11月10日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的物價(jià)數(shù)據(jù)：10月份，cpi同比上漲0.5%，ppi同比下降2.1%。

cpi和ppi都是物價(jià)指標(biāo)，一個(gè)反映生活用品價(jià)格（衣、食、住、行、用等），另一個(gè)反映生產(chǎn)資料價(jià)格（工業(yè)品出廠價(jià)、購(gòu)進(jìn)價(jià)等）。

10月份的物價(jià)最大看點(diǎn)是：CPI正式破“1”。

上面是最近一年的CPI走勢(shì)圖，可以發(fā)現(xiàn)CPI從今年1月份最高的5.4%回落到目前的0.5%。什么概念？

1、這意味著2019年1月，你在銀行存入100塊錢，按照一年期存款基準(zhǔn)利率1.5%，到期你拿到的本息是101.5元。

我們假設(shè)2019年1月一袋大白菜需要100塊錢，2019年1月100塊錢可以買1袋大白菜。如果CPI是5.4%，那么到了2020年1月，白菜價(jià)格很可能漲到105.4元/袋。

也就是說(shuō)，100塊錢在一年前還可以買到1袋大白菜，一年之后因?yàn)槲飪r(jià)上漲，同樣的錢即使你存到銀行吃利息，最后的本息和連1袋大白菜都買不到了。

2、反之，如果2019年10月，你在銀行存入100塊錢，按照一年期存款基準(zhǔn)利率1.5%，到期你拿到的本息也是101.5元。

我們假設(shè)2019年1月一袋大白菜也需要100塊錢，2019年1月100塊錢可以買1袋大白菜。如果CPI是0.5%，那么到了2020年1月，白菜價(jià)格很可能漲到100.5元/袋。

也就是說(shuō)，100塊錢在一年前還可以買到1袋大白菜，一年來(lái)我們把錢存到銀行吃利息，最后得到本息101.5元，買一袋100.5元的大白菜綽綽有余。

這就是CPI與銀行存款利率之間的魅力。如果CPI高于一年期銀行存款利率，那么視為實(shí)際利率為負(fù)，貨幣縮水，持物比持幣好。如果CPI低于一年期銀行存款利率，那么視為實(shí)際利率為正，持幣比持物好，現(xiàn)金為王。

現(xiàn)如今，CPI降到了0.5%，遠(yuǎn)低于一年期存款基準(zhǔn)利率，是不是意味著“現(xiàn)金為王”時(shí)代回來(lái)了？

1、本次CPI跳水直接原因是豬肉價(jià)格下降。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：豬肉價(jià)格一直是影響CPI的關(guān)鍵因素，10月份豬肉價(jià)格環(huán)比下降7.0%，影響CPI下降約0.34個(gè)百分點(diǎn)。

按照農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格從9月初的48.28元/公斤降至10月底的38.85元/公斤，降幅達(dá)到19.5%。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部總經(jīng)濟(jì)師魏百剛介紹， 到9月底，全國(guó)生豬存欄達(dá)到3.7億頭，恢復(fù)到2017年末的84%；能繁母豬存欄達(dá)到3822萬(wàn)頭，恢復(fù)到2017年末的86%。

豬肉供應(yīng)的跟上，可以讓豬肉價(jià)格、CPI繼續(xù)保持相對(duì)低位，可以預(yù)計(jì)，今年第四季度，國(guó)內(nèi)CPI應(yīng)該會(huì)在低位徘徊。

所以，未來(lái)3個(gè)月，CPI有條件繼續(xù)低于一年期存款利率。

2、CPI走低，對(duì)于降低普通老百姓生活成本有幫助。但我們也必須承認(rèn)，CPI只是反映了普通生活用品的價(jià)格，而普通人也非常關(guān)注的房?jī)r(jià)并不包含在內(nèi)。如果把房?jī)r(jià)算在內(nèi)，那么CPI則要高得多。

如果在貨幣層面來(lái)計(jì)算物價(jià)，可以通過(guò)M2增速-GDP增速來(lái)測(cè)量：

M2增速是貨幣增長(zhǎng)的速度，GDP增速是創(chuàng)造財(cái)富的速度。如果M2增速超過(guò)GDP增速就是通脹的速度。

今年9月份，國(guó)內(nèi)M2增長(zhǎng)10.90%，今年前三季度國(guó)內(nèi)GDP增長(zhǎng)0.7%?？梢奙2增速遠(yuǎn)高于GDP增速。

央行數(shù)據(jù)顯示：2020年9月份，國(guó)內(nèi)M2規(guī)模達(dá)到216萬(wàn)億，是GDP總量的兩倍左右。那么這些錢都去了哪呢？一是去了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在我國(guó)控制疫情后，國(guó)內(nèi)經(jīng)?？焖倩謴?fù)，就與此有關(guān)。二是股市樓市，今年股市實(shí)現(xiàn)了反彈，而樓市出現(xiàn)了局部活躍，就與M2資金的流入有關(guān)。

3、雖然CPI低于同期存款利率，但M2增速仍然顯著高于GDP增速，所以“現(xiàn)金為王”時(shí)代并沒(méi)有來(lái)臨，“持物”整體上還是比“持幣”好。比如持有優(yōu)質(zhì)的上市公司股票以及優(yōu)質(zhì)的住宅會(huì)比現(xiàn)金要好。