央行7月1日開始下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率，再次釋放利率走低信號。

相對于其它利率，大家對再貸款、再貼現(xiàn)利率比較陌生，我給大家舉個例子。

再貼現(xiàn)率：A賣100個雞蛋給B，B需要支付100塊錢給A，但B短期沒有那么多錢，于是B給A開了一個收據(jù)，約定2個月后付錢，A這時資金很充裕，心想，B的信用很高，反正短期也不缺錢，等等兩個月唄，于是答應(yīng)。

但是1個月后，A的養(yǎng)雞場出現(xiàn)了雞瘟，需要大量撲殺，短時間需要大量的資金，而A的100塊錢需要2個月后，等不及了。于是A找到了銀行，把這個收據(jù)以90元的價格賣給銀行，這個過程叫貼現(xiàn)，如果銀行持有到期，那么銀行就賺了10塊錢。

后來銀行大量發(fā)放貸款，自己也沒錢了，銀行再把這個收據(jù)以95元的價格賣給央行，這個過程叫再貼現(xiàn)。這個過程中，銀行雖然從能賺10元，現(xiàn)在變成只賺5元，但馬上得到了95元的流動資金，對它們來說也沒有損失，還賺了。

如果再貼現(xiàn)利率降低，那么銀行從中間賺得的差價就少，而A的成本支出也更少了。比如再貼現(xiàn)降了，那么A的收據(jù)賣給銀行可能不是90元，而是93元，這樣A的資金成本就降低了。

再貸款利率：再貸款的意思是商業(yè)銀行等金融機構(gòu)向央行申請貸款，一般具有較強計劃性，比如某一個時間，專門安排100億的再貸款，商業(yè)銀行拿到這筆錢后，按照再貸款的要求定向發(fā)放貸款，比如農(nóng)業(yè)、小微企業(yè)等。

這次支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率下調(diào)0.25個百分點，再貼現(xiàn)利率下調(diào)0.25個百分點至2%。央行上一次調(diào)整再貼現(xiàn)利率還是在2010年12月26日，也就是說這是近10年來再貼現(xiàn)利率的首次下降。

這次利率下調(diào)有兩個看點：

1、支持農(nóng)業(yè)和小微企業(yè)，為什么？疫情之下保障糧食安全已經(jīng)上升很重要的位置，在國家提出的“六?！敝芯桶吮＜Z食能源安全，中國的糧食儲備大約可以吃一年左右，世界糧食計劃署警告說：全球此前已有1.35億人面臨嚴重的糧食危機，而在疫情之下，今年可能還將增加約1.3億人。但是疫情之下，其他國家的糧食收割、交易面臨巨大的風險，很多國家已經(jīng)限制了出口。對于一個有14億人口的國家來說，確保老百姓的口糧不出問題非常重要。

支持小微企業(yè)的目的是保居民就業(yè)、保市場主體，小微企業(yè)是創(chuàng)造就業(yè)崗位的大頭，特殊時間，保企業(yè)就是保就業(yè)。

2、這算是一次金融系統(tǒng)的讓利。國家之前提出，推動金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元。分為3點：降低貸款利率、貨幣直達、銀行減少收費項目。

再貸款、再貼現(xiàn)可以視為貨幣直達，所謂貨幣直達，就是我央媽本想是投放100塊錢給實體經(jīng)濟，不必要經(jīng)過太多的鏈條。比如原來是央行-銀行A-銀行B-銀行C-企業(yè)，現(xiàn)在只是央行-銀行A-企業(yè)，不僅增強了貨幣投放的效果，還降低了利率。

再貸款、再貼現(xiàn)利率降低，也可以視為降低貸款利率，讓企業(yè)們借的錢更便宜。

今年因為疫情，央行先后安排3000 億元專項再貸款、5000 億元再貸款再貼現(xiàn)額度、1 萬億元再貸款再貼現(xiàn)額度共計 1.8 萬億元，支持抗疫保供、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和中小微企業(yè)。

央行之前說過，一季度人民銀行通過降準、再貸款等工具釋放長期流動性約2 萬億元，新增人民幣貸款 7.1 萬億元，每 1 元的流動性投放支持 3.5 元的貸款增長，是 1：3.5 的倍數(shù)放大效應(yīng)。

也就是因為央媽的用心，5月末，廣義貨幣（M2）余額達到210.02萬億元，同比增長11.1%，再次達到兩位，印錢的速度在加快。最終會進入市場，讓一些企業(yè)受益。但有些錢也難以避免會進入房地產(chǎn)、股市，從而對此類資產(chǎn)價格帶來利好。