注意：文中涉及到的個(gè)股僅作為案例分析，不作為投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

企業(yè)估值是投資的最核心部分。正如我們前面所講，所謂價(jià)值投資，就是在（高速成長(zhǎng)）企業(yè)被低估時(shí)買(mǎi)入，估值出現(xiàn)泡沫時(shí)賣(mài)出。

你可能要問(wèn)，我怎么知道企業(yè)什么時(shí)候被低估呢？

這需要你具備前瞻力。

所謂投資，投的就是預(yù)期。只有這樣，你才能提前捕捉到機(jī)會(huì)，在大家都“選擇性無(wú)視”某種機(jī)會(huì)的時(shí)候提前布局，等到一部分人意識(shí)到機(jī)會(huì)來(lái)臨的時(shí)候，他們會(huì)給你抬第一撥轎子，等到大家都意識(shí)到機(jī)會(huì)來(lái)臨，眾人都會(huì)為你抬轎子。

這才是投資企業(yè)的真諦。

理解這個(gè)真諦之后，你完全可以忽略股市的點(diǎn)位，把關(guān)注的重點(diǎn)放在行業(yè)與企業(yè)即可。

股市的點(diǎn)位就相當(dāng)于對(duì)于企業(yè)價(jià)值的“稱(chēng)重器”。從短期來(lái)說(shuō)，這個(gè)稱(chēng)重器經(jīng)常是失效的，但是時(shí)間越長(zhǎng)，這個(gè)稱(chēng)重器越準(zhǔn)。

所以，大家根本不用擔(dān)心一只被低估的股票會(huì)一直跌下去，這個(gè)市場(chǎng)的聰明錢(qián)很多，跌到一定程度，就會(huì)有資金進(jìn)來(lái)，也就跌不下去了。

就相當(dāng)于當(dāng)前的醫(yī)藥股。前一段時(shí)間醫(yī)藥股出現(xiàn)了一撥大概10%的回調(diào)，我今天打開(kāi)股票軟件看了看這些股票的走勢(shì)，我發(fā)現(xiàn)相當(dāng)多細(xì)分龍頭不愿意回調(diào)了，因?yàn)樗鼈兊耐顿Y價(jià)值快跌出來(lái)了，聰明錢(qián)開(kāi)始進(jìn)入了。

醫(yī)藥股開(kāi)始調(diào)整的時(shí)間比較早，調(diào)整相對(duì)也比較充分，而消費(fèi)股剛剛調(diào)整一兩周，估值泡沫還不小，所以下殺起來(lái)還是挺猛，就比如說(shuō)海天，短短幾天市值就殺掉20%，但是當(dāng)前估值仍然太高，聰明錢(qián)還是不愿意進(jìn)去。

所以說(shuō)，企業(yè)估值非常重要。

不過(guò)，由于企業(yè)發(fā)展并不是線(xiàn)性的，他有個(gè)上臺(tái)階的過(guò)程，企業(yè)發(fā)展的質(zhì)變過(guò)程無(wú)法用公式來(lái)衡量，即使是神仙也無(wú)法給予企業(yè)準(zhǔn)確的估值。

我們對(duì)企業(yè)估值，只是為了使投資能夠量化，至于企業(yè)未來(lái)的真正價(jià)值到底是多少，恐怕只有耶穌才能知道。

我今天先給大家介紹一個(gè)對(duì)企業(yè)估值比較簡(jiǎn)單的方法，后期我再慢慢展開(kāi)，這個(gè)方法是PEG估值法。

所謂 PEG就是市盈率相對(duì)于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率之間的比率，即PEG=PE/G*100

欲了解PEG估值法，需要先了解PE（市盈率）這個(gè)概念。

PE這個(gè)概念大部分投資者都知道，其實(shí)我是想借助PE這個(gè)概念給大家講一下動(dòng)態(tài)市盈率的概念。

（靜態(tài)）市盈率即上市公司當(dāng)前股價(jià)與每股收益之間的比率，或者是總市值與總股本之間的比率，得出的結(jié)果是一樣的。假如說(shuō)某上市公司目前股價(jià)是20元，其每股收益是0.5元，其市盈率為40倍。

那么如何通過(guò)市盈率去算企業(yè)的動(dòng)態(tài)市盈率呢？

企業(yè)動(dòng)態(tài)市盈率=靜態(tài)市盈率/（1+企業(yè)年復(fù)合增長(zhǎng)率）的n次方，n為企業(yè)連續(xù)以某種增長(zhǎng)率發(fā)展的年限。

我們舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)明，假如某上市公司股價(jià)為20元，其每股收益為0.5元，去年同期的每股收益是0.25元，企業(yè)成長(zhǎng)性為100%，假如該企業(yè)保持該增速的時(shí)間為5年，那么該企業(yè)的動(dòng)態(tài)市盈率為：40/（1+100%）的5次方，即為1.25，名義上該企業(yè)的市盈率為40倍，而實(shí)際上其動(dòng)態(tài)市盈率僅為1.25倍，兩者的相差極大。

當(dāng)然，現(xiàn)實(shí)生活中極少有企業(yè)實(shí)現(xiàn)每年100%的增速，我舉這個(gè)極端的例子是為了說(shuō)明，如果你選擇的持續(xù)高增長(zhǎng)的企業(yè)，就不要在乎其當(dāng)前的高市盈率，未來(lái)才能夠賺大錢(qián)。

正如前文所講，PEG=PE/G，那么PE=PEG*G。

對(duì)于一般的成長(zhǎng)股，我一般會(huì)給出1倍的PEG，即市盈率與企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是一致的，而對(duì)于有一定行業(yè)壁壘的企業(yè)，我會(huì)給予更高的PEG，最高為1.5，而對(duì)于高景氣度的企業(yè)，我會(huì)給予最高2倍的PEG，當(dāng)然，市場(chǎng)上也有一類(lèi)企業(yè)，成長(zhǎng)性極好，當(dāng)然這類(lèi)企業(yè)也是鳳毛麟角，我會(huì)給予高于2倍的PEG。

由此，我們可以知道，所謂PEG的大小，都是我們?nèi)藶楣罍y(cè)的，而這種估測(cè)一定會(huì)出現(xiàn)失誤，這需要你對(duì)于企業(yè)基本面與發(fā)展前景有過(guò)人的見(jiàn)解。

我們來(lái)舉幾個(gè)例子說(shuō)明一下：

就拿邁瑞醫(yī)療來(lái)說(shuō)，由于醫(yī)療器械是醫(yī)療行業(yè)中非常好的賽道，而邁瑞醫(yī)療又是行業(yè)龍頭，我愿意給邁瑞醫(yī)療2-2.5的PEG，我查了幾家券商的研報(bào)預(yù)測(cè)，2020年邁瑞會(huì)有58億的凈利潤(rùn)，2021年有可能是70億，2022年為84億左右，三年下來(lái)，我們按照20%的復(fù)合利潤(rùn)增長(zhǎng)率來(lái)計(jì)算。

這樣的話(huà)，邁瑞的市盈率區(qū)間為20*（2-2.5）=40-50倍，其2021年的合理估值應(yīng)該為2800億—3500億，而如今邁瑞醫(yī)療的總市值為4100億，仍然高估不少。

當(dāng)然，使用PEG來(lái)估值的話(huà)，需要企業(yè)具有持續(xù)增長(zhǎng)的潛力，不能依靠短期的行業(yè)壁壘盈利，后期一旦其他企業(yè)沖破這個(gè)壁壘，這個(gè)企業(yè)的估值就會(huì)一落千丈。