美國是世界的霸主，也是世界的債務(wù)人，這點(diǎn)毋庸置疑。最近，中國又“借錢”給美國了。

3月17日，美國財政部公布的1月份全球央行持有美債最新數(shù)據(jù)顯示，中國、日本和英國在逆勢增持美債，其中日本大幅增持568億美元，持倉規(guī)模增至1.2117萬億美元；中國增持87億美元，持倉規(guī)模為1.0786萬億美元。而中日也是全球僅有美債持倉規(guī)模超萬億的兩個國家。

在全球資產(chǎn)大跌的背景下，美債依然值得持有嗎？美國到底借了世界多少錢？這些錢還能還回來嗎？讀完這篇文章，或許你會找到答案？

美國的債務(wù)是如何產(chǎn)生的？

美國債務(wù)的高企，除了他們自身的消費(fèi)習(xí)慣外，與其他因素也有很大的關(guān)系。

歷史上看，咱們都知道兩次世界大戰(zhàn)，美國都是參戰(zhàn)國，這使得美國的軍費(fèi)大幅增長。

據(jù)國海證券研報數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1919年（一戰(zhàn)期間）聯(lián)邦政府支出達(dá)185億美元（其中軍費(fèi)開支占約50%），占當(dāng)年美國GDP的23.4%。1944年（二戰(zhàn)期間）聯(lián)邦政府支出達(dá)913億美元（其中軍費(fèi)開支占約80%），占當(dāng)年美國GDP的40.7%。

軍費(fèi)的暴增產(chǎn)生了大量的聯(lián)邦政府財政赤字，使得美國不得不大量發(fā)債以維持戰(zhàn)爭機(jī)器的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，而這也是美國真正成為債務(wù)大國的開端和直接因素。

政治和經(jīng)濟(jì)上看，一戰(zhàn)前剛成立不久的美聯(lián)儲，為了配合戰(zhàn)爭機(jī)器而不斷印鈔，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)大幅上升，美國國內(nèi)赤字和國債總額也水漲船高。不過在二戰(zhàn)后美國確立了美元地位，使得黃金依然源源不斷地流入美國，這也讓美國的借債有了更充足的底氣。

當(dāng)然，還有一個微妙因素，那就是二戰(zhàn)后期美國用原子彈扭轉(zhuǎn)了太平洋戰(zhàn)場以及整個反法西斯戰(zhàn)爭的局勢，美債一時成為了當(dāng)時稀缺的避險資產(chǎn)，使得二戰(zhàn)后一段時間里美債利率逐漸企穩(wěn)，也逐漸成為了各經(jīng)濟(jì)體的主要配置資產(chǎn)之一。

而美國坐擁美元霸權(quán)和美債，也可以開始放心大膽的向世界大肆“借錢”

美債是如何褥全世界羊毛的？

美國真正意義上利用美債褥羊毛，要從上世紀(jì)70年代說起。

二戰(zhàn)后的美國一直忙于與蘇聯(lián)抗衡、全球搗亂，越戰(zhàn)、中東戰(zhàn)爭也使得美國再次深陷債務(wù)泥潭。而最終迫使美國出大招的是1973-1974年的石油危機(jī)。

為了防止石油價格暴漲造成美國國內(nèi)出現(xiàn)輸入性通脹，時任美國財政部長西蒙斯飛往沙特，希望通過談判達(dá)成以下目的：

美國將向沙特購買石油并提供軍事援助和武器裝備；作為回報，沙特需要將石油收入用于購買美國國債。

對于當(dāng)時的沙特來說公平嗎？當(dāng)然不公平！我賣石油賺的錢為啥要買你的國債？

但美國的交易從來沒有公平可言！沙特考慮到當(dāng)時蘇聯(lián)和伊朗的軍事威脅后，最終還是被迫接受了美國的條件。

從此，沙特白花花的銀子就不斷流向美國，美國也從此拉開了利用美債褥羊毛的大幕。

2016年5月，美國首次公開了世界最大石油出口國沙特持有的美債數(shù)據(jù)，總額高達(dá)1168億美元。

目前除沙特外，中國、日本、英國、巴西等經(jīng)濟(jì)體均持有不少美債。也就是說，美國至今依然可以利用美債這一手段，左右這些持有者。

美國向中國借了多少錢？會還嗎？

截至今年2月份，我國的外匯儲備有31067億美元，其中美元資產(chǎn)占比約為58%（2005年至2014年平均水平），即1.8萬億美元。也就是說，中國除了借1萬億美元給美國后，還額外持有約8000億其他美元資產(chǎn)。

如此巨款買美債，收益如何？

由于近期美國的大放水，美債收益率大幅下跌，10年期美債收益率已跌破1%至0.785%，1年期更是跌至0.2%。

而央行公布的數(shù)據(jù)顯示，中國投資的美債以短期為主。也就是說，在不考慮匯率因素的前提下，咱們的萬億的短期美債收益率連活期存款的利率都不到。

收益不高也就算了，但依照美國這幅嘴臉，他會賴賬嗎？我可以告訴你：會，也不會。

截至3月底，美債總額已高達(dá)23.6萬億美元，但即使是疫情蔓延下的美國，不敢輕易賴賬。

為什么？一方面，美國可以不斷提高貨幣供應(yīng)，打壓美債利率，間接稀釋債務(wù)，讓全世界買單；另一方面，美債持有人大多數(shù)是美國本土的機(jī)構(gòu)和個人，國債違約對于美國來說，美元地位就沒了，美國人的幸福時光也就結(jié)束了，這是一件傷敵八百自損一千的事。

最重要的是，美國之所以一直能夠不斷地借錢，就是因?yàn)橛忻绹慕?jīng)濟(jì)基本面和國家信用作為支撐，如果為了一些美元債務(wù)而喪失了未來全球大量的長期低成本資金，以及美元地位的話，我想美國人應(yīng)該是算得清這筆賬的。

所以美國一方面依然會穩(wěn)定國債的信用，堅(jiān)持履約，而另一方面則會以各種手段放水，并讓全球人民買單。

要不要繼續(xù)借錢給美國？

關(guān)于美債的持有，一直爭議不斷。有人說買美債劃不來，收益不高還被美國牽著鼻子走；有人說買美債可以穩(wěn)定國際收支，還可以調(diào)節(jié)匯率。

但凡事都得有個度，一味地增持美債并不是好的辦法。近幾年中國就一直在減持美債，直到最近才少量增持。究其原因，我認(rèn)為以下幾點(diǎn)不無道理：

1、3月以來美國接連大放水，美股、石油都在“大甩賣”，屆時我們已經(jīng)沒有必要再抱著大量的美債了，搶購石油、黃金和大宗商品足矣。

2、近期美國的一系列寬松貨幣政策，比如商業(yè)票據(jù)便利，實(shí)際上就是美聯(lián)儲印鈔直接去購買美國的企業(yè)債，借錢給美國企業(yè)。此時如果再去大量增持美國國債，豈不是為美聯(lián)儲的瘋狂放水買單？

3、人民幣國際化的步伐還在繼續(xù)，咱們外儲中美元資產(chǎn)比例一直在下滑，減持美債可以滿足其他貨幣儲備以對外清償。

這就好比在移動支付興起后，我們就沒必要備足零錢了。未來新興國家貨幣在國際結(jié)算比例中會越來越高，在外儲規(guī)模一定時，提升其他貨幣儲備比例的同時，就必須減持美元資產(chǎn)儲備。

結(jié)語

美元，美債和石油是美國稱霸全球的軟實(shí)力，但是在未來經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂下，這些軟實(shí)力還能支撐美國多久呢？