臨近春節(jié)，鼠年即將過去，沒剩下多少個(gè)交易日，常規(guī)的話題是持幣還是持股過節(jié)。在討論這個(gè)話題之前，我們先搞清楚目前的行情狀況。

目前這個(gè)市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的特征，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)風(fēng)格顯著，指數(shù)往上漲，但越來(lái)越多的個(gè)股往下跌，截止昨天數(shù)據(jù)，1702只個(gè)股的股價(jià)低于本輪牛市的起點(diǎn)2440點(diǎn)，買在2500點(diǎn)套在3500點(diǎn)，市場(chǎng)環(huán)境比較割裂。機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的風(fēng)格是“以大為美”，散戶借道基金入市，基金經(jīng)理偏好流動(dòng)性好的大市值白馬股，進(jìn)出方便，使得其他中小市值的個(gè)股被階段性地邊緣化。

歷史上，美股出現(xiàn)過機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的極端行情。1971年，美股“漂亮50”行情出現(xiàn)，部分行業(yè)龍頭股的股價(jià)持續(xù)上漲超過大盤，主要由三個(gè)因素推動(dòng)：一是經(jīng)濟(jì)大周期向下，小周期向上，盈利增長(zhǎng)更穩(wěn)定的行業(yè)龍頭，獲得投資者青睞；二是流動(dòng)性寬松和利率下行，為“漂亮50”估值抬升創(chuàng)造了空間；三是70年代是美股投資者結(jié)構(gòu)，由散戶向機(jī)構(gòu)加速轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵期。然后到了1973-74年，“漂亮50”股票進(jìn)入下跌周期。

我們?cè)賮?lái)看近10年滬指春節(jié)前后的表現(xiàn)，春節(jié)后的5個(gè)、10個(gè)、20個(gè)交易日上漲概率80%左右，大概率能上漲。但是，我們要分清楚，指數(shù)大概率上漲，對(duì)于個(gè)股就不一定了，而且年前漲的方向和個(gè)股，年后有可能切換到其他方向和個(gè)股。

近期的市場(chǎng)表現(xiàn)，流動(dòng)性的松緊主導(dǎo)著短期的走勢(shì)，12月下旬至1月初，央行持續(xù)投放流動(dòng)性，抱團(tuán)股推動(dòng)指數(shù)上漲，到了1月中旬左右，央行回收流動(dòng)性，市場(chǎng)進(jìn)入整理。央行整體的節(jié)奏是讓市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性預(yù)期處于一個(gè)合理的區(qū)間，整體維持中性，但出于春節(jié)前維護(hù)的需求，會(huì)略微寬松，而市場(chǎng)由于逐步縮量，活躍度降低，趨向于震蕩整理。

綜合以上的觀點(diǎn)來(lái)看，編者偏向于持幣過節(jié)。從另外的角度出發(fā)，當(dāng)前市場(chǎng)缺乏主線，屬于“東北大亂燉”，就算要持股，也得拿對(duì)股票，但是究竟哪些個(gè)股值得跨節(jié)持有，對(duì)選股能力要求較高，選不對(duì)，持股過節(jié)也白搭。同時(shí)，為什么要持股過節(jié)？就是因?yàn)閾?dān)心節(jié)后個(gè)股跳空高開往上漲，怕節(jié)前賣出之后買不回來(lái)。實(shí)際上，這種擔(dān)心是多余的，一方面，我們的資金量相對(duì)于機(jī)構(gòu)來(lái)說，簡(jiǎn)直是小巫見大巫，船小好調(diào)頭，進(jìn)出方便；另一方面，就算高開幾個(gè)點(diǎn)，我們同樣也可以買回來(lái)，一賣一買并不虧，過程中規(guī)避了春節(jié)期間的不確定性。

其實(shí)，對(duì)于小資金，面臨長(zhǎng)假期，本人都比較傾向于持幣度過，因?yàn)殚L(zhǎng)假前一般交投都是比較清淡的，活躍度較低，不好把握機(jī)會(huì)，除非有特別心儀的個(gè)股出現(xiàn)了買點(diǎn)，就會(huì)先買一部分，然后節(jié)后確認(rèn)了漲勢(shì)再進(jìn)一步加倉(cāng)。

盡管傾向于持幣過節(jié)，但也可以去操作國(guó)債逆回購(gòu)，這樣就可以收點(diǎn)利息。目前，滬深兩市逆回購(gòu)有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9種期限。至于這個(gè)春節(jié)，我們可以在2月9日操作1天期國(guó)債逆回購(gòu)，從2月10日開始計(jì)息，資金到2月18日就能取回，計(jì)息時(shí)間為8天，不耽誤我們節(jié)后買股票。