時(shí)至三月，多地氣溫逐步回暖，但對(duì)基金市場(chǎng)來說，這個(gè)寒冬尚未完畢。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，今年2月份全市場(chǎng)只要63只基金成立，發(fā)行份額337.67億份，均勻單只基金成立范圍僅5.36億元，創(chuàng)2018年10月份以來新低。近三年半時(shí)間以來，僅2019年1月、2月、6月、8月、2020年4月、2022年1月六個(gè)月的基金均勻成立范圍低于10億元。
數(shù)據(jù)：Wind 中國(guó)基金報(bào)
公募市場(chǎng)的“日光基”、“百億基”等盛況，已是許久不見了。為了傳達(dá)自信心、倡導(dǎo)理性投資，基金公司紛繁大手筆自購(gòu)基金或降低管理費(fèi)率。
01
今年基民為什么不捧場(chǎng)了？
緣由很簡(jiǎn)單，2022年至今，A股市場(chǎng)持續(xù)猛烈震蕩的行情，基金的賺錢效應(yīng)不佳，再加上國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)有下行壓力，國(guó)外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者買基金的興味自然降至冰點(diǎn)。
而回溯歷史，相似的“劇情”已然數(shù)次在基金市場(chǎng)中演出，并不出奇。
（來源：Wind數(shù)據(jù)，截至2月28日，以基金成立日為統(tǒng)計(jì)規(guī)范，wind開放式基金-股票型基金、混合型基金，剔除轉(zhuǎn)型基金和新增份額的基金，如基金A類份額先成立，C類份額后成立，剔除C類份額）
經(jīng)過統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)我們能夠看出，基金發(fā)行的熱度與市場(chǎng)整體表現(xiàn)呈現(xiàn)出一定的“正相關(guān)”關(guān)系：市場(chǎng)行情越好，基民申購(gòu)熱情越高，基金發(fā)行范圍劇增，反之，市場(chǎng)行情越差，基民對(duì)新基金的申購(gòu)熱情越低。由此可見，大多數(shù)基民習(xí)氣依據(jù)市場(chǎng)的短期表現(xiàn)做決策，或追漲或殺跌，相對(duì)缺乏“獨(dú)立考慮”。
比方：
2015年6月中，上證指數(shù)從5170的高位相持不下，市場(chǎng)連續(xù)數(shù)日千股跌停，隨之而來的便是基金市場(chǎng)發(fā)行遇冷，整個(gè)7月所募集的基金份額相較于6月整整縮水了86.3%！
而2020年A股行情不錯(cuò)，基金賺錢效應(yīng)顯著，新基的募集份額也“水漲船高”，“日光基”、“百億基”頻頻呈現(xiàn)。（數(shù)據(jù)來源：Wind）
往常歷史又輪回到了“寒冬期”，市場(chǎng)行情低迷，基金又賣不動(dòng)了。
02
基金發(fā)行“寒冬期”，悲觀還是悲觀？
其實(shí)基金發(fā)行“寒冬期”，常常也是市場(chǎng)相對(duì)低位的時(shí)分，在閱歷大幅度回調(diào)之后，不少公司的股價(jià)具有更高的平安邊沿，投資性價(jià)比明顯提升，有利于基金經(jīng)理操作，以爭(zhēng)取取得更好的長(zhǎng)期超額收益。
在2018年末市場(chǎng)相對(duì)低谷期至2021年底，中歐豐泓滬港深（A）就累計(jì)錄得115.56%的凈值增長(zhǎng)，同期業(yè)績(jī)比擬基準(zhǔn)為26.06%，累計(jì)超額收益89.50%（數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告，2019.1.1-2021.12.31）。
正所謂“悲觀者贏當(dāng)下，悲觀者贏將來”，經(jīng)過歷史數(shù)據(jù)不難看出，在基金發(fā)行“寒冬期”逆勢(shì)規(guī)劃，長(zhǎng)期持有或許會(huì)有不錯(cuò)的結(jié)果。
巴菲特的名言“他人貪心我恐懼，他人恐懼我貪心”說的正是投資中的“逆向考慮”，而彼得.林奇也分享過一個(gè)有意義的“雞尾酒理論”，觸及股市的四個(gè)階段，所表達(dá)的意義大致就是：
當(dāng)平常不理解股票的人都開端投資了，那么這時(shí)分市場(chǎng)可能就要到頂部了；反之，當(dāng)人們寧愿議論別的事情也不愿意議論股票時(shí)，那么這時(shí)市場(chǎng)應(yīng)該已然見底不會(huì)再有大的下跌空間了。
隨著不愿意議論基金（股票）的人增加，或許理性投資者將迎來長(zhǎng)期規(guī)劃的時(shí)機(jī)。
03
“寒冬”或釀規(guī)劃時(shí)機(jī)，有機(jī)構(gòu)出手了
當(dāng)然，“寒冬期”并不意味著市場(chǎng)見底或處于“最佳投資機(jī)遇”，從歷史數(shù)據(jù)來看，有時(shí)基金發(fā)行進(jìn)入“寒冬期”后，市場(chǎng)行情會(huì)很快迎來反彈，有時(shí)則需求投資者耐煩等候一段時(shí)間，才有較好行情呈現(xiàn)。一定水平上，“寒冬期”正在向那些理性投資者傳達(dá)出悲觀的信號(hào)：新一輪長(zhǎng)期規(guī)劃的時(shí)機(jī)或逐步醞釀成熟。
近期全球各大投行紛繁上調(diào)對(duì)A股的投資倡議至增持，也有一批知名基金經(jīng)理管理的主動(dòng)權(quán)益基金密集宣布重新“開門迎客”，恢復(fù)申購(gòu)或大額申購(gòu)業(yè)務(wù)，還有一些機(jī)構(gòu)也悄然行動(dòng)起來。
民生銀行近期特意開拓了“逆向優(yōu)選”專區(qū)，選擇出堅(jiān)持逆向投資的優(yōu)質(zhì)基金經(jīng)理，倡導(dǎo)理性投資與長(zhǎng)期投資，力爭(zhēng)為投資者提升持有體驗(yàn)。比方專區(qū)優(yōu)選的中歐豐泓滬港深，這只基金聚焦港股投資，基金經(jīng)理羅佳明具有10年以上港股投研經(jīng)歷，2019年開端管理公募基金，是一位優(yōu)秀的高質(zhì)量港股長(zhǎng)期價(jià)值投資者。
總的來說，無論市場(chǎng)能否見底，在閱歷了大幅回調(diào)之后，高性價(jià)的投資時(shí)機(jī)相對(duì)會(huì)更多。對(duì)那些想逆勢(shì)規(guī)劃的基民，我的倡議其實(shí)只要兩點(diǎn)：找到優(yōu)秀的基金經(jīng)理，長(zhǎng)期持有基金。