A股的股王，A股最貴的股票，當(dāng)之無愧是貴州茅臺(tái)。茅臺(tái)于2001年8月27日上市，發(fā)行價(jià)格是31.39元，到現(xiàn)在，股價(jià)在1600元之上，不到20年的時(shí)間，漲了50多倍，漲幅十分驚人。憑什么茅臺(tái)能成為A股之王呢？我們一起來看看。

茅臺(tái)是中國高端白酒第一品酒。白酒作為我國特色酒種，與白蘭地、威士忌、伏特加、朗姆酒、金酒以及龍舌蘭并稱為世界七大蒸餾酒。茅臺(tái)酒承川黔燒酒一系，始于元代盛于明清，與法國科涅克白蘭地、英國蘇格蘭威士忌一起并稱“世界三大蒸餾名酒之”。解放前，茅臺(tái)酒以“王茅”、“華茅”、“賴茅”為正統(tǒng)，其中“華茅”于1915年巴拿馬萬國博覽會(huì)上被評(píng)金獎(jiǎng)。同時(shí)，茅臺(tái)酒在發(fā)展初期與新中國成立息息相關(guān)，長征時(shí)曾發(fā)揮療傷、驅(qū)寒、醇美功效；新中國成立后多次作為國宴用酒用于政治、外交及出口途徑，其“國酒”定位逐步塑造出茅臺(tái)酒的品牌高度，品牌形象深入人心。

茅臺(tái)的釀造有稀缺性，產(chǎn)量難以提升。1、茅臺(tái)的釀酒對(duì)水源十分苛刻，茅臺(tái)酒廠位于茅臺(tái)鎮(zhèn)馬鞍山河谷地區(qū)，該地三面環(huán)山少雨，水質(zhì)純凈上乘。赤水河畔多屬紫色砂頁巖地質(zhì)結(jié)構(gòu)，酸堿適中，地面、地下水經(jīng)過紫色土層被天然過濾成為富含微量元素的自然好水，匯入赤水河中。2、茅臺(tái)的生產(chǎn)周期長，釀造工藝獨(dú)特。茅臺(tái)的生產(chǎn)工藝可以總結(jié)為“三高”（高溫制曲、高溫堆積發(fā)酵、高溫蒸餾酒）、“三長”（大曲貯存時(shí)間長，茅臺(tái)基酒生產(chǎn)周期長，茅臺(tái)基酒酒齡長）和季節(jié)性生產(chǎn)。整個(gè)生產(chǎn)過程分為制曲、制酒、貯存、勾兌、檢驗(yàn)、包裝六個(gè)環(huán)節(jié)，生產(chǎn)周期為一年，端午踩曲，重陽投料，釀造期間九次蒸煮，八次發(fā)酵，七次取酒，經(jīng)分型貯放，勾兌貯放，五年后包裝出廠。茅臺(tái)酒的釀制有兩次投料、固態(tài)發(fā)酵、高溫制曲、高溫堆積、高溫摘酒等特點(diǎn)，由此形成獨(dú)特的釀造風(fēng)格。

茅臺(tái)是行業(yè)標(biāo)桿，業(yè)績長牛，有能力進(jìn)行財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的調(diào)節(jié)。茅臺(tái)的營收由2001年16.2億元增長到2019年885億元，年復(fù)合增長率25%，凈利潤由3.3億增長到405億元，年復(fù)合增長率31%。茅臺(tái)是白酒行業(yè)業(yè)績長青的標(biāo)桿，也是資本市場(chǎng)為股東創(chuàng)造收益的典范。從歷史數(shù)據(jù)可以看到，茅臺(tái)每一年的報(bào)表銷量、實(shí)際投放量與成品酒理論可供銷量均有較大差異，背后的本質(zhì)原因是公司預(yù)收款的“蓄水池功能”以及每年實(shí)際投放量的年度平滑所致。

茅臺(tái)具備投資和收藏屬性。茅臺(tái)的投資屬性主要來自供不應(yīng)求帶來的稀缺性、價(jià)格上漲預(yù)期（升值預(yù)期）、消費(fèi)者“瓶貯年份酒”消費(fèi)興起、以及社會(huì)補(bǔ)庫存需求等因素。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)測(cè)算，茅臺(tái)酒的銷量從2003年的4500噸增至了2019年的3.4萬噸左右，16年復(fù)合增速13.5%；出廠價(jià)從2012年的218元上漲至2018年的969元，16年復(fù)合增速9.8%；零售價(jià)從320元上漲至2019年最高的3000元左右，16年復(fù)合增速15%。與普通大眾品不同，白酒沒有保質(zhì)期，加上其增值屬性，往往會(huì)帶來渠道和終端的囤貨投資。

綜合來看，貴州茅臺(tái)是高端白酒的第一品牌，生產(chǎn)周期長，釀造工藝獨(dú)特，長期供不應(yīng)求，具有定價(jià)權(quán)，未來依然有提價(jià)空間。這樣的一家具有高壁壘、有護(hù)城河的優(yōu)質(zhì)公司，成為股王是符合邏輯的。