1、美國(guó)的通脹從2022年3月的8.5%下滑至4月的8.3%，通脹并沒(méi)有消退，美國(guó)未來(lái)的通脹壓力還會(huì)很大。美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏還是有可能加快的。3、中美關(guān)系處在調(diào)整期、調(diào)和期和商榷期，中美的矛盾還沒(méi)有完全消化掉，而中美之間的競(jìng)爭(zhēng)性現(xiàn)在已經(jīng)遠(yuǎn)大于合作性。目前人民幣匯率的水平，包括商品價(jià)格的水平引起市場(chǎng)較多關(guān)注。價(jià)格的高低不是我們投資的判斷條件，它的氛圍和條件是否適宜才是。所以，討論這一輪人民幣的貶值，包括現(xiàn)在已經(jīng)步入了一個(gè)升值的可能性，可能有四個(gè)要素：第一是時(shí)機(jī)，第二是條件，第三是主觀，第四是客觀。第二點(diǎn)特別重要的就是疫情。疫情算是一個(gè)比較特殊的事件，其特殊性首先表現(xiàn)在于過(guò)去我們沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)新冠疫情，其次表現(xiàn)在疫情割斷了人們正常的交往、生活、生產(chǎn)和正常的經(jīng)濟(jì)行為，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融產(chǎn)生影響。面對(duì)疫情，現(xiàn)在人民幣的這種貶值，人民幣匯率的大起大落，實(shí)際有點(diǎn)不太理性。最后就是時(shí)機(jī)不當(dāng)，這和中國(guó)外貿(mào)企業(yè)的基本規(guī)律和周期有關(guān)系。人民幣在第二季度的第一個(gè)月，也就是四月份開(kāi)始貶值。實(shí)際上，企業(yè)的賬期基本上是在下半年開(kāi)啟。換句話說(shuō)，七月份和八月份是企業(yè)賬期收款最多、最敏感的時(shí)候，所以在這個(gè)時(shí)候?qū)悠髽I(yè)的賬期，似乎時(shí)機(jī)也是不妥當(dāng)?shù)?。我們前期?qiáng)調(diào)的是中性管理，就是不賭行情，不是升值我就悲觀，貶值我就樂(lè)觀，中性管理需要企業(yè)做一個(gè)長(zhǎng)期的規(guī)劃，做一個(gè)具體的安排，這樣面對(duì)匯率的時(shí)候，應(yīng)對(duì)起來(lái)可能會(huì)比較自如。從主觀的角度來(lái)看，不太適宜的就是雙邊波動(dòng)是我們的基本取向，但是雙邊波動(dòng)不是大起大落。國(guó)內(nèi)一般的消費(fèi)者對(duì)匯率的感覺(jué)不會(huì)特別直接，外貿(mào)企業(yè)對(duì)匯率的感覺(jué)應(yīng)該是最直接的。而外貿(mào)企業(yè)所表達(dá)的就是，匯率可以波動(dòng)，他們可以承受波動(dòng)，但是不要大起大落?？陀^原因是怎么造成的？主要還是海外的局勢(shì)，尤其是商品價(jià)格上漲比較明確的傾向，使得貨幣基金的規(guī)模轉(zhuǎn)場(chǎng)到商品基金，這樣可能就對(duì)商品價(jià)格的刺激性比較強(qiáng)，而對(duì)貨幣本身的壓制性也比較明顯。所以不僅是人民幣在貶值，韓國(guó)、日本、東南亞國(guó)家的貨幣都在貶值，甚至新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣也在貶值。更重要的是，發(fā)達(dá)國(guó)家的主要貨幣也在貶值。由于這些蹊蹺的表現(xiàn)，美元不得已升值。美元的策略到底是在做一種什么樣的準(zhǔn)備？美元指數(shù)從2022年5月13日的105下滑到2022年5月23日的102。前期美元的不得已升值，實(shí)際上的意圖還是為美元貶值在做準(zhǔn)備。整個(gè)的市場(chǎng)水平波動(dòng)背后的技術(shù)策略，和國(guó)家政策和主張的宗旨，對(duì)匯率的影響是最關(guān)鍵的。但是誰(shuí)有...