12月2日，上證指數(shù)突破今年7月13日3458的高點，創(chuàng)了2018年2月以來的新高。從11月初3209的低點上漲到12月3日收盤時的3442點。

究其原因，主要有3點：

1、美國大選結(jié)束，市場不確定因素減少。

2、樓市被高位管控，資金難以離場，也難以進場。

3、低利率時代，資金偏愛股市。

我們著重分析第3點。我們知道，居民資金除了日常開支，其余的主要用來買房、銀行存款、基金、銀行理財、股票等。隨著央行今年的幾次“降息”，市場利率保持在低位。銀行存款利率多數(shù)月份低于CPI、貨幣基金收益率一度低于銀行存款、銀行理財繼續(xù)低位徘徊等。

可見，“無風險”的理財產(chǎn)品收益率普遍下降。

疫情之下，市場貨幣增加明顯，就越需要更多的高收益理財產(chǎn)品保值增值，所以，股市、股票類基金等高風險資產(chǎn)就再次進入了普通人的目光中。

股票收益高，但風險也大。所以風險偏好強的人可能自己去“玩玩”，但也有相當一部分投資人把錢交給基金公司，讓他們代替自己去買股票，因為他們沒有專業(yè)能力，也沒有時間。

所以A股里，機構(gòu)的實力不斷增加，而散戶則不斷“離場”。

據(jù)國金證券研報：個人投資者流通股持股市值占比從 2004 年的 80.45%下降至2020 年 第三季度的 62.60%。

東北證券分析師鄧利軍也認為， A股已經(jīng)進入機構(gòu)化時代，散戶資金正逐步轉(zhuǎn)成機構(gòu)資金。2015年以來，散戶持倉占總市值的比例從26%減少到19%；機構(gòu)資金占自由流通市值的比例從22%增加到31%。

可見，A股正在進入“機構(gòu)進場，散戶離場”的時代。

為什么呢？

1、從發(fā)達國家股市的歷程上看，股市往往是機構(gòu)占主導地位。比如在美股中，散戶日均成交量僅占總體成交量的11%，其他絕大多數(shù)則是機構(gòu)代替散戶炒股。

2、最近幾年，A股不溫不火，基本是熊市的狀態(tài)，普通散戶確實難熬，在沒有體驗到賺錢的快感之下選擇離場。

3、我國的股票發(fā)行正從核準制向注冊制過度，結(jié)果是上市的公司越來越多，退市的公司也越來越多，散戶選股難度加大，風險也變高，讓一部分人選擇離場。

4、國家鼓勵機構(gòu)資金入市，銀行理財子公司、保險資產(chǎn)、養(yǎng)老金等正在提高股市的比重。

A股里，“機構(gòu)進場，散戶離場”整體上是利大于弊的。

對整體A股來說，可以降低波動率，避免出現(xiàn)大漲大跌的情況（例如2007年、2015年等），有利于形成慢牛。

對機構(gòu)來說，散戶不直接買股票，轉(zhuǎn)而通過買基金的方式間接投資股市，有利于壯大機構(gòu)實力，促進基金、銀行理財?shù)刃袠I(yè)健康發(fā)展。

對散戶來說，把錢交給基金公司總比自己動手好，因為別人更專業(yè)、有更多的時間，也掌握更多的信息。牛市里機構(gòu)和個人都能賺錢，但熊市里賺錢的往往是機構(gòu)，熊市里反而是考驗一個機構(gòu)或個人真正實力的時候。