本期嘉賓介紹：陳俊巍，申萬(wàn)宏源證券有限公司上海分公司首席財(cái)富顧問(wèn)，上海復(fù)旦大學(xué)本科，國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易專(zhuān)業(yè)畢業(yè)，曾就職于廣發(fā)證券資深客戶(hù)經(jīng)理。2017年獲得申銀萬(wàn)國(guó)全國(guó)投顧模擬盤(pán)大賽第二名。目前作為上海分公司的首席培訓(xùn)講師，多次參與線(xiàn)上線(xiàn)下的投資報(bào)告會(huì)活動(dòng)，擔(dān)任主講。
作為長(zhǎng)期研究宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)策略的資深專(zhuān)家，他如何看待近期行情走勢(shì)？科創(chuàng)板落地將如何影響市場(chǎng)？對(duì)未來(lái)貨幣政策走向有何預(yù)判？對(duì)此，東方財(cái)富網(wǎng)邀請(qǐng)到了申萬(wàn)宏源首席財(cái)富顧問(wèn)陳俊巍先生做客《財(cái)富觀(guān)察》欄目，跟大家分享精彩觀(guān)點(diǎn)。
陳俊巍在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，隨著A股今年以來(lái)已經(jīng)錄得30%左右的漲幅，未來(lái)股市再次直接沖上去的可能性不大，預(yù)計(jì)將大概率震蕩上行。投資方向上，看好中小創(chuàng)板塊。
貨幣政策方面，陳俊巍認(rèn)為當(dāng)前貨幣政策呈現(xiàn)的是適度收緊的狀態(tài)，未來(lái)降準(zhǔn)的可能性不大，相比之下，降息的可能性會(huì)更高一些。
以下為采訪(fǎng)實(shí)錄：
主持人：觀(guān)眾朋友們大家好，歡迎收看這一期的財(cái)富觀(guān)察，今天讓我們一起認(rèn)識(shí)申萬(wàn)宏源證券首席財(cái)富顧問(wèn)陳俊巍先生。首先我們通過(guò)短片來(lái)認(rèn)識(shí)一下陳老師。
主持人：我們歡迎陳老師做客，老師您好。
陳俊巍：主持人好，各位觀(guān)眾好。非常感謝東方財(cái)富提供這樣一個(gè)平臺(tái)，可以跟大家有這么好的溝通環(huán)節(jié)。
主持人：2019年開(kāi)年以來(lái)，行情相對(duì)來(lái)說(shuō)還是比較強(qiáng)勢(shì)的，最高觸及3288點(diǎn)左右，有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為市場(chǎng)樂(lè)觀(guān)情緒仍將繼續(xù)，陳老師是怎樣看待這個(gè)行情呢？
陳俊?。?/strong>是這樣的，的確是，我們看到從2440點(diǎn)這樣起步，其實(shí)從目前來(lái)看的話(huà)，已經(jīng)有累計(jì)30%左右的這樣一個(gè)漲幅了。有非常多低位的一些中小創(chuàng)的個(gè)股，有了甚至有很多是翻倍再翻倍的這樣一個(gè)行情。但是我個(gè)人覺(jué)得從目前的一個(gè)點(diǎn)位結(jié)合技術(shù)形態(tài)來(lái)看的話(huà)，包括宏觀(guān)面和經(jīng)濟(jì)面的這些數(shù)據(jù)，可能還是會(huì)牛市，這一點(diǎn)我覺(jué)得還是堅(jiān)信，但是可能這個(gè)過(guò)程并不是讓大家想的這么容易，就直接沖上去不大可能，波段震蕩是大概率。
主持人：北上資金連續(xù)多日凈流出與市場(chǎng)的成交量有所放緩，這一跡象是否意味著指數(shù)難以出現(xiàn)進(jìn)一步加速的上攻行情呢？
陳俊巍：其實(shí)大家可以看到，無(wú)論是現(xiàn)在還是過(guò)去，回顧歷史來(lái)看，其實(shí)從指數(shù)來(lái)看的話(huà)，它是波段上漲的這樣一個(gè)過(guò)程。但是如果出現(xiàn)，如果有這種瘋牛狀態(tài)，就類(lèi)似于上升通道再繼續(xù)往上沖，再?zèng)_破，其實(shí)反倒對(duì)于行情的延續(xù)可能會(huì)不好。所以說(shuō)我覺(jué)得從目前來(lái)說(shuō)的話(huà)，它如果能夠延續(xù)震蕩上行的這樣的一個(gè)軌道來(lái)去做，我反而覺(jué)得可能行情的延續(xù)性會(huì)更好一點(diǎn)，我是這樣理解的。
主持人：在利率下降和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，你怎么看待2019年宏觀(guān)環(huán)境的，是否會(huì)比2018年更好？
陳俊?。?/strong>其實(shí)大家都知道之前的P to P包括是高質(zhì)押率的這些這些事情導(dǎo)致了很多的中小微企業(yè)還面臨的負(fù)債過(guò)量的這樣的一個(gè)情況，我覺(jué)得最黑暗的這樣一個(gè)境況，目前得到一定的緩解，包括中央關(guān)于很多的簡(jiǎn)政放權(quán)，特別是稅收的減免，其實(shí)對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，特別是中小微企業(yè)，未來(lái)的一個(gè)經(jīng)濟(jì)面的復(fù)蘇，是起到一個(gè)強(qiáng)有力的支持。所以說(shuō)我覺(jué)得可能過(guò)程是比較的艱辛，但是前途是非常光明的。
主持人：老師講解的比較深入，市場(chǎng)目前風(fēng)向還是主強(qiáng)中小創(chuàng)弱的風(fēng)格，后市隨著市場(chǎng)輪動(dòng)效應(yīng)，創(chuàng)業(yè)板與中小板，在未來(lái)是否會(huì)有一定的機(jī)會(huì)呢？
陳俊?。?/strong>大家可以看從2440點(diǎn)上來(lái)以后，其實(shí)有非常多的一些題材股漲幅非常厲害，可能有很多股票已經(jīng)翻倍再翻倍了。反而是之前一些所謂的白馬股，所謂的50 ETF、滬深300 ETF這樣類(lèi)似的標(biāo)的股，在這一輪的表現(xiàn)并不是特別的理想。但是大家也知道，其實(shí)從基本面來(lái)看，包括最近披露的年報(bào)以及一季報(bào)的情況我們可以看到，我個(gè)人預(yù)測(cè)可能一季報(bào)由于之前的一些很多的上市公司一些問(wèn)題，包括高商譽(yù)計(jì)提、包括高質(zhì)押率這些問(wèn)題，可能一季報(bào)并不會(huì)特別的理想，也可能不是特別好。換句話(huà)說(shuō)，這些之前漲幅好多的中小創(chuàng)個(gè)股，可能基本面支撐并不是特別的支持現(xiàn)在那么高的股價(jià)，所以市場(chǎng)上稱(chēng)這一些為妖股就是這個(gè)道理，沒(méi)有完全基本面支撐的一些股票，可能會(huì)有一個(gè)回調(diào)的可能，但是并不代表所有的中小創(chuàng)都是沒(méi)有機(jī)會(huì)，有一定的調(diào)整好以后。我反而覺(jué)得，相對(duì)于權(quán)重類(lèi)的，包括銀行保險(xiǎn)房地產(chǎn)之類(lèi)的，中小創(chuàng)未來(lái)還是非?？赡軙?huì)更有機(jī)會(huì)。
主持人：所以說(shuō)我們老師對(duì)于中小創(chuàng)的一個(gè)未來(lái)還是偏于看好的。其實(shí)我們細(xì)節(jié)性的可以注意到，近期大盤(pán)都走出了明顯的震蕩行情，盤(pán)中不時(shí)出現(xiàn)一定幅度的跳水，您怎么看待這一現(xiàn)象？
陳俊?。?/strong>其實(shí)我之前提過(guò)的，歷史上其實(shí)可以看一看2013年的這種類(lèi)似于上攻的，在牛市之前會(huì)出現(xiàn)一種上攻的行情。大盤(pán)最低1949點(diǎn)到2444點(diǎn)這個(gè)位置也有25%的漲幅，但是后來(lái)又不算了繼續(xù)大幅震蕩一直到1849點(diǎn)新低后才開(kāi)始一輪翻倍牛市，之間經(jīng)歷了1年多的時(shí)間來(lái)抹這個(gè)底部，所以目前很有可能就在走牛市之前的摸底震蕩過(guò)程，但是前途還是光明的。
主持人：好的，非常感謝我們老師的詳細(xì)講解。由于當(dāng)下市場(chǎng)與2月中下旬明顯不同，熱點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)相對(duì)較為雜亂的特點(diǎn)，您怎么看待市場(chǎng)的熱點(diǎn)輪動(dòng)？
陳俊?。?/strong>如果從目前的一個(gè)狀態(tài)來(lái)看的話(huà)，我的預(yù)期，可能是市場(chǎng)會(huì)進(jìn)入一個(gè)筑底期，如果筑底期的話(huà)，按照歷史的一些經(jīng)驗(yàn)的話(huà)，他可能就是一個(gè)無(wú)序震蕩，加速震蕩這樣一個(gè)過(guò)程。會(huì)出現(xiàn)一個(gè)盤(pán)中跳水的這樣一個(gè)過(guò)程主要就是由于之前漲幅過(guò)大的個(gè)股基本面配合不了的現(xiàn)象。但是在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，我覺(jué)得其實(shí)熱點(diǎn)是很難把控的。很有可能你今天趨勢(shì)一追了，好，啪又下來(lái)了。所以說(shuō)從目前來(lái)看的話(huà)，我覺(jué)得可能是多看少動(dòng)為主會(huì)好一點(diǎn)。如果說(shuō)盤(pán)中從K線(xiàn)形態(tài)來(lái)說(shuō)，如果說(shuō)有一個(gè)那種破位的向下砸的這種可能性，反而我們?nèi)ゲ季忠恍┲皼](méi)有漲幅的一些中小創(chuàng)的一些股票，反而更有機(jī)會(huì)，而不是去追進(jìn)去。特別需要注意的是最近一季報(bào)也要陸續(xù)發(fā)布，年報(bào)也其實(shí)也發(fā)布的差不多了，有很多之前漲幅非常大的一些股票，它可能會(huì)出現(xiàn)這種業(yè)績(jī)跟不上。在這種情況下的話(huà)，我個(gè)人覺(jué)得大家需要去及時(shí)獲利了結(jié)是很重要。再者可能就是說(shuō)要有一個(gè)擇點(diǎn)的這樣的一個(gè)契機(jī)，就是說(shuō)你放棄已經(jīng)有過(guò)一波又一波的漲勢(shì)，去找低位的一些中小創(chuàng)的票，是有一定機(jī)會(huì)的安全系數(shù)也會(huì)好很多。這種方式去踏節(jié)奏，我覺(jué)得未來(lái)還是很有機(jī)會(huì)再低位個(gè)股上。
主持人：綜合考慮行業(yè)基本面催化、年初以來(lái)漲幅、估值吸引力、北上資金增持潛力等因素，您接下來(lái)看好哪些板塊與方向？
陳俊巍：我可能還是偏重于中小創(chuàng)，包括中證500的這些一些指數(shù)的這些個(gè)股。具體我看的話(huà)，其實(shí)我可能會(huì)還是比較多的，我簡(jiǎn)單的說(shuō)一下，比如說(shuō)計(jì)算機(jī)，比如說(shuō)精細(xì)化工，通用設(shè)備，汽車(chē)板塊，最近其實(shí)也有所表現(xiàn)，但是我還是比較看好，包括酒類(lèi)，酒類(lèi)的話(huà)我個(gè)人覺(jué)得不是那種歷史高位的個(gè)股，可能是偏向于啤酒類(lèi)的一些股票。
這些板塊我是這樣去理解，就是說(shuō)我們可以去找三年低位的這樣個(gè)股，因?yàn)槲铱赡芷蛴谕顿Y行為角度去選股，而不是完全是看基本面的一個(gè)分析，我可能是更考慮到博弈的思路上面去說(shuō)一些問(wèn)題。如果是這樣的情況下，我可能會(huì)教大家一個(gè)方法，就是給大家一個(gè)建議，你可以去看你的個(gè)股，或者是別人推薦的個(gè)股，是不是在三年的下30%是怎么樣理解，就是說(shuō)一只個(gè)股如果你復(fù)完權(quán)以后，它有一個(gè)歷史的，比如說(shuō)近三年，它有一個(gè)利息的高點(diǎn)和歷史的低點(diǎn)，如果說(shuō)這個(gè)位置可能是在一個(gè)歷史的高點(diǎn)和低點(diǎn)的下30%的位置，目前有一個(gè)橫盤(pán)或者是一個(gè)放量的過(guò)程，我反而覺(jué)得倒可以是下一步布局的這樣的一個(gè)情況，因?yàn)榫秃苡锌赡苁菣C(jī)構(gòu)介入，在吸籌的一個(gè)狀態(tài)。
所以說(shuō)再找一個(gè)點(diǎn)，不管你是短線(xiàn)策略，還是中線(xiàn)策略，反而是找這種下30%的這樣的位置，有放量過(guò)程的，有突破跡象的，反而是更有機(jī)會(huì)。我看一看，其實(shí)計(jì)算機(jī)板塊，我之前說(shuō)的計(jì)算機(jī)精細(xì)化工通訊設(shè)備，包括技術(shù)板塊，酒類(lèi)板塊，，其實(shí)有很多的個(gè)股是有這樣的符合這樣的一個(gè)條件的，所以大家可以如果有興趣的話(huà)可以耐心的去找一找。
主持人：非常感謝陳老師講解，講得真的是非常的細(xì)。大盤(pán)和行業(yè)想必大家都了解的更多了，這個(gè)時(shí)候我們也是注意到，市場(chǎng)也出現(xiàn)了一些不確定性因素，比如再融資的加快、科創(chuàng)板的臨近、產(chǎn)業(yè)資本的減持，陳老師是如何看待的？
陳俊?。?/strong>這里我覺(jué)得需要注意的就是科創(chuàng)板的一個(gè)問(wèn)題，因?yàn)楝F(xiàn)在有很多客戶(hù)都在問(wèn)這個(gè)問(wèn)題，科創(chuàng)板接下來(lái)可能會(huì)是怎么樣的一個(gè)情況。首先大家應(yīng)該知道科創(chuàng)板目前的一個(gè)規(guī)則跟主板市場(chǎng)是特別跟創(chuàng)業(yè)板是不一樣的。第一，它的上市標(biāo)準(zhǔn)是非常寬松的，只要是它符合科技類(lèi)的一些精神，它都是可以去被支持的。還有一點(diǎn)，不是說(shuō)它一定是完全有盈利的，可能上市的時(shí)候可能是還是虧損的，但是它的想法好，我們其實(shí)從國(guó)家這層面來(lái)說(shuō)的話(huà)，其實(shí)它就是可以支持這樣的一些可能剛剛開(kāi)始并不是特別的有盈利，但是它會(huì)從往后看，它可能是更加有發(fā)展前途的這樣的股票。
所以說(shuō)從這個(gè)角度來(lái)看的話(huà)，從短期來(lái)看的話(huà)，可能會(huì)對(duì)資金的爭(zhēng)奪可能會(huì)有一些些的影響，但是我覺(jué)得因?yàn)樗囊?guī)則，它兩個(gè)規(guī)則其實(shí)是完全是不一樣的?？赡軓目苿?chuàng)板的精神來(lái)說(shuō)，注冊(cè)制，它可能更偏向于發(fā)達(dá)市場(chǎng)的一些規(guī)則，所以說(shuō)它披露非常的嚴(yán)厲，非常的透明。所以說(shuō)從這樣情況下，從短期來(lái)說(shuō)，我想對(duì)于資金的爭(zhēng)奪，特別是創(chuàng)業(yè)板的一些題材或者是科技類(lèi)的一些題材，可能會(huì)有一些些的影響。但是從中長(zhǎng)期來(lái)看，它們可能是兩個(gè)市場(chǎng)不一樣投資偏好的市場(chǎng)，我們只能邊走邊看，它的規(guī)則還是不能完全去效仿國(guó)外市場(chǎng)，大家知道其實(shí)前五個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅，但是第六個(gè)交易日開(kāi)始就有20%的這樣一個(gè)上下漲跌幅了。所以說(shuō)你也不能完全去歸結(jié)于說(shuō)未來(lái)國(guó)外是怎么走的，我們?cè)趺醋卟灰欢ǎ哉f(shuō)我還要關(guān)注邊走邊看。
主持人：對(duì)，科創(chuàng)板近期也是受到市場(chǎng)的關(guān)注，關(guān)于科創(chuàng)板是否會(huì)分流中小創(chuàng)的資金，陳老師怎么看待？
陳俊?。?/strong>就接著前面的話(huà)題，因?yàn)樗囊?guī)則是不一樣的。它的披露規(guī)則跟包括退市規(guī)則都會(huì)非常不一樣，所以說(shuō)我個(gè)人覺(jué)得可能短期來(lái)說(shuō)是有影響。在中長(zhǎng)期來(lái)看的話(huà)，它可能會(huì)更偏向于價(jià)值投資的一些成長(zhǎng)性投資的理念，有可能會(huì)相當(dāng)于國(guó)外的一些包括納斯達(dá)克這種市場(chǎng)的走勢(shì)，可能會(huì)出現(xiàn)一種長(zhǎng)期穩(wěn)定向好的牛市，可能一旦出現(xiàn)問(wèn)題的話(huà)，就會(huì)突然暴跌，可能就不算這種情況，我個(gè)人覺(jué)得科創(chuàng)板未來(lái)會(huì)是牛長(zhǎng)熊短格局和主板市場(chǎng)可能正好相反。
主持人：科創(chuàng)板的估值對(duì)于主板又有哪些影響，陳老師能站在專(zhuān)業(yè)的角度解讀一下么？
陳俊巍：其實(shí)我們從目前的發(fā)行制度來(lái)看的話(huà)，其實(shí)很有可能會(huì)高發(fā)。在前5個(gè)交易日可能就會(huì)最終博弈出個(gè)股的估值價(jià)格，因?yàn)橛信涮椎淖隹諆r(jià)值發(fā)現(xiàn)制度。那么同類(lèi)很像的主板市場(chǎng)這樣的情況下，如果說(shuō)兩個(gè)市場(chǎng)的一個(gè)比價(jià)，我反而覺(jué)得會(huì)有影響，但是我覺(jué)得這個(gè)影響應(yīng)該是引導(dǎo)更合理投資估值的去變化是好事，所以大家要注意科創(chuàng)板的退市調(diào)節(jié)還包含了盈利來(lái)源不是主要有主營(yíng)業(yè)務(wù)收入帶來(lái)了也會(huì)被面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)。所以大家要注意了。估值的邏輯又會(huì)有所不同，總體來(lái)說(shuō)會(huì)有一定的影響。所以需要提醒科創(chuàng)類(lèi)型的主板市場(chǎng)個(gè)股，如果漲幅對(duì)于基本面的增速來(lái)看有明顯超漲的情況需要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
主持人：是的，所以說(shuō)也希望大家還是要合理性的把握和理性的分析，非常感謝我們陳老師對(duì)科創(chuàng)板的講解，請(qǐng)問(wèn)在您多年的投資生涯中，能給我們大家簡(jiǎn)要介紹一下您的投資策略嗎？
陳俊?。?/strong>是這樣的，從我的投資的風(fēng)格來(lái)看的話(huà)，其實(shí)跟我的年齡不是特別的相配，因?yàn)槲业哪挲g是其實(shí)看上去還是蠻年輕的，但是我是偏向于穩(wěn)健型的。為什么？就是說(shuō)我覺(jué)得因?yàn)樵谥袊?guó)的市場(chǎng)的時(shí)候，大家其實(shí)我前面也提到了，中國(guó)市場(chǎng)從目前的一個(gè)交易規(guī)則來(lái)看的話(huà)，其實(shí)大家從看從1996年一直到現(xiàn)在，大家都明白其實(shí)是一個(gè)牛市，可能就一兩年爆發(fā)以后，可能就是3、4年所謂的熊市震蕩痛苦期，所以說(shuō)從理論上來(lái)說(shuō)可能就是五年到六年可能會(huì)有總會(huì)有一波，然后就開(kāi)始煎熬。由于這樣的一個(gè)情況的話(huà)，其實(shí)我的操作策略偏向于中線(xiàn)波段。
什么意思？就是說(shuō)中線(xiàn)。中線(xiàn)我個(gè)人覺(jué)得從中線(xiàn)來(lái)看，未來(lái)可能是走牛的概率會(huì)很大了，包括基本面的配合，包括宏觀(guān)面的配合。很大的情況下，我可能會(huì)開(kāi)始慢慢的以組合的方式去配指數(shù)，那這樣的話(huà)其實(shí)我是更偏向于站在機(jī)構(gòu)投資者的一種思路去配它，而不是以短線(xiàn)思路去打一只股票。有好就有不好，那萬(wàn)一說(shuō)你的選時(shí)沒(méi)有選好，選在一個(gè)牛市氛圍的話(huà)，可能你就顆粒無(wú)收了。然后你還有一個(gè)很好的止盈止損位的計(jì)劃，可能對(duì)你來(lái)說(shuō)就會(huì)有一個(gè)面臨包括本金的損失。
所以從我的操作策略來(lái)說(shuō)的話(huà)，我覺(jué)得股票市場(chǎng)是兩件事情，第一個(gè)事情是選時(shí)，就像春夏秋冬一樣，春季是可以播種的，就是說(shuō)牛市前期和牛市的初期，包括熊市的后期，就類(lèi)似于像現(xiàn)在這個(gè)階段，我一直認(rèn)為可能是會(huì)有一個(gè)筑底的這個(gè)過(guò)程。筑底過(guò)程是什么？就是一個(gè)真正牛市的一個(gè)初期過(guò)程。熊市末期這樣的過(guò)程。所以說(shuō)在這個(gè)時(shí)候我會(huì)選時(shí)，然后再選股，其實(shí)我的策略并不是特別去愿意去買(mǎi)這種創(chuàng)歷史新高的個(gè)股。我會(huì)選擇就前面我談到的，比如說(shuō)這一輪行情起來(lái)了，前面的三年一定是很很慘烈的，我可以去一些尋找一些從形態(tài)來(lái)看的話(huà)，從位置上來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得是要有優(yōu)勢(shì)的，就是說(shuō)三年的最高和最低。
我們看一下從K形態(tài)來(lái)說(shuō)，它是下30%的這樣的位置。然后我自己會(huì)分析一下，因?yàn)槲铱赡軙?huì)有自己的一套模型去看，接下來(lái)可能爆發(fā)牛市的概率很高了，那這個(gè)時(shí)候我就會(huì)分布的去買(mǎi)入。中線(xiàn)低位。有資金介入，有主力介入明顯介入，然后基本面也有配合的一些個(gè)股。然后長(zhǎng)期的一段時(shí)間會(huì)持有，等到下一輪中線(xiàn)我覺(jué)得不行了?？赡軙?huì)分布的立場(chǎng)，等于相當(dāng)于是這樣的一個(gè)節(jié)奏，而不是每天去搏殺。我更不傾向于這樣，因?yàn)楝F(xiàn)在中國(guó)的市場(chǎng)還是一個(gè)牛短熊長(zhǎng)的，我一直強(qiáng)調(diào)是這樣一個(gè)問(wèn)題，所以說(shuō)從節(jié)奏來(lái)看的話(huà)，如果偏向于穩(wěn)健的話(huà)，倒可以借鑒一下我的一些想法。
主持人：所以說(shuō)擇時(shí)在股票選擇中是非常的重要，希望大家還是可以多加了解一下。請(qǐng)問(wèn)陳老師如何看待2019年不確定性帶來(lái)的各種挑戰(zhàn)？
陳俊?。?/strong>是這樣的，因?yàn)榇蠹铱梢钥吹?，其?shí)從宏觀(guān)面來(lái)看的話(huà)，國(guó)家目前在減稅的方面已經(jīng)做了很多努力了，大家可以看一下我展示的的關(guān)于宏觀(guān)分析方面的一些圖，大家可以很清楚地借鑒一下。我這個(gè)圖是截至到2019年一季度，我自己做了一個(gè)分析，上面圖其實(shí)就是一個(gè)M2的貨幣增量增速，我做了一些數(shù)據(jù)的平滑，大家可以會(huì)很詫異，和想象的不是很像，是下降的過(guò)程，而不是印象當(dāng)中的一個(gè)上升過(guò)程。其實(shí)是這樣的，就是說(shuō)國(guó)家其實(shí)現(xiàn)在可能不是一個(gè)完全放水的過(guò)程，它是一個(gè)精準(zhǔn)的投放，他覺(jué)得錢(qián)要用在刀刃上，而不是完全就是像之前那種粗放型的要全都放出來(lái)。基建什么全上，我個(gè)人覺(jué)得在從現(xiàn)在開(kāi)始，伴隨著未來(lái)2到3年，你要求接下來(lái)會(huì)大水漫灌這樣的一些局面，我個(gè)人覺(jué)得其實(shí)已經(jīng)不符合我們現(xiàn)在國(guó)家的發(fā)展戰(zhàn)略。
所以說(shuō)目前的貨幣政策，我們來(lái)看的話(huà)，其實(shí)它是一個(gè)適度收緊的政策。然后大家可以看一看，看一下下面這個(gè)圖，下面這圖大家可以看到其實(shí)有三個(gè)線(xiàn)，大家其實(shí)可以看到一個(gè)非金融企業(yè)存款。大家可以看到，其實(shí)是一根藍(lán)色的線(xiàn)，它其實(shí)是下降一直在下降，就意味著什么？意味著中小微企業(yè)，因?yàn)槲覀円獟侂x金融機(jī)構(gòu)，金融企業(yè)，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)其實(shí)是利潤(rùn)還是蠻豐碩的，但是我們關(guān)鍵是中小微企業(yè)，因?yàn)橹行∥⑵髽I(yè)是解決了我們70%-80%的就業(yè)問(wèn)題。其實(shí)對(duì)于我們居民來(lái)說(shuō)的話(huà)，一個(gè)幸福感就是很強(qiáng)的，所以說(shuō)大家可以看到，一個(gè)非金融企業(yè)的存款的流速，其實(shí)還是在下降的。
當(dāng)然大家可以看到紅顏色，什么是政府存款的這樣一個(gè)數(shù)據(jù)？它下降很能理解。政府存款，因?yàn)槲覀冋疁p稅了，我們從2019年一季度來(lái)看的話(huà)，這根藍(lán)線(xiàn)是住戶(hù)存款，還是可以的。所以說(shuō)相當(dāng)于什么？相當(dāng)于政府讓利了。但企業(yè)進(jìn)入困難，所以說(shuō)下降在伴隨著貨幣緊縮的一個(gè)定向?qū)捤?，我只能說(shuō)是定向?qū)捤烧撸鋵?shí)我們沒(méi)有看到一個(gè)大水漫灌的過(guò)程。所以說(shuō)從2010年開(kāi)始，大家可以看從2010年開(kāi)始到2018年，大家知道流動(dòng)性是偏緊，在這種情況下，其實(shí)大盤(pán)不是特別好，但也能夠理解，但是大家注意點(diǎn)，就是接下來(lái)的一個(gè)展望問(wèn)題，我們現(xiàn)在看到的是2019年一季度，大家可以看到，企業(yè)目前從一季度來(lái)看的話(huà)，還是一個(gè)下降的過(guò)程。
但是大家可以看到一個(gè)問(wèn)題，第二個(gè)圖，這個(gè)線(xiàn)是什么？這個(gè)線(xiàn)是非金融企業(yè)及相關(guān)機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款同比創(chuàng)新高，出現(xiàn)一個(gè)什么問(wèn)題？大家注意，就是說(shuō)我們的經(jīng)濟(jì)面出現(xiàn)了困難，企業(yè)的存款賬戶(hù)是在縮水企業(yè)還在不斷的增加負(fù)債。這就是我們現(xiàn)在已經(jīng)面臨的問(wèn)題，就是高負(fù)債。然后有很多企業(yè)扛不住了。所以說(shuō)從兩個(gè)指標(biāo)來(lái)看的話(huà)，其實(shí)目前正在進(jìn)入冬天的一個(gè)過(guò)程。往春天那邊走，所以你說(shuō)宏觀(guān)面來(lái)講，你說(shuō)現(xiàn)在宏觀(guān)面特別好，我只能說(shuō)預(yù)期可能未來(lái)會(huì)很好。
只是說(shuō)現(xiàn)在有個(gè)冬天的一個(gè)過(guò)程，所以說(shuō)國(guó)家在對(duì)于中小創(chuàng)的一個(gè)扶持，對(duì)于利率的一些優(yōu)惠，稅費(fèi)的一些優(yōu)惠，包括個(gè)人所得稅，包括企業(yè)的特別是中小微企業(yè)的一些稅收，他在一個(gè)一個(gè)減免，就是因?yàn)楝F(xiàn)在的宏觀(guān)面，中小微企業(yè)面臨的一定困難，所以說(shuō)在這樣的過(guò)程當(dāng)中，你說(shuō)要完全脫離，讓中小微企業(yè)完全好，可能要到2020年。
但是大家知道，我們的金融市場(chǎng)其實(shí)都會(huì)提前去反映經(jīng)濟(jì)面的一些問(wèn)題，所以說(shuō)可能如果你這樣的話(huà)，如果說(shuō)提前到半年去反映經(jīng)濟(jì)中小微企業(yè)已經(jīng)可能開(kāi)始慢慢轉(zhuǎn)好的情況，可能要到2010年初到2019年底這樣的一個(gè)過(guò)程。所以說(shuō)我就說(shuō)這是個(gè)筑底過(guò)程，筑底過(guò)程其實(shí)也是希望讓我們的企業(yè)隨著政策回暖，恢復(fù)元?dú)獾倪@樣一個(gè)過(guò)程。所以說(shuō)我個(gè)人覺(jué)得可能宏觀(guān)面目前還不是特別好，中小微企業(yè)還面臨著很多很多的問(wèn)題，包括負(fù)債的一些問(wèn)題。但是我覺(jué)得一定會(huì)度過(guò)，因?yàn)楝F(xiàn)在國(guó)家關(guān)于這些簡(jiǎn)政放權(quán)稅收的利率優(yōu)惠力度其實(shí)已經(jīng)在不斷加大。
我相信可能在接下來(lái)大家都在想，可能是會(huì)要降準(zhǔn)降息，我個(gè)人覺(jué)得從目前來(lái)看的話(huà)，這樣的可能性并不是特別大，我反而覺(jué)得降息的可能性會(huì)更高一些，對(duì)于企業(yè)貸款的這樣一個(gè)降息，可能會(huì)更好一點(diǎn)，所以說(shuō)我反而覺(jué)得未來(lái)可能還會(huì)有降息的這樣一個(gè)預(yù)期。理論上來(lái)說(shuō)的話(huà)，在未來(lái)一段時(shí)間，對(duì)銀行板塊，因?yàn)樗赡苄枰プ尷?span id="cg62mcc" class="em_stock_key_common" target="_blank" web="1">銀行這邊的利潤(rùn)，可能會(huì)由于現(xiàn)在宏觀(guān)面的問(wèn)題，政府可能會(huì)適當(dāng)?shù)貕阂幌履愕睦?，讓利給中小微企業(yè)，讓他們能夠緩過(guò)來(lái)，可能接下來(lái)可能中小微企業(yè)我覺(jué)得會(huì)好，但是我覺(jué)得這些之前那種躺著還能賺錢(qián)的銀行股，我覺(jué)得反而覺(jué)得可能它會(huì)因?yàn)橐浜衔覀冎行∥⑵髽I(yè)的這樣的一個(gè)扶持，包括國(guó)家的一些精神，它可能會(huì)讓利一些。所以說(shuō)我覺(jué)得銀行股的一些那種暴力，這些很高的一些盈利的預(yù)期，我倒反而覺(jué)得可能會(huì)稍稍的會(huì)有一些影響，大體這樣一個(gè)思路。
主持人：所以說(shuō)我們從長(zhǎng)遠(yuǎn)上來(lái)看，未來(lái)還是值得期待的。
陳俊?。?/strong>對(duì)，是這樣的。
主持人：我們可以看到時(shí)間過(guò)得非?？?，轉(zhuǎn)眼間我們節(jié)目也快要結(jié)束了，節(jié)目最后陳老師有沒(méi)有一些心得想分享給我們的朋友們？
陳俊?。?/strong>其實(shí)我也是在2009年加入證券行業(yè)，其實(shí)很不巧，和很多的投資者私底下在聊天，我可能是熊市里長(zhǎng)大的孩子，在這些年里我沒(méi)有出現(xiàn)大失誤的前提就是我覺(jué)得是市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)。這一點(diǎn)我覺(jué)得你必須要有這樣的一個(gè)思路，然后你要學(xué)會(huì)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)，而不是去盲目地去預(yù)測(cè)市場(chǎng)，很多投資者會(huì)覺(jué)得這個(gè)位置一定會(huì)到這個(gè)點(diǎn)的。其實(shí)真不一定，我覺(jué)得都是邊走邊看，但是有一點(diǎn)是您需要注意的，就是您需要做一個(gè)交易之前要有一個(gè)計(jì)劃，然后去執(zhí)行你的計(jì)劃，我覺(jué)得這個(gè)很重要。然后從心理層面，我覺(jué)得反而是很可以借鑒佛家的一些東西，比如說(shuō)我是很注重這三個(gè)點(diǎn)，就是舍得。我一直認(rèn)為是小舍小得大舍大得，不舍不得，然后是篤定、無(wú)著。只要你這三個(gè)境界你都能夠慢慢的去掌握了，我相信財(cái)富自然會(huì)來(lái)找您了。
主持人：節(jié)目最后非常感謝陳老師的深入講解。今天的財(cái)富觀(guān)察節(jié)目就是這樣了，再次感謝陳老師，也感謝大家的關(guān)注，我們下期再見(jiàn)。
陳俊巍：好，謝謝大家，再見(jiàn)。
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