當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月27日，美國(guó)正式通過(guò)2萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)刺激法案，并獲得簽署生效成為法律，疊加上之前的量化寬松，自此，美國(guó)的貨幣刺激計(jì)劃，財(cái)政刺激計(jì)劃已經(jīng)正式成形。

據(jù)澎湃新聞報(bào)道，美國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激法案主要內(nèi)容如下：

我們把上面的清單整理一下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激法案的要義主要是四點(diǎn)：一是給中低收入居民直接發(fā)放現(xiàn)金，刺激消費(fèi)。二是為受疫情影響大的企業(yè)提供貸款。三是政府撥款用于支持醫(yī)院醫(yī)療和藥品儲(chǔ)備。四是提高失業(yè)者救助金。

除此之外，美聯(lián)儲(chǔ)的印鈔機(jī)也開(kāi)啟了大把撒錢(qián)的模式，3月23日晚，美聯(lián)儲(chǔ)宣布當(dāng)周每天都將購(gòu)買(mǎi)750億美元的國(guó)債和500億美元的機(jī)構(gòu)住房抵押貸款支持證券（MBS），同時(shí)將不限量按需買(mǎi)入美債和MBS。也意味著美國(guó)開(kāi)啟了沒(méi)有節(jié)制的印鈔模式。

特別值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)還決定，進(jìn)一步支持向大型企業(yè)發(fā)放信貸，設(shè)立第一市場(chǎng)公司信貸工具（PMCCF）和第二市場(chǎng)公司信貸工具（SMCCF）。這相當(dāng)于當(dāng)企業(yè)缺錢(qián)的時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)可以直接“印鈔”給企業(yè)

根據(jù)美國(guó)方面公布的數(shù)據(jù)，美國(guó)本輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃資金高達(dá)6萬(wàn)億美元，相當(dāng)于42萬(wàn)億美元左右，堪稱歷史最大規(guī)模的刺激計(jì)劃。

財(cái)政政策和貨幣政策是一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的核心，貨幣政策主要管是“印多少錢(qián)”，財(cái)政政策管的是“花多少錢(qián)”。本輪貨幣寬松和財(cái)政寬松意味著美國(guó)既要印錢(qián)，也要花錢(qián)。

對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，貨幣寬松主要是兩個(gè)方面，一是印鈔，二是降息，前者是讓市場(chǎng)上的錢(qián)更多，后者是讓市場(chǎng)上的錢(qián)更便宜。我們知道疫情蔓延后，美國(guó)股市、美國(guó)經(jīng)濟(jì)主要面臨兩大問(wèn)題，一是流動(dòng)性匱乏，美元短缺。二是企業(yè)業(yè)績(jī)大幅下跌，甚至破產(chǎn)（消費(fèi)、投資受重挫）。

之前，美股暴跌，美元升值，金價(jià)遇挫，主要原因就是因?yàn)樯厦鎯牲c(diǎn)，后來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)宣布無(wú)限量印鈔，直接向企業(yè)印鈔提供流動(dòng)性，美聯(lián)儲(chǔ)與澳大利亞、韓國(guó)等進(jìn)行貨幣互換等解決市場(chǎng)的流動(dòng)性。所以近期我們可以看出，雖然美國(guó)新冠疫情愈演愈烈，失業(yè)人數(shù)也在大幅攀升，但本周美股經(jīng)過(guò)4次熔斷之后，出現(xiàn)了歷史最大單周漲幅，這說(shuō)明，美國(guó)市場(chǎng)的流動(dòng)性危機(jī)已經(jīng)得到緩解，市場(chǎng)最恐慌階段已經(jīng)過(guò)去（主要標(biāo)志是美股止跌、美元回落、黃金反彈）。

可以說(shuō)貨幣政策主要解決美國(guó)市場(chǎng)流動(dòng)性問(wèn)題，而財(cái)政政策主要是解決經(jīng)濟(jì)和社會(huì)問(wèn)題。盡管美國(guó)流動(dòng)性問(wèn)題已經(jīng)得到緩解，但是疫情仍在快速蔓延，沒(méi)有看到明顯遏制住的跡象。那么接下來(lái)，美國(guó)做了兩件事，一是控制疫情，二是刺激經(jīng)濟(jì)。

美國(guó)是一個(gè)消費(fèi)國(guó)家，消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的比重占到60%-70%。美國(guó)給居民發(fā)放現(xiàn)金，可以刺激消費(fèi)，給企業(yè)提供貸款可以避免破產(chǎn)，避免更多員工失業(yè)。

之前中國(guó)的做法是通過(guò)把控制疫情放在首位，寧可犧牲一定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也要保護(hù)好人民群眾的生命健康。美國(guó)的做法是一邊控制疫情，一邊刺激經(jīng)濟(jì)，結(jié)果我們可能看到，疫期期間美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到重挫或衰退，但還沒(méi)到特別恐怖的時(shí)候。但另外一頭，美國(guó)的疫情發(fā)展卻異常洶涌。接下來(lái)我們可以估計(jì)，新冠疫情對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)的影響將會(huì)較長(zhǎng)時(shí)間存在。

對(duì)于中國(guó)而言，在3月27日的重磅會(huì)議上，提出了適當(dāng)提高財(cái)政赤字率、發(fā)行特別國(guó)債、增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模、引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行、要擴(kuò)大居民消費(fèi)，合理增加公共消費(fèi)等舉措。整體的要義是財(cái)政發(fā)力，貨幣支持。即財(cái)政要籌錢(qián)，增加政府投資和支出，貨幣要降低借錢(qián)成本。擴(kuò)大居民消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需后期不排除給特定居民發(fā)放消費(fèi)券。目前杭州已經(jīng)實(shí)行，杭州自3月27日起將陸續(xù)向全體在杭人員發(fā)放16.8億元消費(fèi)券，覆蓋杭州餐飲、購(gòu)物等領(lǐng)域的600萬(wàn)線下用戶。

目前，中國(guó)的貨幣政策和財(cái)政政策都比美國(guó)大得多，2019年末中國(guó)政府部門(mén)的負(fù)債率（負(fù)債/GDP）是38.3%左右，距離60%的警戒線不用小的空間，中國(guó)當(dāng)前一年期的MLF利率是3.15%（央行-商業(yè)銀行之間的借錢(qián)利率）。反觀美國(guó)，基準(zhǔn)利率已經(jīng)降到了零，并宣布了量化寬松，而同時(shí)美國(guó)政府債務(wù)已經(jīng)達(dá)到23萬(wàn)億，屢屢超過(guò)自身劃定的債務(wù)上線。美聯(lián)儲(chǔ)把利率降到零，雖然大大降低美國(guó)政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，但后期龐大的債務(wù)可能引發(fā)通脹。

對(duì)于國(guó)內(nèi)的樓市來(lái)說(shuō)，國(guó)外普遍的量化寬松，對(duì)房?jī)r(jià)帶來(lái)刺激，同時(shí)在經(jīng)濟(jì)下滑的情況下，也不大可能讓房?jī)r(jià)大跌，以免對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)過(guò)多拖累。但從國(guó)家層面上，本次疫情后不大可能通過(guò)大幅放松樓市調(diào)控來(lái)激活經(jīng)濟(jì)。預(yù)計(jì)，未來(lái)一段時(shí)間樓市會(huì)保持一定的溫度，但重演2016年那種牛市可能性不大。