資模式與符合條件的私募基金管理人開展合作。二是有選擇性篩選優(yōu)質(zhì)企業(yè)。三是借助投貸聯(lián)動模式實現(xiàn)資源整合。通過采用“母行+理財子公司”的模式，實現(xiàn)集團(tuán)資源整合，既有利于投貸聯(lián)動的推進(jìn)，也能夠降低理財資金投資科創(chuàng)板風(fēng)險。四是降低交易層面的風(fēng)險，越低的價格買入風(fēng)險越低，投資上也需要做好止盈。