1、應收賬款回收風險

截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，公司應收賬款分別為12,438.34萬元、14,448.15萬元和16,266.55萬元，占同期流動資產(chǎn)比例分別為16.52%、15.24%和13.86%，其中應收賬款賬期在一年以內(nèi)的比例分別為63.97%、66.64%和67.32%。

由于預算單位客戶付款受到財政預算資金支付時間限制，客戶付款內(nèi)部審批流程長等因素，公司存在無法按時收到客戶回款的風險。如果發(fā)生大量應收賬款無法收回的情形，公司的財務狀況將受到影響。

2、行業(yè)季節(jié)性風險

公司大部分營業(yè)收入和營業(yè)利潤都在下半年或者第四季度實現(xiàn)。由于銷售費用、管理費用等各費用在年度內(nèi)較為均衡的發(fā)生，而收入存在分布不均的特點，具有一定的季節(jié)性，因此可能會造成公司季節(jié)性虧損，投資者不宜以季度或半年度數(shù)據(jù)推測全年業(yè)績情況。

【監(jiān)管問詢】

實際控制人成疑，中科江南創(chuàng)業(yè)板IPO注冊階段獲證監(jiān)會問詢

12月30日，證監(jiān)會官網(wǎng)公布北京中科江南信息技術股份有限公司(中科江南)注冊階段問詢問題。證監(jiān)會就中科江南實控人、涉密業(yè)務、技術服務費、研發(fā)費用四項問題問詢。

其中，證監(jiān)會要求中科江南結合丁紹連刑事案件判決書內(nèi)容及相關核查情況，說明中科江南公司及其董監(jiān)是否涉案，是否構成重大違法，相關事項是否對公司上市構成障礙。結合報告期內(nèi)董事會及高管構成、股東會及董事會歷次決策表決情況，持股平臺參與公司股東會決策情況，丁紹連擔任中科江南外聘首席管理顧問提供咨詢服務情況，進一步說明廣電運通是否與衡鳳英(原實際控制人丁紹連配偶)共同控制公司，未將衡鳳英認定為共同控制人是否存在規(guī)避發(fā)行條件或監(jiān)管要求的情況。

【訴訟事項】

暫未發(fā)現(xiàn)

【輿情焦點】

微信關鍵詞搜索發(fā)現(xiàn)不少負面輿情，百度資訊負面輿情較少，關注的焦點為：前實控人仍為“座上賓”

官方媒體

1、《中國民商》雜志旗下“壹財信”：

中科江南前實控人仍為“座上賓”，信披數(shù)據(jù)“無聲”調(diào)整 （點擊可查看原文）

2、《發(fā)現(xiàn)》雜志旗下的發(fā)現(xiàn)網(wǎng)公號“核心價值發(fā)現(xiàn)者”：

中科江南IPO：毛利下滑且近四成利潤靠稅收優(yōu)惠 資金充足疑“圈錢”

3、《國際金融報》旗下公號“IPO日報”：

前實控人“高超玩法”玩砸，換實控人后，中科江南IPO又來了……

自媒體

1、小V財訊：中科江南：前實控人被刑拘，仍為中科江南提供顧問服務；獨立性成疑!

2、天下公司：中科江南：近四成利潤依賴稅收優(yōu)惠 預收款及經(jīng)銷商信披令人迷惑

3、電鰻快報：中科江南IPO大變局：控制權頻變化 實控人犯法妻子受讓股權

4、京融財經(jīng)網(wǎng)：中科江南曾IPO遭否決，借道廣電運通謀求套現(xiàn)

……

【綜評】

中科江南在智慧財政行業(yè)內(nèi)具有較強的壟斷地位，擁有多年積累的行業(yè)經(jīng)驗，但公司對于政府客戶的依賴程度高，應收賬款回款周期長。建議謹慎申購。

普蕊斯

普蕊斯(上海)醫(yī)藥科技開發(fā)股份有限公司

?

【公司簡介】

公司主營業(yè)務為向國內(nèi)外制藥公司、醫(yī)療器械公司及部分健康相關產(chǎn)品的臨床研究開發(fā)提供 SMO 服務，基于過往經(jīng)營積累的臨床試驗項目執(zhí)行經(jīng)驗，根據(jù)不同臨床試驗項目的特點，建立操作性強、切實可行的臨床試驗項目執(zhí)行方案，為客戶提供包括前期準備計劃、試驗點啟動、現(xiàn)場執(zhí)行、項目全流程管理等服務，實現(xiàn)臨床試驗外包管理的一站式服務，從而更加高效快速地推進申辦方臨床試驗的落地和執(zhí)行。

【優(yōu)勢】

經(jīng)過多年的快速發(fā)展，公司在項目執(zhí)行中積累了豐富的國內(nèi)外臨床試驗執(zhí)行及管理經(jīng)驗，形成了完整的標準化管理和質量控制體系，根據(jù) GCP 和 ICH-GCP的規(guī)范要求，建立了全面的臨床試驗標準操作規(guī)程 SOP，內(nèi)容細致全面，涵蓋了臨床試驗的各個環(huán)節(jié)，有效地保證了公司臨床試驗服務的穩(wěn)定性和可靠性。

【風險警示】

1、項目合同的執(zhí)行周期較長的風險

藥物和醫(yī)療器械的研發(fā)是一項高風險、高投入和長周期的系統(tǒng)工程，因此發(fā)行人項目合同的執(zhí)行周期通常較長，發(fā)行人所簽署的服務合同存在因臨床試驗結果不達預期或研發(fā)方向發(fā)生變更而延期或提前終止的風險。在項目合同延期或提前終止的情況下，可能使公司的項目收入或成本投入與簽署合同時的預期造成偏離，繼而對公司的盈利情況產(chǎn)生負面影響。

2、毛利率下滑的風險

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務毛利率分別為 32.88%、29.12%及 26.08%，2020年公司 SMO 業(yè)務因受到國內(nèi)新冠疫情的影響而毛利率相對下滑較多，2021 年公司 SMO 業(yè)務一方面因前期新冠疫情所增加的成本投入尚未與全部客戶完成合同金額的變更，另一方面公司當年擴招 CRC 人員及調(diào)薪影響導致的職工薪酬同比大幅增長，以及公司于 2021 年不再享受 2020 年由于疫情影響的社保減免政策導致當期直接人工中的保險費同比大幅上升，導致毛利率進一步下滑。

3、公司員工離職情況及員工流失風險

醫(yī)藥企業(yè)在內(nèi)的眾多醫(yī)藥行業(yè)單位對醫(yī)藥研發(fā)人員的需求大幅增加，SMO 行業(yè)從業(yè)人員擁有更多擇業(yè)選擇，導致 SMO 行業(yè)整體的人員流動較為頻繁。醫(yī)藥行業(yè)處于快速發(fā)展及變換的環(huán)境，SMO 行業(yè)從業(yè)人員需要具備快速學習能力，未滿足相關要求的從業(yè)人員將面臨優(yōu)勝劣汰的競爭規(guī)則。如公司未能吸引、激勵、培訓、保留業(yè)務人員及其他員工，可能會對公司的業(yè)務及持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生不利影響。

【監(jiān)管問詢】

1、應收賬款的回款問題遭問詢

報告期各期末，公司應收賬款凈額分別為20,438.38萬元、23,347.00萬元和13,279.78萬元;2020年末，合同資產(chǎn)賬面價值為12,497.95萬元。創(chuàng)業(yè)板上市委要求普蕊斯補充說明截至目前報告期各期末應收賬款的回款進度以及2020年末合同資產(chǎn)轉入應收賬款及相應回款情況。

2、研發(fā)費用問題遭問詢

報告期內(nèi)，普蕊斯研發(fā)費用分別為1,174.79萬元、1,638.36萬元及1,498.55萬元，主要由職工薪酬等構成，普蕊斯研發(fā)項目主要為相關疾病的問卷及記錄跟蹤項目。創(chuàng)業(yè)板上市委要求普蕊斯補充說明報告期內(nèi)研發(fā)費用中職工薪酬對應的人員構成情況，業(yè)務人員與IT人員的數(shù)量及相應薪酬成本的比例。

【輿情焦點】

微信關鍵詞搜索負面輿情較少，百度資訊負面輿情也較少，關注的焦點為：業(yè)績下滑、IPO圈錢

官方媒體

1、證券市場周刊：

普蕊斯：美化業(yè)績助IPO 募巨資或為圈錢

2、中國網(wǎng)：普蕊斯沖刺IPO：

新員工一年離職600人引關注 新三板掛牌披露信息與招股書多處不符

3、《發(fā)現(xiàn)》雜志旗下的發(fā)現(xiàn)網(wǎng)：

普蕊斯IPO：2020年員工離職率超30%，需警惕業(yè)務單一與毛利率下滑風險

自媒體

1、京融財經(jīng)網(wǎng)：普蕊斯2020年業(yè)績大幅下滑，主要股東股權被凍結，第一大供應商蹊蹺

2、中滬網(wǎng)財訊：普蕊斯IPO | 增收不增利，員工薪酬變化存疑，剛成立就為最大供應商，采購數(shù)據(jù)真實性存疑，高新技術資質或名不副實

【訴訟事項】

據(jù)裁判文書網(wǎng)顯示，普蕊斯共涉及3項訴訟，其中兩項與員工有關，另外一項則與公司實控人賴春寶相關。

【綜評】

在上市股權架構中，不乏明星資本的身影，其中高瓴思恒持有普蕊斯2%股權。受資金歡迎程度較高，建議申購

來源：麓山侃財

編輯：黃文成