6月19日，央行進(jìn)行了2個逆回購操作，一個是7天期，一個是14天期，7天期逆回購利率相對上期沒變，而14天期逆回購利率反而下降了。

一時間，一些希望央行降息的專業(yè)人士高興了，一時鑼鼓喧聽咚咚響。

其實，這是一種誤讀。

就拿這次來說，名義上進(jìn)行了1800億的逆回購操作，但是不好意思，逆回購到期1000億，MLF到期2400億，3400億減去1800億，相當(dāng)于6月19日央行回籠資金1600億。

我們把視角放大一些，本周央行共回籠資金1600億，上周回籠3000億，上上周回籠4500億，三者加到一起，央行總共回籠資金9100億。

而14天期逆回購利率的下降，無外乎是對4月份央行降息的滯后回應(yīng)而已，專業(yè)人士們，你們高興太早了。

而事實上，各種跡象表面，央行已經(jīng)不愿意向市場釋放過多的流動性。

道理很簡單，市場上流動性泛濫，占光的永遠(yuǎn)是擁有金融資產(chǎn)的富人，倒霉的永遠(yuǎn)是沒有金融資產(chǎn)，家里的宅基地?zé)o法流轉(zhuǎn)的窮人，這樣只會造成貧富差距進(jìn)一步加大。

事實上，無論是財爸還是央媽今年都卯足了勁的定向支持相對弱勢的群體，而不是簡簡單單向市場釋放流動性。

前幾日的MLF利率同樣沒有下降，與MLF具有很大相關(guān)性的LPR很有可能不會降低，MLF的余額也一直在減少，這就是監(jiān)管層對于市場的態(tài)度。

大家在想想，今年以來，央行資產(chǎn)負(fù)債表一直在縮表的，這說明什么呢？

這說明，今年不可能有大水漫灌，只會有精準(zhǔn)滴灌。

況且，央行減少市場流動性還是在財政部今年要發(fā)1萬億抗疫特別國債的背景下進(jìn)行的。

這一萬億特別國債的利息全部都要有財政上來承擔(dān)，當(dāng)然也需要各類金融機(jī)構(gòu)積極購買特別國債。

一方面要鼓勵各類金融機(jī)構(gòu)購買國債，另一方面要保證金融機(jī)構(gòu)的資金不能在自身系統(tǒng)中空轉(zhuǎn)，甚至跑偏，這些統(tǒng)統(tǒng)把矛頭指向房地產(chǎn)。

當(dāng)然，房地產(chǎn)也并不是不能漲。在昨天的陸家嘴論壇中，領(lǐng)導(dǎo)也提到樓市與車市的復(fù)蘇。也就是說，領(lǐng)導(dǎo)還是希望看到樓市稍微復(fù)蘇的，但是不是大家形成一致預(yù)期之下的暴漲。

種種跡象表面，今明兩年大家都要一起過苦日子了。省下來的錢要更多用在民生、扶貧、扶植中小企業(yè)上面。

所以說，一些專業(yè)人士所期待的財政貨幣化與普遍降息，沒有可能再出現(xiàn)了。

當(dāng)然，管理層這么做，也是吸取歷史的教訓(xùn)，2015年的水牛市與2016-2017年的樓市暴漲，這些都是沒有調(diào)控好流動性走向的反例。

2018-2020年，監(jiān)管層終于找回正常的思路，他們先從貨幣去杠桿抓起，然后再去抓財政去杠桿，當(dāng)然在這個過程中，監(jiān)管層的微操能力很強(qiáng)。

誰的問題最大，先收拾誰，問題小一點的，先放一放，等到把最大的問題解決完了，再去解決稍微小一點的問題。

憑借著這種政治智慧，進(jìn)入2020年，貨幣去杠桿與財政去杠桿才取得了階段性效果，這也為樓市政策稍微緩和一下提供了條件，當(dāng)然，我說的是稍微緩和，畢竟房地產(chǎn)這個救火隊長在經(jīng)濟(jì)低迷的時候還是很管用的。

當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)低迷，促使民粹主義抬頭，中國經(jīng)濟(jì)面臨內(nèi)憂外患，在這種情況下，監(jiān)管層工作的重點一定是在內(nèi)循環(huán)方面，外循環(huán)只能作為輔助存在。

未來2年，全國人民一定要跟經(jīng)濟(jì)困難去抻，抻過去，我們就能得到美好明天。