統(tǒng)計局公布最新的CPI數(shù)據(jù)。11月CPI同比下降0.5%，這個數(shù)據(jù)還是讓人感到驚訝的。

如果我們從字面意思進行分析的話，CPI同比下降，那就是錢更值錢了。這就相當于，去年你100塊錢才能夠買到的東西，今年你只需要花99.5就可以買到。

當然，這是一種線性思維，對于理解復雜的現(xiàn)實經(jīng)濟世界沒有任何幫助。

如果我們具體去看11月份CPI數(shù)據(jù)的話，會發(fā)現(xiàn)，扣除食品和能源價格的“核心CPI”還是上漲的，只是上漲幅度僅僅為0.5個百分點。

同時，1-11月份CPI數(shù)據(jù)比去年同期上漲2.7%。

我們看前11個月CPI數(shù)據(jù)，CPI同比增速還是很正常的，如果我們只看某一個月的具體經(jīng)濟數(shù)據(jù)，反而會得出相反的結(jié)論，你如果利用這個結(jié)論去指導投資，有可能會賠的血頭血臉的。

如果我們把時間周期縮短為1個月，會得出“通縮”的結(jié)論；如果擴大為1年，會得出CPI數(shù)據(jù)正常的結(jié)論。

那么，如果你換個方式來理解CPI，你的思路就會進一步打開。

我們知道，CPI主要劃分為食品煙酒、衣著、居住、生活用品及服務、交通與通訊、教育文化及娛樂等。表面上來看，這種分類方式很科學，覆蓋面也廣，而事實上卻有許多缺陷。

1、CPI已經(jīng)存在失真

我們來舉個例子。我們家有一臺56寸的液晶電視，是4年前買的，現(xiàn)在的價格已經(jīng)是當年的五分之一。這臺電視剛買來的時候，我們還新鮮一段時間，后來它在我們家的地位已經(jīng)和我持平，可有可無。

由于家里人每天抱著手機玩，液晶電視在我們生活中出現(xiàn)的時間越來越少，而這樣一個價格不斷走低的電子產(chǎn)品，對于我們?nèi)胰说男в泌呌?。

其實，不光我們家，其它家庭的情況也是一樣的，這意味著液晶電視在生活中的權重越來越低。

由于錢的作用就是去追求那些效用不斷上升的商品與服務，CPI需要統(tǒng)計的重點應該是這些商品與服務，而不是將要退出歷史舞臺的液晶電視和與其類似的東西。

如果把液晶電視統(tǒng)計進CPI，液晶電視的價格自然會拉低CPI數(shù)據(jù)，但是卻造成CPI數(shù)據(jù)失真，無法反映現(xiàn)實物價。

雖然當前CPI顯示通縮，而大家感受到的卻是請阿姨打掃的費用越來越貴，孩子的教育費用越來越貴，甚至去發(fā)廊理發(fā)的費用越來越貴……

2、CPI沒有把資產(chǎn)價格框定其中

資產(chǎn)價格同樣包括證券產(chǎn)品，我們這里只說住房價格。

在現(xiàn)實生活中，房價與老百姓的日常生活息息相關，房價的上漲或下跌直接影響到老百姓的購買力，從而間接影響到CPI，但是住房作為投資類商品，是不計入CPI的。

當然，住房沒有進入統(tǒng)計也有自身原因。

如居民購買房子是用來自住還是投資，這個根本分不清，并且居民購房是長期行為，CPI是短期物價指數(shù)，很難統(tǒng)計，再加上全國房價差別很大，難以構(gòu)建統(tǒng)一的價格指數(shù)。

3、在CPI數(shù)據(jù)中占據(jù)權重很高的商品，這些商品價格的周期變化，能夠深刻影響CPI走向

大家都知道，我說的是豬肉，11月份的CPI數(shù)據(jù)在上個月+0.5%的情況下轉(zhuǎn)負，其實這也很正常，因為今年10月份已經(jīng)迎來豬周期的拐點，豬肉價格在連續(xù)上漲19個月之后，價格開始下跌。

一般來說，豬肉價格一輪完整的價格周期是5-6年，其中漲價期為2年，從目前來看，始于2018年的這輪漲價周期已經(jīng)基本走完，這對CPI的影響當然很大。

我在這里插一句題外話。

前一段時間經(jīng)常有人問我某豬肉股的投資價值，我一般都回避回答，因為我是回族，回族是不能投資豬肉股的，真主說投資豬肉股，跟吃豬肉是一樣的罪過，我若投的話，就把我?guī)ё摺?/p>

當然，我回避回答的核心原因在于：我們做投資不要做火中取栗的事情，要懂得順勢而為，即使豬周期向下，我也不否認部分豬肉股的投資價值，但是我們何必去做那么痛苦的事情呢？

綜合以上三點，我們就會清楚，當前的CPI數(shù)據(jù)明顯失真，大家不要過分擔心。

當然，周三也公布了PPI數(shù)據(jù)。

2020年11月，全國PPI同比下降1.5%，11月份環(huán)比上漲0.5%，這說明中國經(jīng)濟仍處在疫情恢復過程中，經(jīng)濟在穩(wěn)步上行。

今年是債券的熊市，債券從業(yè)者的日子都不好過，那么明年他們的日子會好過嗎？

我認為明年一定會比今年要好，但是預期也不要有多高。

首先，債券市場的調(diào)整一般有一個周期，這個周期大概一年的時間，而目前債券下跌時間并不充分。

其次，明年的“名義GDP”一定會好看一些，貨幣政策也會進一步收縮，呈現(xiàn)“經(jīng)濟進、政策退”的特征。

經(jīng)濟變好對債券是利空，貨幣政策收緊對債券也是利空，債券面臨雙重利空。

而明年債券要有所表現(xiàn)的話，必須是經(jīng)濟不好，放水也多，通脹比較嚴重，同時通脹也不能過于嚴重。

因為債券本身就是固定收益產(chǎn)品，如果通脹過于嚴重的話，資產(chǎn)價格一定會上漲，債券的吸引力就會大幅下降。