據(jù)21世紀經(jīng)濟7月28日報道，央行近日已向各大銀行下發(fā)《關(guān)于開展線上聯(lián)合消費貸款調(diào)查的緊急通知》，摸底線上消費貸款規(guī)模，包括與螞蟻集團旗下花唄、借唄兩款產(chǎn)品的聯(lián)合貸款規(guī)模、信用卡貸款及互聯(lián)網(wǎng)貸款等流入樓市情況。

記得此前由于深圳樓市的結(jié)構(gòu)性上漲，那時監(jiān)管層給出的要求是“自查”，而這次是“摸底”。目前看雖然談不上力度空前，但勢必是樓市收緊政策的強化版?？傊?，樓市將越來越緊！

樓市將越來越緊！

有人會說，你之前文章不是一直強調(diào)房地產(chǎn)政策會偏松嗎？怎么現(xiàn)在又是越來越緊？

我需要強調(diào)，所謂“偏松”的政策，針對的是房企，主要是扶持它們的現(xiàn)金流，加速回款，說白了就是快點賣房。而“收緊”的政策，針對流入房地產(chǎn)的一切資金和需求，說白了就是限制你買房。

一邊趕緊賣，一邊不讓樓市大干快上，合在一起不就是去庫存嗎？之前我在文章里也說過，在不少非熱點城市，存在著“房多人少”的情況。所以當下樓市的政策并不矛盾，而是需求端和供給端的一種同步調(diào)控。

殊不知，自從深圳樓市結(jié)構(gòu)性上漲以來，央行、銀保監(jiān)會一直在收緊流入樓市的資金，從P2P、消費貸、影子銀行、信托，到現(xiàn)在的房抵經(jīng)營貸，以及精確到花唄、借唄的資金等等：

7月11日，銀保監(jiān)會總結(jié)上半年金融運行情況表示，一些高風險影子銀行死灰復燃，有的以新形式新面目企圖卷土重來。企業(yè)、住戶等部門杠桿率上升。部分資金違規(guī)流入房市股市，推高資產(chǎn)泡沫。

7月24日，國務(wù)院副總理韓正主持召開的房地產(chǎn)工作座談會上也提到了“防止資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場。”

而就在之前一段時間，包括東莞、杭州、寧波等內(nèi)的多個熱點城市均收緊了樓市政策，顯然這個信號很明顯，我在《樓市：新風向來了！》文章中就已經(jīng)明確提到了。

為什么這次是花唄和借唄？

仔細研究你會發(fā)現(xiàn)，表面上看管的是消費貸的錢，但實際上管的是其背后的資金來源。

比如花唄的運作模式大致是這樣的，即阿里從銀行貸款、ABS等渠道弄來資金，然后提供給花唄，花唄為商戶墊付資金，從而為消費者提供信貸。

如果你看懂了這張圖，你就會發(fā)現(xiàn)其實監(jiān)管層對于違規(guī)資金流入房地產(chǎn)的監(jiān)管，可謂邏輯縝密、步步為營。

首先，房地產(chǎn)限貸，限制住來自銀行的資金；然后是限制信托、P2P等，以及企業(yè)自購商用住宅，卡住其他資金和自有資金；再然后對ABS下手，因為以花唄、借唄為代表的個人消費現(xiàn)金貸款和小額信用卡分期貸款，ABS都是其主要利潤來源。

所謂ABS（資產(chǎn)證券化），簡單說就是將未來現(xiàn)金流打包變成有價證券或投資組合等，而花唄墊付用戶消費后，獲得用戶還款的現(xiàn)金流，打包做成ABS產(chǎn)品，再繼續(xù)融資，通過分期、借貸的資金來賺錢。

而這種資金，或許就是此次監(jiān)管層重點核查的資金來源之一。

違規(guī)資金是如何進入樓市的？

在以前，比較傳統(tǒng)的方式就是以消費貸的名義把錢貸出來付首付，這種被稱為“首付貸”。到現(xiàn)在則出現(xiàn)了一個比較新型的互聯(lián)網(wǎng)貸款模式，即“信貸聚合模式”。

所謂“信貸聚合模式”，就是將獲客、數(shù)據(jù)、風控、增信、資金等業(yè)務(wù)節(jié)點中各有所長的機構(gòu)連接起來，提供聯(lián)合貸款的模式。說白了就是八仙過海各顯神通。

比如資產(chǎn)管理機A構(gòu)獲得了精準客戶小白，銀行B為小白提供資金，C保險機構(gòu)為資金擔保，D金融服務(wù)公司為其提供風控服務(wù)。

金融產(chǎn)品層層嵌套，環(huán)環(huán)相扣，所以如果要查透這里面是否有違規(guī)資金進入樓市的話，難度可想而知。首先，涉及方比較多，問罪的話，誰也跑不掉；其次有一定的杠桿性，比如我本來是要貸5萬的，但是有了擔?；蛘唢L控，我以后可能可以貸8萬，10萬。

針對這種資金，本月中旬監(jiān)管層也出手了：7月17日，銀保監(jiān)會正式公布《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》，該辦法要求，單戶用于消費的個人信用貸款授信額度應當不超過人民幣20萬元，到期一次性還本的，授信期限不超過一年。

樓市收緊，再下一城

很顯然，當前的金融政策對樓市不是特別友好，先是銀保監(jiān)會查違規(guī)資金進入樓市，其次央行市場利率數(shù)次降息落空，以及這次的摸底調(diào)查，無不透露著“房住不炒”的信號。

目前市場上線上消費貸款規(guī)模到底有多大還不得而知，但輿論認為統(tǒng)計規(guī)模應該在萬億元以上。試想，哪怕只有10%的資金進入樓市，都會造成泡沫。最重要的是，7月份以后樓市的政策開始逐漸從“偏松”向“偏緊”轉(zhuǎn)變，前期疫情期間的扶持政策已經(jīng)適可而止，避免出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫化才是長期目標。