注意：文中涉及到的個股僅作為案例分析，不作為投資建議，股市有風險，投資需謹慎。

我經(jīng)常說，A股中有兩個賽道是普通投資者最容易賺到錢的地方，一個是消費，一個是醫(yī)療。雖然我鐘愛科技股，自己也布局好幾只，但是我知道科技股賺錢的難度要比消費與醫(yī)療大，它需要投資者不光對宏觀經(jīng)濟，更要對產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟有深邃的理解。

當然，如果我們進一步來講的話，消費跟醫(yī)療比較 ，消費股賺錢的機會比醫(yī)療股還要大。

有個有趣的現(xiàn)象是，在A股市場經(jīng)營“液體”的消費類企業(yè)都十分賺錢。

什么酒類、調(diào)味品、水、奶類，這些企業(yè)有著超高的毛利率與凈資產(chǎn)收益率（ROE），但若論利潤率、商業(yè)模式，表現(xiàn)最佳的企業(yè)還是白酒類企業(yè)，這可能與我們喝酒上癮、消費升級有關(guān)。

雖然白酒不是高科技企業(yè)，其漲幅幾乎由盈利增長驅(qū)動，它卻是A股的頂級優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。在當前全球資產(chǎn)荒的大背景之下，每次白酒股下跌，都是不錯的布局機會。

我們從白酒股的走勢也可以看到，A股市場的每次大跌，率先跳空反彈的往往是白酒股。

對于普通股民來說，如果在A股投資，不是配置不配置白酒的問題，而是配置多少白酒股的問題。只要大家能夠以合理的價位進入，從中長期來說，你很難在白酒股上面賠錢。

當然，我的意思并不是讓你周一開盤不問青紅皂白殺入白酒股。

事實上，即使是貴州茅臺這樣的股票，也不值得你不管不顧得拿著，你必須時刻關(guān)注企業(yè)的發(fā)展動態(tài)，跟隨企業(yè)一起成長才行，賽道超級棒，企業(yè)也得一流。

那么，現(xiàn)在的白酒股到底有多貴？我以五糧液為例，來給白酒企業(yè)估一下值。

對于五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖這樣的發(fā)展穩(wěn)定、品牌價值高、現(xiàn)金流超好的企業(yè)，最適合用“現(xiàn)金流貼現(xiàn)法”（DCF）進行估值，通過現(xiàn)金流貼現(xiàn)法，能夠估計出某一個企業(yè)最少值多少錢。

運用現(xiàn)金流貼現(xiàn)法所給的一系列取值，全部都是用的最保守的數(shù)據(jù)，最低配置，具體需要注意以下幾點：

1、首先要深刻理解企業(yè)的自由現(xiàn)金流含義

我們可以把企業(yè)的自由現(xiàn)金流理解為，一個企業(yè)在扣除各項開支之后，可以自由支配的錢。這跟一個家庭差不多，一家人的儲蓄肯定是要扣除相應(yīng)的生活開支、房貸等，最后剩余的部分，這部分錢才是你可以自由支配的。

當然，我對五糧液進行核算的時候，是以五糧液2020年預(yù)估的凈利潤208億作為基礎(chǔ)的。

2、確定企業(yè)的利潤增長率

我們拿五糧液來說，過去10年，五糧液凈利潤以平均20—30%的速度增長，在可以看到的后三年，五糧液同樣可以保持25%的增速。那么，我們可以保守一些，給未來十年的五糧液以15%增長率。

在10年之后，我們給五糧液5%的永續(xù)增長率。也就是說，在10年之后，我們假設(shè)五糧液能夠永久以5%的速度持續(xù)增長下去。

3、確定貼現(xiàn)率

至于貼現(xiàn)率，其實也很好理解。假如明年別人會給100塊錢，你現(xiàn)在急用錢，你會說，能不能現(xiàn)在就給我，我可以給你一個折扣，你給我98元就行了，這無端“消失”的2元就是貼現(xiàn)，即100元2%的貼現(xiàn)率。

我們在給企業(yè)估值的時候，由于未來的錢不是現(xiàn)在的錢，對未來的錢進行估值，其中肯定有一定的風險，這就需要我們對未來的現(xiàn)金流進行打折處理，資金的不確定性越大，折扣就大。

我為五糧液估值，采用8%的貼現(xiàn)率，相對于4%的銀行理財收益率，6—7%的信托收益率，8%的取值比較合理。

確定好貼現(xiàn)率（8%）、永續(xù)增長率（5%）、平均增長率（15%）這三個數(shù)據(jù)，我們就可以按照DCF方法，為五糧液估值。

這個估值圖花費我10分鐘時間，具體不懂的大家可以自行百度。

通過DCF估值法，我得出10年后五糧液的最保守估值是1.67萬億，相對于當前的估值還有1倍的空間。

不過，大家記住，我估計出來這個1.67萬億，它只是一個極值概念，這個估值計算的是最差結(jié)果，我如果對其中的數(shù)字稍加修改，就會變成另外一個遠高于1.67萬億的數(shù)字。

比方說，我把凈利潤增長率改為20%，永續(xù)增長率改為10%，貼現(xiàn)率改為6%，估計這個數(shù)字就會來到4萬億左右了。

當然，我給五糧液估值，是為了告知大家這個黃金賽道未來的空間，讓大家對白酒這個行業(yè)重視起來，并不是為了讓大家馬上買入。

事實上，就目前來看，五糧液當前的估值已經(jīng)透支了其明年的利潤空間，當前五糧液的市值最起碼還有20%的下跌空間，才會回到其合理估值區(qū)域。

當然，你可能說，我愿意被套1-2年，您可千萬別這么說，只要是一個普通人，資金被套一兩年都受不了，包括我。

我買股票只買能持續(xù)十年盈利的，但是你讓我一動不動拿十年很難，我這上有老、下有小的，用錢的地方多的是，說不定哪一天急用錢，就全部取出來了。

2018年在上海買房的時候，我?guī)缀醢阉械墓善?、基金全部清倉，就連余額寶中的那點錢都清了，就差賣血了，2019年也只有一點點錢在股市折騰，沒辦法，這就是生活。

所以，對于我個人來說，買入股票之后不久就要處于盈利狀態(tài)，這對我很重要，其實這對絕大多數(shù)普通人都很重要。