對(duì)于當(dāng)下的中國而言，牛市的邏輯是什么呢？

我們從美國開始談起。

01 美股休矣！

我們知道，美國3月份出現(xiàn)股災(zāi)，股市熔斷4次。

為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)火力全開。美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施無限量化寬松，直接下場(chǎng)買股票，買債券，甚至包括垃圾債。

短短3個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)“擴(kuò)表”3萬億美元，那可是21萬億人民幣啊。跟美國比，當(dāng)年中國的4萬億刺激計(jì)劃不算啥！

美聯(lián)儲(chǔ)“擴(kuò)表”的效果明顯。在3萬億美元的刺激下，美國股市接著上漲。

最重要的是，美股上漲已經(jīng)掩護(hù)“領(lǐng)導(dǎo)”撤退了。在3萬億美元的掩護(hù)之下，華爾街資金順利置換股票與債券，獲利了結(jié)。

那么，勝利逃亡的華爾街資金要去哪里？

你可能說，可以留在美國賺錢?。∧氵@么說，我只能說你不了解美國經(jīng)濟(jì)。

當(dāng)前美國的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，根本容納不了那么多資金，雖然市場(chǎng)上水多，但沒有面去凝固水分。

畢竟，有水、有面，水才能沉淀，才能做成饅頭；有水無面，水就會(huì)流到各處，只會(huì)引起資產(chǎn)泡沫。美國當(dāng)前有水無面，只能向其它國家找面，才能做成雜交饅頭。

為什么美國有水無面呢？

由于美國長(zhǎng)期去工業(yè)化！

美國工人長(zhǎng)期不參與企業(yè)生產(chǎn)，已經(jīng)喪失必備工作技能，這造成美國勞動(dòng)力不僅貴，而且生產(chǎn)效率低。

奧巴馬卸任之后，拍了一部紀(jì)錄片《美國工廠》。

紀(jì)錄片講述的是中國企業(yè)家曹德旺在美國通用工廠舊址建設(shè)福耀玻璃廠，我仔細(xì)看了整部紀(jì)錄片。

我發(fā)現(xiàn)，福耀工廠的美國工人大部分是50歲以上的老人，年輕工人還少見。即使這些有工作經(jīng)驗(yàn)的美國工人，其工作效率也僅僅是中國工人效率的一半，這就是長(zhǎng)期去工業(yè)化的后果。

美國的去工業(yè)化，使得華爾街資金在美國并無用武之地。放眼世界，能夠盛得下華爾街海量資金的市場(chǎng)，只有中國。

中國于3年前開啟的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，目的就是清除落后產(chǎn)能、發(fā)展新產(chǎn)業(yè)，新產(chǎn)業(yè)所需的大量資金也為迎接美國華爾街精英創(chuàng)造條件。

你可能還要說，產(chǎn)業(yè)端容不下華爾街資金，華爾街資金就呆在美國股市唄，為毛非要來中國？

美股已經(jīng)是強(qiáng)弩之末。

為什么說美股已經(jīng)是強(qiáng)弩之末呢？

美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)以“美國國債”與以房地產(chǎn)為底層資產(chǎn)的債券（如MBS）為核心。而當(dāng)前美國國債總額為26.48萬億美元，而美國去年的GDP也僅僅為21.48萬億美元，更不用說美國今年的GDP增速一定是負(fù)值，美國已經(jīng)面臨潛在的國家債務(wù)危機(jī)！

更不用說，隨著美國疫情發(fā)展，許多美國白領(lǐng)已經(jīng)習(xí)慣居家工作，這本身對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)也不是一個(gè)好消息。

再加上，美聯(lián)儲(chǔ)總資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到7萬億美元，你覺得美聯(lián)儲(chǔ)還有多少擴(kuò)表空間呢？

7萬億之后，難道是10萬億？

如果這樣的話，美元信用一定會(huì)崩潰，美聯(lián)儲(chǔ)一直印鈔票買不值錢的東西，誰還敢使用美元？

美元崩盤，美國霸權(quán)就會(huì)瓦解，這是任何一個(gè)美國精英都不愿意看到的。下半年，美國精英一定是“保美元，棄美股”，這也為特朗普連任失敗埋下伏筆。

我們能看到其中奧秘，華爾街資金一定也能夠看得到。美國精英一直在要求我們開放金融市場(chǎng)。中國管理層為了兌現(xiàn)承諾，也在不斷開始國內(nèi)金融市場(chǎng)。

截止6月底，中國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為3.1123萬億美元，比5月末上升106億美元，已經(jīng)是連續(xù)3個(gè)月上升，外資進(jìn)入中國資本市場(chǎng)“搶籌”的情緒高昂。

當(dāng)然，外資進(jìn)入中國資本市場(chǎng)早就不是一朝一夕的事情了，這個(gè)事情要追溯到2015年。截止2020年1月份，外資持有中國股票已經(jīng)達(dá)到2.1萬億。這些資金大量買入中國白馬股，目前已經(jīng)獲利豐厚。

甚至，6月23日，深交所還公布被外資買爆的五家A股上市公司。

消息來源：深交所官網(wǎng)

對(duì)此，我們不必羨慕嫉妒恨，當(dāng)今世界，中國經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)飛躍，必須借助國際資本。

國際資本進(jìn)入中國不是為了支援我們搞四個(gè)現(xiàn)代化的，他們是要賺錢的，為了不讓對(duì)方掙錢，寧愿自己不賺錢，這種人氣量太小，注定一生一事無成。

同時(shí)，這些人也對(duì)中國的金融政策一無所知。中國管理層不是白癡，怎么能夠容忍外資說來就來，說走就走？中國金融市場(chǎng)是公共廁所嗎？

既然能讓外資進(jìn)來，就不會(huì)讓他們輕易離開。畢竟，韓國、臺(tái)灣的前車之鑒擺在那里。

臺(tái)灣的臺(tái)積電，韓國的三星，目前都是華爾街資金控股，中國不可能讓外資控制國內(nèi)優(yōu)質(zhì)上市公司控制權(quán)。

通過以上分析，我們得知，美股暴跌在即，A股又是遍地優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時(shí)要防止外資控制中國核心資產(chǎn)，如果你是中國管理層，你會(huì)怎么做？是不是要迅速抬高資產(chǎn)價(jià)格？是不是要鼓動(dòng)長(zhǎng)期資金入市？是不是要營(yíng)造股市長(zhǎng)期走牛的預(yù)期？

這是中國股市必須走牛的核心邏輯之一。

其二，目前中國已經(jīng)扭轉(zhuǎn)國際被動(dòng)局面。

疫情開始之初，中國不斷被政治污名化，被指責(zé)為疫情發(fā)源地，現(xiàn)如今，在全球建立200多個(gè)生物實(shí)驗(yàn)室的美國已經(jīng)心虛，已經(jīng)不再提疫情發(fā)源地這事了，昨天美國干脆退出世衛(wèi)組織。

美國的“黒命貴”運(yùn)動(dòng)，也成功吸引不少視線，希望未來能夠與中國合作的歐盟也沒有在中間攪合，這都為中國提供一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的國際環(huán)境，這也為開啟牛市創(chuàng)造必備條件。

02 牛市拉動(dòng)消費(fèi)

我們接著看國內(nèi)。

總理說的6億人1000元月薪，大家都還記著吧？解決這個(gè)問題靠什么呢？

你可能說，得想辦法讓老百姓手中有錢。只有這樣，才會(huì)形成投資與消費(fèi)之間的良性互動(dòng)，否則經(jīng)濟(jì)只會(huì)陷入惡性循環(huán)。

你這么說，答對(duì)了80%，但沒有抓住最核心的因素。

其實(shí)，管理層任何動(dòng)作都有目的，這就是預(yù)期管理。當(dāng)前管理層最大的政策預(yù)期是拉動(dòng)消費(fèi)，帶動(dòng)第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展，乃至激活中國經(jīng)濟(jì)。

要達(dá)成這個(gè)目的只能依靠股市，別無他法。

畢竟，通過讓樓市上漲刺激中國經(jīng)濟(jì)，這個(gè)方法行不通，這只會(huì)加大貧富差距，破壞人民幣信用，因此“房住不炒”是鐵律。（前期文章已經(jīng)講過）

靠“新基建”拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)？

戰(zhàn)線太長(zhǎng)，無法立竿見影，等起到效果時(shí)，黃花菜也涼了。

靠為小微企業(yè)輸血達(dá)成？

不好意思，你打開任何一家商業(yè)銀行的貸款數(shù)據(jù)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行不良率大多集中在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)，這兩個(gè)行業(yè)也是小微企業(yè)躋身之所，指望救助小微企業(yè)刺激消費(fèi)，不現(xiàn)實(shí)。

（中信銀行：公司類貸款集中度）

所以，只有靠股市！

讓股市漲起來，并且營(yíng)造股市會(huì)持續(xù)上漲的預(yù)期，廣大股民在股市賺了錢，才敢于消費(fèi)。前幾天我還對(duì)我媳婦謊稱我買的股票漲停了，提出要去吃海鮮，她很爽快地答應(yīng)了。

為了使股市走牛，監(jiān)管層可謂殫精竭慮。

在全球大多數(shù)國家實(shí)施0利率乃至負(fù)利率的時(shí)候，央行一直維持著一定的存款利率空間，堅(jiān)持不降息。

央行不降息，不僅與其他國家貨幣人為營(yíng)造利差套利空間，吸引外資進(jìn)入中國市場(chǎng)，同時(shí)也向全世界發(fā)送一個(gè)信號(hào)：中國資本市場(chǎng)才是價(jià)值洼地。

這樣的話，中國央行的政策預(yù)期才能夠影響全球其它國家央行決策，人民幣國際化才會(huì)加速。畢竟，未來中國取代美國的全球霸主地位，肯定始于經(jīng)濟(jì)體量與人民幣國際化，終于挑落美國科技霸權(quán)與軍事霸權(quán)。

未來，監(jiān)管層一定會(huì)想盡一切辦法讓長(zhǎng)期資金進(jìn)入中國股市。

所以，國家還一直惦記著商業(yè)銀行80萬億的居民存款，以及27萬億的銀行理財(cái)產(chǎn)品。監(jiān)管層只需讓這些資金的5%進(jìn)入股市，那也是萬億級(jí)別的數(shù)字，了解這一點(diǎn)，你就知道為何監(jiān)管層要給國有商業(yè)銀行加持券商功能。

畢竟，如果讓銀行操作這些資金的話，不管能賺多少錢，中國牛市就有了定海神針。

03 牛市見證人：人民幣升值

當(dāng)前中國股市是否已經(jīng)進(jìn)入牛市呢？

我無法回答這個(gè)問題，我只能說，從趨勢(shì)上來看，中國股市是要走牛了。

中國股市走牛，會(huì)表現(xiàn)出某種特征。正如一個(gè)人發(fā)燒了，會(huì)臉紅。發(fā)燒是臉紅的原因，臉紅是發(fā)燒的表現(xiàn)特征。

我們來看一下美元指數(shù)的走勢(shì)。

從上圖可知，1972-1980、1985-1992、2001-2008，美元走出3次貶值周期，在這三次貶值周期中，美股表現(xiàn)都相當(dāng)疲軟。

2008-2020年期間，美元相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，2020年7月份之后，美元指數(shù)大概率會(huì)走弱，美元進(jìn)入貶值周期，美股很有可能就此掉頭向下，這也是為何我說“美股休矣”的原因。

而人民幣呢？

我們從上圖可知，經(jīng)歷1年半左右的貶值，人民幣升值空間已經(jīng)打開。后期，人民幣匯率很有可能進(jìn)入6時(shí)代。

人民幣升值以意味著一場(chǎng)牛市的開啟，我們可以對(duì)比一下2005年啟動(dòng)的那一場(chǎng)牛市。

2005年那輪牛市，有兩大標(biāo)志。

一是央行加息。央行連續(xù)加息8次，提高存款準(zhǔn)備金19次，這也使得人民幣與其他國家貨幣的息差不斷加大，大量熱錢來到中國。

二是人民幣升值。人民幣升值同樣可以吸引熱錢進(jìn)入中國。

當(dāng)然，我再次強(qiáng)調(diào)，未來的人民幣升值只是股市可能走牛的標(biāo)志，不是原因，不是因?yàn)槿嗣駧派倒墒胁派蠞q的，而是各種原因造成的股市上漲，才會(huì)使人民幣升值。

04 牛市會(huì)持續(xù)多久？

可能你要問，既然你覺著股市已經(jīng)走牛，是不是要一股腦show hand呢？

如果你的想法代表大眾思維的話，我估計(jì)當(dāng)前這一波也持續(xù)不了幾天。

牛市持續(xù)多久，這得看大家的表現(xiàn)，如果大家一個(gè)個(gè)賭命加杠桿，過不了幾天，管理層就會(huì)讓牛轉(zhuǎn)熊，管理層有一百種方法收拾投機(jī)者。如果大家都理性投資，牛市就會(huì)源遠(yuǎn)流長(zhǎng)。

這不，股市剛上漲兩天，《中國證券報(bào)》就出來敲打股市了。

其實(shí)，早在6月份陸家嘴論壇的時(shí)候，權(quán)威人士就說了，“風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)一定要走在市場(chǎng)曲線前面”。

我給大家翻譯一下這句話，權(quán)威人士的意思是，如果未來股市出現(xiàn)非理性上漲，一定要及時(shí)終止，不要等到出現(xiàn)不可挽回?fù)p失的時(shí)候再出手。

在中國投資股市，如果沒本事把權(quán)威人士的話中話琢磨透，就不要著急去當(dāng)韭菜。

所以說，牛市到底能走多久，最終還是要看市場(chǎng)的表現(xiàn)。我們只能邊走邊看，那些已經(jīng)預(yù)測(cè)到股市未來的人，不知他們是如何窺探到天機(jī)的？有機(jī)會(huì)我得向他們學(xué)習(xí)一下。

對(duì)于普通股民來說，我們必須深刻理解牛市的邏輯，知道這一輪牛市是怎么來的，隨著環(huán)境變化，未來會(huì)怎么走，你才能真正賺到錢。否則的話，你只會(huì)不停的追漲殺跌，不停調(diào)換籌碼，最終還是一場(chǎng)空。

當(dāng)然，雖然中國股市沒有算命先生，但是我們的確能夠從監(jiān)管層政策中窺探出一些東西來。

就拿上半年的金融市場(chǎng)來說，流動(dòng)性一直保持合理充裕。畢竟，受到疫情影響，中國經(jīng)濟(jì)病了，在這大半年里，財(cái)政必須要呵護(hù)企業(yè)，央行一定要呵護(hù)市場(chǎng)。

但是，等到市場(chǎng)慢慢好起來了，營(yíng)養(yǎng)就不能那么充足了。

截止7月底，1萬億抗疫特別國債基本上會(huì)發(fā)行結(jié)束。特別國債關(guān)系到地方政府命運(yùn)，為了保證國債順利發(fā)行，上半年國家為其準(zhǔn)備了低利率市場(chǎng)。

而特別國債發(fā)行結(jié)束之后，其他企業(yè)債的發(fā)行就會(huì)提上日程，到時(shí)候資本市場(chǎng)就不會(huì)那么寬松。

關(guān)于這一點(diǎn)，在陸家嘴論壇上，權(quán)威人士也說了，一定要關(guān)注政策后遺癥，考慮政策工具的適時(shí)退出。

所以說，8月份之后，沒有寬松貨幣政策的支持，對(duì)于股市來說終究不是一個(gè)好消息，你如果了解其中邏輯，自然微笑面對(duì)小坑，你如果不了解呢？是不是會(huì)惶惶不可終日？

前一段時(shí)間，余初心發(fā)了兩篇文章，具體說什么，我就不在文章中說了，我把他的話翻譯成大白話，可以這么說：

未來的中國市場(chǎng)，大家一定不要想著投機(jī)，如果你作為一個(gè)小散，老老實(shí)實(shí)投資，長(zhǎng)期來看你會(huì)有不錯(cuò)的收益的，如果你10倍杠桿上去了，不好意思，我肯定會(huì)急剎車，讓你虧的底褲都沒有。

可惜的是，余初心的話已經(jīng)被市場(chǎng)上充斥的牛市言論給徹底淹沒了，大家只知道牛市來了，抓緊進(jìn)來提款。

這篇文章就寫那么長(zhǎng)吧，時(shí)間也不早了，不知大家理解我的意思沒有？