近日,原央行行長周小川在2020外灘金融峰會上表示,2019年年末,中國的儲蓄率占GDP中的比重降到44.6%,未來或還會進一步下降。
他還表示:
還密切觀察到中國年輕一代的儲蓄率在明顯下調(diào),這有好的方面,有助于擴大內(nèi)需;也有令人擔(dān)心的方面,就是 一些年輕人過多地靠借債過度消費、奢侈消費,將來是不是好事也不完全知道。但是總的來說儲蓄率會進一步地調(diào)整。
總的來看,中國的儲蓄率確實比較高,過去一二十年全球平均儲蓄率是26.5%,而中國則顯著超過這個水平。儲蓄率高還體現(xiàn)在M2與GDP的比值上,M2是居民存款、企業(yè)存款、非銀行金融機構(gòu)存款的總和,2019年末,中國的廣義貨幣M2規(guī)模是198萬億,2019年中國的GDP是99萬億,M2是GDP的兩倍左右。
為什么中國的儲蓄率這么高?
1、普通人金融意識不強。如果在10年前,相信很多人都這么認(rèn)為,我在銀行存款10萬有利息,但如果我向銀行貸款10萬卻要還息,那么我為什么不多存點呢?甚至還有人這么認(rèn)為,如果我在銀行存款1000萬,那么每年可以靠吃利息過生活。
然而真實的情況是,在一線城市,1000萬原來可以買兩套房子,而現(xiàn)在只能買一套,你的存款縮水了。
2、思想觀念原因。中國人喜歡買房,喜歡存款。因為有了房子,有了儲蓄可以讓子女有更好的教育,將來老了還可以給自己一份保障。可以說,中國人儲蓄實質(zhì)上是給自己買的一份保險。
3、融資難度偏大。在互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)之前,普通民眾借錢要么找親戚朋友,要么找銀行,但親戚朋友貸款規(guī)模有限,而銀行貸款則需要抵押品,許多人不具備這樣的條件。
4、缺乏更好的投資產(chǎn)品。普通老百姓賺了錢,除去日常開銷及休閑娛樂后,要么買房,要么存款。因為它們沒有更好的投資資產(chǎn)。股市大漲大跌,虧損率高,債券收益率低且需要一定的專業(yè)能力,大家不敢玩。
所以,基于以上原因,最近10年,國內(nèi)儲蓄率雖然有下降,但還是處在比較高的位置。那么為什么說未來儲蓄率或還會進一步下降呢?
1、消費觀望發(fā)生改變,現(xiàn)在的年輕人熱衷消費,不愛儲蓄,在花唄、借唄、信用卡等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的輔助下,他們喜歡買名牌、喜歡交友、喜歡旅游,熱衷于品質(zhì)生活。而對于今后的養(yǎng)老,他們又覺得還遠(yuǎn)。所以產(chǎn)生了許多“月光族”,或者“負(fù)債族”。
據(jù)尼爾森Nielsen發(fā)布的《2019中國年輕人負(fù)債狀況報告》:年輕人的平均負(fù)債超過13萬,其中,80后是負(fù)債最大人群,負(fù)債超過20萬。此外,使用信貸產(chǎn)品的年輕人占86.6%。
2、人口老齡化,儲蓄中有一部分是用來養(yǎng)老,年長了創(chuàng)造存款的能力必然會下降,而老年時期又會消耗原有存款,導(dǎo)致儲蓄率降低。雖然許多老年人都有養(yǎng)老金,但許多農(nóng)村人口、無社保人士并不具備這個待遇。
民政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示:根據(jù)相關(guān)預(yù)測,“十四五”期間,全國老年人口將突破3億,將從輕度老齡化邁入中度老齡化。
3、房價高企會消耗存款。我曾經(jīng)和大家說過,2000年開始的第一個10年,我們買房主要用自有資金,貸款買房的比重沒那么高。而到了第二個10年,我們買房則是貸款為主,首付款為輔,甚至連首付款都是借來的。這非但不能創(chuàng)造存款,而且隨著房價上漲,對自有資金的消耗更大。
4、銀行存款收益率低。相比發(fā)達(dá)經(jīng)濟體而言,我們國內(nèi)的存款利率還是比較高的,比如現(xiàn)在許多國家利率降到零,而中國一年期存款利率還能保持在1.5%。但是即使是1.5%,也不算高。今年1—9月,全國CPI比去年同期上漲3.3%。也就是說存款的收益比物價漲幅還低,說明你的存款是縮水的。
近幾年,余額寶等貨幣基金的興起,由于支取便利,且收益率相對較高,所以導(dǎo)致許多銀行存款搬家。
關(guān)于儲蓄與負(fù)債,在這里我要說兩點:
1、對個人而言,合理的負(fù)債是有益的。現(xiàn)代社會,會借錢比會存款更重要,你看國內(nèi)有哪個富豪不是靠舉債發(fā)家的。一方面,如果你有本領(lǐng),通過借錢可以獲得更大的收益。比如你要投資一個項目,預(yù)期回報率可以達(dá)到200%,但借錢的利率是5%,那么這195%就是你的收益。另一方面,紙幣時代,適當(dāng)通脹是人類永恒的主題。舉個例子,如果物價漲幅率是4%,借錢的利率是3%,一年前你向銀行借了100塊錢,買了一瓶酒,那么一年后酒的價格漲到了104元賣掉,而你只需要償還本息是103元,這樣一來你賺了。
當(dāng)然,我說的這個并不是讓你去買酒,而是告訴你,當(dāng)你借錢時通脹會減輕你部分還款壓力。
合理的負(fù)債是有益的,但不能過度負(fù)債,因為會給你的生活帶來巨大風(fēng)險。
2、對于國家而言,儲蓄率下降未必是壞事。一直以來,我國的融資結(jié)構(gòu)一直是間接融資為主,直接融資為輔。
間接融資本質(zhì)是我們把錢借給銀行,銀行再把錢借錢企業(yè)、地方政府或個人。間接融資越高,整個社會的負(fù)債規(guī)模就越大,風(fēng)險往往也越大。直接融資的意思是企業(yè)直接發(fā)債或從資本市場融資(股權(quán)融資)。資本市場融資本質(zhì)是機構(gòu)或股民成為上市公司的股東,企業(yè)經(jīng)營好了,可以獲得收益,上不見頂,類似于螞蟻,一旦上市誕生許許多多富豪。
反之,如果企業(yè)經(jīng)營得不好,甚至破產(chǎn)了,那么最壞的情況是股民可能損失全部本金。
所以,股權(quán)融資是一種共存共榮,高風(fēng)險高收益的借錢模式。對于國家而言,股權(quán)融資越發(fā)達(dá),社會的債務(wù)率越容易降低,就越容易降低房價,活躍實體經(jīng)濟。
儲蓄率下降就意味著機構(gòu)或個人有更多的錢直接融資給企業(yè),而不是借錢銀行,對于實體經(jīng)濟來說是好事。
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