近日，天弘余額寶貨幣基金收益率正式跌破“2”的關(guān)口，這是這款基金歷史上首次跌破2%。

如果我們把時(shí)間拉長(zhǎng)會(huì)發(fā)現(xiàn)，自2013年余額寶出現(xiàn)以來，它的收益率從原來最高的6%以上，到現(xiàn)在的2%，實(shí)則是收益率走低的過程。

如果我們?cè)僮屑?xì)觀察下面的收益走勢(shì)圖，會(huì)發(fā)現(xiàn)它的收益率與貨幣的松緊度息息相關(guān)。2013年-2015年，央行降準(zhǔn)降息，市場(chǎng)利率高位走低，余額寶收益率也跟著降。2017年-2018年，央行收緊貨幣投放，市場(chǎng)利率在上升，余額寶收益率也保持在較高位置。2018年后，市場(chǎng)利率在降低，余額寶收益率也一直在下降。

發(fā)現(xiàn)了沒？余額寶收益率走勢(shì)與貨幣政策、市場(chǎng)利率息息相關(guān)，余額寶收益率往往能反映貨幣政策的松緊度。為什么這樣呢？

下面是天弘余額寶2019年第4季度財(cái)報(bào)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，余額寶投資的產(chǎn)品不是銀行存款就是債券，這些產(chǎn)品往往是固定收益，風(fēng)險(xiǎn)極低，但他們受市場(chǎng)利率影響。所謂市場(chǎng)利率就是金融機(jī)構(gòu)間相互借錢的利率，而央行-金融機(jī)構(gòu)間的借錢利率則是政策利率，貨幣政策變化會(huì)體現(xiàn)在政策利率以及貨幣投放上，政策利率以及貨幣投放的變動(dòng)會(huì)直接影響市場(chǎng)利率。

在樓市調(diào)整的背景下，市場(chǎng)利率與房貸利率是不對(duì)稱降息的關(guān)系，當(dāng)市場(chǎng)利率下調(diào)10個(gè)點(diǎn)的時(shí)候，房貸利率下調(diào)5個(gè)點(diǎn)左右。

所以我們可以得出這個(gè)的鏈條：政策利率下調(diào)或貨幣投放增加-市場(chǎng)利率下降（余額寶收益率下調(diào)）-房貸利率下降。

融360房貸報(bào)告顯示：2020年3月，30個(gè)城市首套房貸款利率環(huán)比有所下調(diào)，其中8個(gè)城市降幅在10個(gè)基點(diǎn)（BP）以上。上海、廣州和深圳的首套房貸款利率平均水平均環(huán)比下調(diào)5BP，北京環(huán)比下調(diào)4BP。

短期我們還可以得出這樣結(jié)論：余額寶收益率下降、房貸利率下降。

那么長(zhǎng)期利率會(huì)是怎樣呢？

長(zhǎng)期利率與人口老齡化率、城鎮(zhèn)化率以及全球貿(mào)易有關(guān)。一國(guó)的利率是高是低，與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（就業(yè)）以及物價(jià)有關(guān)。在這當(dāng)中經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（就業(yè)）是第一位。而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與內(nèi)需有關(guān)，歷史經(jīng)驗(yàn)證明，一個(gè)內(nèi)需強(qiáng)的地區(qū)往往醞釀著巨大的發(fā)展?jié)摿Α村有1000個(gè)人，B村有10000個(gè)人，那么B村對(duì)生活物資、生產(chǎn)物資的需求肯定比A村大。所以B村能夠形成更大的消費(fèi)市場(chǎng)，更好地吸引商家，更多地吸引資金進(jìn)來。

如果人口老齡化率加劇、城鎮(zhèn)化率見頂，那么對(duì)一個(gè)國(guó)家的消費(fèi)市場(chǎng)構(gòu)成巨大的影響。下面是美國(guó)長(zhǎng)期利率走勢(shì)圖，可以看到美國(guó)長(zhǎng)期利率是走低，從最高的20%降到現(xiàn)在的零。

美國(guó)長(zhǎng)期利率在走低根本原因是人口老齡化率加劇、城鎮(zhèn)化率見頂導(dǎo)致的內(nèi)需下降，當(dāng)局為了刺激需求往往通過放松貨幣政策來應(yīng)對(duì)。

目前中國(guó)一年期存款基準(zhǔn)利率是1.5%，一年期貸款利率是4.05%，利率相對(duì)原來的高位下降了很多，但與美歐日等國(guó)家或地區(qū)相比有一定的利率優(yōu)勢(shì)，根本原來在于中國(guó)的人口老齡化率比他們低，城鎮(zhèn)化率未見頂。但長(zhǎng)期來看，隨著老齡化率上升以及城鎮(zhèn)化率空間變小，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率長(zhǎng)遠(yuǎn)看是會(huì)走低的。

所以，我們未來基本可以這樣展望：

1、余額寶等固定收益類產(chǎn)品（銀行存款、銀行理財(cái)、債券）收益率長(zhǎng)期走低是必然（過程中可能會(huì)有反彈，但趨勢(shì)是走低）。對(duì)應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)等抗通脹的品種長(zhǎng)遠(yuǎn)來看價(jià)格是上升的過程。所以未來躺著賺取收益的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束（固收類收益很可能跑不過通脹），未來的投資收益主要來自于專業(yè)的技術(shù)、專業(yè)的投資，你可以掌握更好的投資技術(shù)，自己投資。如果你不懂，那可以交給專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資。

2、房貸利率長(zhǎng)期來看也是會(huì)走低，而目前其實(shí)也是在走低的過程。未來買房的利率成本將會(huì)越來越低。所以如果你買房，有浮動(dòng)利率的千萬(wàn)不要選擇固定利率，因?yàn)槟愕母叱杀緯?huì)被鎖定。

3、房產(chǎn)也是抗通脹資產(chǎn)，但未來買房暴富的時(shí)代已經(jīng)過去，更多是保值，以及在此基礎(chǔ)上的增值。