PPI回調(diào)不讓人意外，但CPI回調(diào)幅度之大就出乎意料了。要知道，也就在兩三個(gè)月前市場(chǎng)還一片高呼PPI上漲猛如虎，使得CPI也節(jié)節(jié)上漲。甚至還有人擔(dān)心出現(xiàn)“大通脹”，現(xiàn)在看來(lái)這種憂慮完全可以打消了。

此次CPI的回調(diào)原因應(yīng)該是兩個(gè)：

1、鮮菜價(jià)格下降，帶動(dòng)了CPI回調(diào)，2021年12月份鮮菜價(jià)格環(huán)比下降8.3%，影響CPI下降約0.21個(gè)百分點(diǎn)。此外蛋類價(jià)格也下降了1.8%。

2、樓市降溫，地產(chǎn)需求下降，既影響PPI也影響CPI，最起碼處于高位的PPI對(duì)CPI的傳導(dǎo)作用在減弱。

CPI是基礎(chǔ)商品的價(jià)格指數(shù)，它反應(yīng)了食品、服裝、租金等價(jià)格情況，是與普通人生活最密切的指標(biāo)。它的高低決定了普通人的生活成本，當(dāng)然這種成本只是初級(jí)的成本，因?yàn)镃PI并沒(méi)有包含房?jī)r(jià)?，F(xiàn)實(shí)生活中普通人最大的支出還是買房。

PPI是反映工業(yè)品價(jià)格的指標(biāo)，對(duì)上游企業(yè)影響很大。比如石油、天然氣、煤炭等價(jià)格漲了這些企業(yè)就很吃力。

2021年12月份煤炭、石油、黑色金屬等價(jià)格環(huán)比有明顯下降，帶動(dòng)了CPI下降。

這些大宗商品價(jià)格回調(diào)與電力的緩解有關(guān)，國(guó)家已經(jīng)明確減碳政策不會(huì)搞一刀切，控制好節(jié)奏，所以近期能源問(wèn)題得到了緩解。

由于CPI價(jià)格漲跌對(duì)普通人影響大，所以CPI也成為央行制定貨幣政策的重要依據(jù)。CPI處于上漲趨勢(shì)的時(shí)候，一般會(huì)迎來(lái)加息周期。CPI處于下降趨勢(shì)的時(shí)候，一般會(huì)迎來(lái)降息周期。

有意思的是，2021年7月份以來(lái)央行一共進(jìn)行了兩次降準(zhǔn)，一次降息，但那時(shí)是PPI、CPI反彈最猛的時(shí)候。

現(xiàn)在看來(lái)就很明朗了，一是經(jīng)濟(jì)下行壓力大，需要降準(zhǔn)來(lái)支持。二是管理層預(yù)判到PPI、CPI反彈是暫時(shí)的，沒(méi)有持續(xù)上漲的基礎(chǔ)。

再過(guò)幾個(gè)小時(shí)，美國(guó)勞工部也可能公布美國(guó)12月的CPI數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)估可能會(huì)升破“7時(shí)代”。此前，美國(guó)11月CPI同比上漲6.8%，為近40年來(lái)的最大漲幅。

若CPI破“7”，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)疑會(huì)加快加息的節(jié)奏。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾這兩天也說(shuō)了，如果通貨膨脹率居高不下美聯(lián)儲(chǔ)就準(zhǔn)備加息。

可見(jiàn)，中國(guó)溫和的CPI上漲為今年的降準(zhǔn)降息留出了空間，近期就不排除會(huì)降息，而美國(guó)居高不下的通脹則會(huì)不斷地需要加息。今年中美貨幣政策進(jìn)一步分化會(huì)加大，一左一右的。對(duì)于人民幣匯率來(lái)說(shuō)今年易跌難漲。

也就在1月5日，央行的主管媒體《金融時(shí)報(bào)》，還曾發(fā)表了一篇題為《企業(yè)要應(yīng)對(duì)好“四差變化”帶來(lái)的人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)》文章，對(duì)人民幣可能的貶值風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了“警示”。

可見(jiàn)今年人民幣匯率應(yīng)該會(huì)有所回調(diào)。這種回調(diào)未必是壞事，此次人民幣匯率已有較大的幅度的上漲，現(xiàn)在適當(dāng)回調(diào)對(duì)于穩(wěn)外貿(mào)仍有重要的作用。