7月1日是一個(gè)特別的日子，央行也來湊“熱鬧”。

7月1日上午7點(diǎn)45分，央行宣布下調(diào)支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率25個(gè)基點(diǎn)，再貼現(xiàn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

同時(shí)，央行下調(diào)金融穩(wěn)定再貸款利率50個(gè)基點(diǎn)。

在這里，我先給大家解釋一下再貸款與再貼現(xiàn)這兩個(gè)金融術(shù)語。

再貸款是指央行對(duì)商業(yè)銀行的信用貸款，央行增加對(duì)商業(yè)銀行的貸款，是銀根松動(dòng)的標(biāo)志；

再貼現(xiàn)是指商業(yè)銀行已經(jīng)貼現(xiàn)，但是未到期的商業(yè)票據(jù)，商業(yè)銀行可以憑借該票據(jù)向央行再次貸款。

央行下調(diào)這兩項(xiàng)利率25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)下調(diào)金融穩(wěn)定再貸款利率50個(gè)基點(diǎn)，都是呵護(hù)市場(chǎng)的表現(xiàn)。

需要呵護(hù)的市場(chǎng)，一定是已經(jīng)“受傷”的市場(chǎng)。

大家可能認(rèn)為，自疫情爆發(fā)以來，中國經(jīng)濟(jì)很受傷，全球經(jīng)濟(jì)很受傷。

這種說法有一定的道理，但是并不全面。

其實(shí)，自2015年以來，央行貨幣政策一直處于起起伏伏的過程中。

2015年，迎來了美元的加息潮，中國經(jīng)濟(jì)同樣受到影響。

2015年，自“811匯改”之后，中國資金對(duì)外流動(dòng)的大門稍許打開，面對(duì)資金外流的窘境，中國開始加大國內(nèi)流動(dòng)性的投放，這也間接促成了中國股市的“水牛”。

2015年之后，中國開始逐漸收緊貨幣流動(dòng)性，改“全面放水”為“精準(zhǔn)放水”。

時(shí)至2020年，中國仍未改變精準(zhǔn)放水的傳統(tǒng)，此次定向降息的方向非常明顯，針對(duì)的是支農(nóng)再貸款、支小再貸款，以及維護(hù)國家金融安全的方向，而非全面的放水。

這種放水方式要比全面放水更好。

畢竟，2020年以來，農(nóng)民與中小企業(yè)的問題，金融安全的問題是中國要處理的核心問題?？v觀整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展史。

在全球經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，民生問題與小企業(yè)問題是要處理的核心問題，金融改革所出現(xiàn)的金融企業(yè)破產(chǎn)問題也是需要解決的核心問題。

當(dāng)然，精準(zhǔn)降息并非沒有缺點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)低迷情形之下，精準(zhǔn)降息的效率問題仍難以解決。

首先，央行給予商業(yè)銀行足夠的流動(dòng)性，但是由于商業(yè)銀行擔(dān)心自己的壞賬率，不敢放貸，使得資金在銀行體系內(nèi)空轉(zhuǎn)套利，這也使得央行不得不被動(dòng)縮表。

其次，央行給予中小企業(yè)的利率優(yōu)惠，由于資金走向模糊，也會(huì)使這些資金進(jìn)入股市或樓市，而沒有真正用于扶持弱小企業(yè)的過程中。

當(dāng)然，這些問題是全球性難題，并非只是中國自身的問題。

我們從貨幣的本質(zhì)來看，貨幣本質(zhì)上是一種合約。這種合伙可以是人為制定的，或者是市場(chǎng)形成的，應(yīng)該具備交易的屬性，這就要求幣值的相對(duì)穩(wěn)定。

同時(shí)，貨幣又是一種實(shí)實(shí)在在的資產(chǎn)、資產(chǎn)，是市場(chǎng)要素的一部分。

作為資產(chǎn)或資本，就會(huì)出現(xiàn)貶值或升值的預(yù)期，這就跟貨幣作為一種合約，所要求的價(jià)格穩(wěn)定性相悖。

這也可以稱為是貨幣的悖論。

進(jìn)入21世紀(jì)以來，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)從前期的產(chǎn)品過剩危機(jī)、金融危機(jī)，轉(zhuǎn)向債務(wù)危機(jī)、貨幣危機(jī)，這都跟貨幣的二元悖論相關(guān)。

對(duì)于中國而言，我們要爭(zhēng)取使自身的貨幣政策發(fā)揮其積極的一方面。

而在前期，央行貨幣政策的效果并不是太明顯。這也促成深圳這樣的城市房價(jià)大漲，這中間就有資金違規(guī)進(jìn)入樓市的問題。

這種問題的最終解決，需要財(cái)政政策、貨幣政策以及政府、市場(chǎng)的同時(shí)發(fā)力，使得資金能夠真正進(jìn)入該去的地方，也就是國家所鼓勵(lì)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的地方。

央行此次定向降息，就是為半年的貨幣寬松保駕護(hù)航，盡量保證貨幣流動(dòng)性的寬松，畢竟在上半年，貨幣的消耗量比較大，這叫做未雨綢繆。