A股最牛的股票貴州茅臺，似乎走勢只有一種，那就是“漲”。A股最大的梗——“利好茅臺”。據(jù)說，萬事萬物皆利好茅臺，疫情來襲，有人說，居家喝酒解悶利好茅臺；全球首個(gè)自動(dòng)駕駛商業(yè)化規(guī)則立項(xiàng)，利好茅臺，因?yàn)殚_車可以喝酒；北斗三號全球系統(tǒng)“收官之星”點(diǎn)火升空，利好茅臺，因?yàn)榕e國歡慶，整點(diǎn)茅臺喝......

近期，茅臺又上演逆天表現(xiàn)，股價(jià)一度突破1800元，半年來市值飆升萬億元，成為了A股最昂貴的股票，也是市值最大的股票。茅臺股價(jià)大漲的背后，與飛天酒的漲價(jià)預(yù)期有關(guān)，市場對白酒中秋節(jié)的銷售旺季預(yù)期比較高，目前飛天酒終端零售價(jià)在持續(xù)上漲，甚至有部分市場傳出每瓶價(jià)格可達(dá)3000元以上，反正就是利好茅臺。

歷史上，白酒行業(yè)具有周期性的特征，其發(fā)展與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升期時(shí)，白酒業(yè)緊隨其擴(kuò)張，當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，產(chǎn)業(yè)也相應(yīng)跌落，相應(yīng)地，白酒股也出現(xiàn)了周期性的漲跌。但是，這幾年，白酒股特別是高端白酒的股價(jià)一直在走上升趨勢，周期性被弱化了。因?yàn)橹挟a(chǎn)階層已經(jīng)成為支撐中國消費(fèi)增長的主要力量，消費(fèi)升級已經(jīng)成為不可阻擋的發(fā)展趨勢，多元化、品質(zhì)化、高端化、健康化趨勢愈發(fā)明顯，品牌效應(yīng)對消費(fèi)決策的影響愈發(fā)重要。目前白酒行業(yè)出現(xiàn)冰火兩重天的格局，行業(yè)整體產(chǎn)量持續(xù)萎縮，但以茅臺、五糧液為代表的高端白酒卻出現(xiàn)量價(jià)齊升的趨勢，快速增長的中產(chǎn)階層和富裕階層對高端白酒保持旺盛需求，所以高端白酒的股價(jià)能夠保持上升通道。

宏觀經(jīng)濟(jì)深度改革的當(dāng)下，大消費(fèi)行業(yè)中，許多細(xì)分行業(yè)進(jìn)入個(gè)位數(shù)復(fù)合增長階段。大多數(shù)消費(fèi)品行業(yè)早期“跑馬圈地”，憑借快速渠道擴(kuò)張維持企業(yè)增長的粗放式成長階段逐步離場，“用戶短缺”的存量競爭將成為大消費(fèi)行業(yè)的“新常態(tài)”，消費(fèi)龍頭在存量競爭中有天然的優(yōu)勢，市場份額的提升，是經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健提升的來源。與此同時(shí)，外資以及長線機(jī)構(gòu)資金不斷入市，他們對消費(fèi)龍頭的偏好，引導(dǎo)了市場的定價(jià)權(quán)，提升了更大的龍頭溢價(jià)空間。

從茅臺的持續(xù)上漲中，背后體現(xiàn)的是市場份額的集中度提升，帶來的機(jī)構(gòu)的持續(xù)抱團(tuán)。經(jīng)濟(jì)的快速增量時(shí)代已經(jīng)成為歷史，轉(zhuǎn)變?yōu)橐詢?nèi)需升級和國產(chǎn)替代升級為驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性存量增長。在這種新的結(jié)構(gòu)中，多數(shù)行業(yè)進(jìn)入到市場份額集中度提升的過程，行業(yè)結(jié)構(gòu)的變化與行業(yè)增長空間同樣重要，行業(yè)內(nèi)集中度的提升，代表的是龍頭的強(qiáng)者恒強(qiáng)，行業(yè)增長空間，代表的是成長型企業(yè)的快速發(fā)展。不管是龍頭的抱團(tuán)，還是成長型企業(yè)的業(yè)績驅(qū)動(dòng)，歸根到底，還是投資風(fēng)格的改變，在機(jī)構(gòu)化程度提升的過程中，市場的有效性也在提升，我們在做股票投資時(shí)，難度也會加大，既要懂投資邏輯，也要能跟上機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的節(jié)奏。