據(jù)財聯(lián)社2月20日報道，中國1月社會融資數(shù)據(jù)公布，1月新增社融和人民幣貸款均超預期，似乎給在特殊時期陰影之下的市場添了一抹亮色。

天量貸款再現(xiàn)，說明了什么？

數(shù)據(jù)顯示，1月新增人民幣貸款33400億元，預期為31000億元；1月新增社會融資規(guī)模50700億元，預期為42000億元，數(shù)據(jù)明顯超預期。究其原因，我認為主要歸于以下幾點：

1、市場流動性相對寬松。1月份由于央行釋放的流動性增多，使得市場資金面較為寬裕，這是最主要的原因。

1月2日，央行自2019年起將普惠金融定向降準小型和微型企業(yè)貸款考核標準由“單戶授信小于500萬元”調(diào)整為“單戶授信小于1000萬元”；1月4日，央行下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率1%，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5%。

央行兩次降準+普惠降準，總共釋放了約1.8萬億流動性，雖然市場資金缺口仍在，但資金面預期已經(jīng)全面寬松。

2、央行將“國債”和“地方政府一般債券”納入社會融資規(guī)模統(tǒng)計。自去年12月起，央行將“國債”和“地方政府一般債券”與原有“地方政府專項債券”合并為“政府債券”指標，一起納入社會融資規(guī)模統(tǒng)計，這使得社融規(guī)模會在數(shù)值上有所增大。

眾所周知，地方債壓力高居不下一直是央行在貨幣政策上不敢放松的重要原因之一，僅僅1月，全國發(fā)行地方政府債券7850.64億元，均為新增債券，政府債券同比大幅增5900多億元。截至2020年1月末，全國地方政府債務余額220923億元。

最重要的是，在這種情況下，2月份的地方債數(shù)據(jù)同樣可能超預期，因為特殊時期，不少企業(yè)停工。為了支持企業(yè)復工復產(chǎn)，許多地方債的發(fā)行都被提前了，所以2月份的社融數(shù)據(jù)至少在“政府債務”這個數(shù)值上，不會低到哪去。

今年的社融需求不會太低

數(shù)據(jù)顯示，1月新增人民幣貸款33400億元，預期為31000億元。此外，在存款方面的數(shù)據(jù)也比較穩(wěn)定。

雖然由于特殊時期，2月實體融資需求將大打折扣，但總量不一定會太低。因為高層都知道，特殊時期對于實體經(jīng)濟的打擊是很大的，特殊時期或之后，為了穩(wěn)增長，政策可能會適度放寬融資條件。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，從2002年到2007年（包含2003年SARS期間），社會融資規(guī)模、貸款融資規(guī)模、債券融資和股票融資等重要指標均呈現(xiàn)大幅度的增長。

有人說，SARS期間中國經(jīng)濟處于上行通道，與前經(jīng)濟下行壓力形成鮮明的對比。但是要知道，雖然目前經(jīng)濟增速下去了，但經(jīng)濟體量上來了，增量并不比之前要小，社會需求還是巨大的。就像減肥一樣，初期看上去好像很辛苦，但如果你要長期保持，還需要花更多的精力。

總結(jié)

1月下旬開始，特殊時期一定會對2-3月的融資數(shù)據(jù)產(chǎn)生負面影響，首先企業(yè)復工推遲，信貸需求下降；其次全國人民都被關(guān)在家里，個人消費被抑制，貸款需求下降。

但是等特殊時期結(jié)束后，央行可能會通過加快投放流動性，放寬融資條件等手段來彌補這些?？傊?，中國就好比一個人在不同的年齡段生了兩場相似的大病，此時非彼時，身體狀況不同，恢復周期也就不一樣了。所以無論是生活、找工作還是投資，手有余糧，心中不慌。

?如果你覺得文章很棒，對你有幫助，可以關(guān)注作者的微信公眾號：小白讀財經(jīng)（ID：xiaobaiducaijing），訂閱更多的優(yōu)質(zhì)原創(chuàng)推文！