上周，A股出現(xiàn)普漲行情。每日成交額突破1萬(wàn)億，創(chuàng)近期新高。

事實(shí)上，股市成交額不僅創(chuàng)新高，交易活躍度也相當(dāng)高，這點(diǎn)從換手率上就可以看出。

不過(guò)，單看當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況，并不足支撐一波牛市。

但是，中國(guó)股市對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的意義，無(wú)法單純與經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)衡量。

正如，2009年的時(shí)候，國(guó)內(nèi)GDP為34萬(wàn)億左右，2019年接近100萬(wàn)億，漲了3倍；再看看股市，10年下來(lái)，幾乎原地踏步走。

所以，當(dāng)你認(rèn)為A股今年“必熊無(wú)疑”的時(shí)候，有可能它會(huì)走出一波大牛市。

畢竟，股市上漲的理由不止是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀那么簡(jiǎn)單，它更多著眼于未來(lái)，著眼于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的刺激，著眼于信心的培養(yǎng)……

2020年是全面實(shí)現(xiàn)小康社會(huì)的關(guān)鍵之年，整個(gè)市場(chǎng)對(duì)于央行“放水”的呼聲很大。

2月20日，央行發(fā)布新一輪LPR利率指引，1年期降低10個(gè)基點(diǎn)，10年期降低5個(gè)基點(diǎn)。大家是不是覺(jué)得跟擠牙膏似的費(fèi)勁。

這么感覺(jué)就對(duì)了 。時(shí)至今日，如果你還是指望貨幣政策如2015-2016年那樣“大水漫灌”，幾乎是不可能的?？梢哉f(shuō)，那種日子已經(jīng)一去不復(fù)返了。

我這么說(shuō)吧，以后的降準(zhǔn)、降息，是為大災(zāi)大難而準(zhǔn)備的，如果現(xiàn)在就拿出來(lái)的話，等到經(jīng)濟(jì)危機(jī)真正來(lái)的時(shí)候，該怎么辦？

正如一戶人家，在豐收之年，就得想著儲(chǔ)存糧食，以備災(zāi)荒年景的出現(xiàn)，平時(shí)就把糧食吃完了，等到1942年來(lái)的時(shí)候，豈不是等死？

在這里，我還是有必要在解釋一下LPR？

當(dāng)前市場(chǎng)上存在兩種利率，一種是（存貸款）法定基準(zhǔn)利率，一種是LPR利率。

國(guó)家推出LPR利率的目的就是為了代替貸款利率。

也就是說(shuō)，存款的利率參考法定基準(zhǔn)利率，貸款的利率參考LPR利率。

新的貸款利率=LPR利率（1+浮動(dòng)倍數(shù)）

因此，我們現(xiàn)在聽(tīng)到一些金融人士說(shuō)央行放水了，是從LPR利率的下降而言的。

也就是說(shuō)，后期存在兩種放水的可能性：

一種是：降低法定基準(zhǔn)利率，這是全面降息。

另一種是：降低LPR利率，這叫定向降息。

為何實(shí)行兩種降息方式呢？

因?yàn)椋靶┠陣?guó)家受第一種降息的苦，受大發(fā)了！

第一種降息，可以說(shuō)是粗暴蠻橫，效果很明顯，但是缺乏技術(shù)性，后期危害更大。

往往防水之后，大量資金淤積在商業(yè)銀行中形成“堰塞湖”，這些資金在整個(gè)銀行系統(tǒng)中來(lái)回空轉(zhuǎn)套利，就是不流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，反而刺激泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)。

而第二種降息方式，是一種技術(shù)性、有區(qū)別的降息，能夠做到精準(zhǔn)滴灌。

比方說(shuō)，1年期LPR利率，針對(duì)的是企業(yè)貸款；5年期LPR針對(duì)個(gè)人房貸。

這種分別，就可以引導(dǎo)資金去該去的地方。

如果想扶持企業(yè)貸款，就降低1年期LPR利率；如果想扶持房地產(chǎn)，就降低5年期LPR利率。

相比法定基準(zhǔn)利率，LPR利率一般會(huì)低1個(gè)點(diǎn)左右，如果考慮浮動(dòng)倍數(shù)，會(huì)低于1個(gè)點(diǎn)，最起碼也會(huì)達(dá)到0.2個(gè)點(diǎn)。

LPR利率長(zhǎng)期低于法定基準(zhǔn)利率，這對(duì)于廣大企業(yè)來(lái)說(shuō)，就是一種利好，能夠?yàn)槠髽I(yè)上千億的利率支出。

但是，我剛才說(shuō)的都是理論上的說(shuō)法，實(shí)際的操作要復(fù)雜得多。

名義上，LPR利率是一個(gè)很好的貨幣政策，但是在實(shí)際貸款過(guò)程中，會(huì)出現(xiàn)另外一種場(chǎng)景。

對(duì)于廣大中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，能夠得到銀行貸款也許就是一種奢望，它們根本沒(méi)有想過(guò)還有更低的利率等著它們。

而對(duì)于廣大銀行來(lái)說(shuō)，它們的惜貸行為也是很普遍，利率降低了，你們的生意我不做了還不行？

相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，銀行所有資金的去向中，只有四分之一是流向中小企業(yè)的，真跟中小企業(yè)對(duì)于中國(guó)企業(yè)的貢獻(xiàn)，相差太大。

就拿這次疫情來(lái)說(shuō)，對(duì)于廣大中小企業(yè)的打擊太大了。

相當(dāng)一部分中小企業(yè)的現(xiàn)金流只能支撐3個(gè)月的流水，由于它們?nèi)狈?yīng)對(duì)疫情的手段，基本上靠停業(yè)、降薪來(lái)應(yīng)對(duì)。

對(duì)于這些企業(yè)來(lái)說(shuō)，它們能夠拿到銀行貸款就不錯(cuò)了，哪敢奢望LPR利率？

事實(shí)上，能夠執(zhí)行LPR利率的只能是一些國(guó)企或大型民企，廣大中小企業(yè)拿到貸款的利率肯定高于LPR利率。

當(dāng)然，我的意思并不是說(shuō)，LPR利率是失敗的，而是說(shuō)LPR利率的改革之路還很長(zhǎng)。

自2019年9月份執(zhí)行LPR利率以來(lái)，該利率一直處于小幅降低的狀態(tài)，這也是無(wú)奈之舉。

主要原因在于CPI的高企，如果再大幅放水的話，只會(huì)加劇通貨膨脹率。

正如前文所說(shuō)，LPR利率的小幅下降，同樣是為了后期降息提供空間，如果現(xiàn)在都降完了，全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)來(lái)臨了，怎么辦？

美國(guó)聯(lián)邦基金利率一直維持在2%以上，也是同樣的道理。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾遲遲不肯大幅降息，目的就是為以后的降息提供空間。相比法國(guó)、德國(guó)、日本的負(fù)利率而言，其經(jīng)濟(jì)就會(huì)存在一定的緩沖空間。

其他的不多說(shuō)了，這篇文章的核心思想是告訴大家，后期國(guó)家很有可能在基建、高端制造相關(guān)的企業(yè)發(fā)力。

相關(guān)企業(yè)的股票，大家選好了嗎？