最近，央行又有大動(dòng)作！

央行動(dòng)作一：

12月15日，央行開(kāi)展9500億MLF操作（創(chuàng)歷史新高），一年期，中標(biāo)利率是2.95%，利率和上期持平（沒(méi)有降息，也沒(méi)有加息），此次操作是央行連續(xù)第5個(gè)月超量續(xù)做。

下面說(shuō)說(shuō)我的觀點(diǎn)：

1、MLF操作是央行投放貨幣的一種工具，相當(dāng)于央行借錢(qián)給金融機(jī)構(gòu)，到期后歸還。如果MLF到期，就是回收貨幣，如果開(kāi)展MLF操作就是投放貨幣。如果某個(gè)月份MLF操作的貨幣大于MLF到期的貨幣，那么就是增發(fā)貨幣（MLF操作層面上）。

本月MLF操作的規(guī)模比到期的規(guī)模多3500億，表明央行呵護(hù)市場(chǎng)的態(tài)度。

2、央行之所以呵護(hù)市場(chǎng)有幾點(diǎn)原因，一是跨年了，市場(chǎng)資金緊張，華創(chuàng)證券分析師周冠南做過(guò)測(cè)算，12月跨年資金靜態(tài)和動(dòng)態(tài)缺口達(dá)到1.76萬(wàn)億。二是降低債市違約事件對(duì)市場(chǎng)的影響。此前，債市違約事件發(fā)生后，債券收益率上升，企業(yè)發(fā)債成本上升。如果央行給市場(chǎng)足夠的資金，就可以降低這一風(fēng)險(xiǎn)。

央行此次大手筆投放9500億MLF資金，也可能意味著短期內(nèi)不會(huì)有降準(zhǔn)。一般年初央行會(huì)降準(zhǔn)，但從央行此次大手筆操作來(lái)看，似乎沒(méi)有了降準(zhǔn)的必要。

3、現(xiàn)在很多人都推測(cè)，2021年央行會(huì)退出疫情初期推出的偏寬松信貸政策，偏寬松的信貸政策表現(xiàn)在兩點(diǎn)，一是廣義貨幣M2明顯高于去年，或者說(shuō)M2增速超過(guò)兩位數(shù)。二是貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率下行。現(xiàn)在來(lái)看，短期內(nèi)不大可能退出。主要理由是今年11月廣義貨幣M2增長(zhǎng)10.7%，比10月份的10.5%還略高。而且12月份央行不僅MLF超量續(xù)作，還創(chuàng)歷史新高。

4、在不加息或者M(jìn)2增速還保持在兩位數(shù)下，樓市將不至于太苦，至少目前市場(chǎng)整體利率不算高。

央行動(dòng)作二：

12月11日，央行、國(guó)家外匯管理局發(fā)布公告，決定將金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25下調(diào)至1。

說(shuō)說(shuō)我的觀點(diǎn)：

1、跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)是影響企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)境外融資的主要指標(biāo)，除此之外還有跨境融資杠桿率。金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25下調(diào)至1，意味著境內(nèi)金融可以借用的外債額度下降了。

2、疫情之下，印鈔速度加快，歐美日等主要經(jīng)濟(jì)體開(kāi)始無(wú)限量印鈔，把利率降到零，甚至為負(fù)。所以，國(guó)內(nèi)許多企業(yè)熱衷境外借錢(qián)，因?yàn)楦阋?。?shù)據(jù)顯示：截至11月底，外幣貸款較年初增加1090億美元。

3、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)融資，借入外入，拿回國(guó)內(nèi)需要結(jié)匯，相當(dāng)于“賣(mài)出美元（或其他外匯），買(mǎi)入人民幣”，如果結(jié)匯金額足夠大，有助于人民幣升值。

4、現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25下調(diào)至1，而企業(yè)的未下調(diào)。影響是，一方面，金融機(jī)構(gòu)境外可借入的資金上限降低，減少“賣(mài)出美元，換入人民幣”的交易量，有助于緩解人民幣過(guò)快升值壓力。另一方面，企業(yè)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)并未下調(diào)，表示管理層還是希望避免實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)資金緊張的局面。

5、今年5月份以來(lái)，人民幣快速升值，人民幣兌美元匯率從5月底的最高1：7.1954升值到現(xiàn)在的1：6.5331左右，升值的幅度超過(guò)6600點(diǎn)。升值的速度不可謂不快，但缺點(diǎn)是影響出口企業(yè)的利潤(rùn)和出口積極性。

為了抑制人民幣過(guò)快升值，此前監(jiān)管層已經(jīng)采取了兩大舉措，一是遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率正式從20%下調(diào)為0，二是“逆周期因子”淡出。

現(xiàn)在將金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)下調(diào)，可以說(shuō)是第三大舉措。

展望2021年，隨著美國(guó)大選結(jié)果明確，全球疫苗取得進(jìn)展，全球經(jīng)濟(jì)可能在2021年緩慢恢復(fù)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策很可能邊際收緊，美元指數(shù)也可能回升，未來(lái)一年，人民幣繼續(xù)升值的空間已經(jīng)不大。