利率是資金的價(jià)格，當(dāng)利率上升時(shí)代表錢更貴，當(dāng)利率下降時(shí)代表錢更便宜。

資金又分為兩大市場(chǎng)，一是貨幣市場(chǎng)，即資金短期交易的市場(chǎng)（一年以下），二是資本市場(chǎng)，即長(zhǎng)期限資金交易的市場(chǎng)。

近期，短期的資金突然變“貴”。

我們可以通過(guò)R001利率、OR001利率、國(guó)債逆回購(gòu)利率來(lái)反映短期資金價(jià)格情況。

下面是R001利率，創(chuàng)出了近期以來(lái)最高

下面是OR001利率，也創(chuàng)出了近期以來(lái)最高

下面是上交所1天期國(guó)債逆回購(gòu)利率

通過(guò)上面幾張表可以發(fā)現(xiàn)，近期短期市場(chǎng)資金價(jià)格明顯變貴。

是什么原因呢？

1、市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊。本周以來(lái)，雖然央行逆回購(gòu)結(jié)束了之前的“地量”，本周逆回購(gòu)呈現(xiàn)逐步放量的態(tài)勢(shì)，但是仍表現(xiàn)為凈回籠（投放的錢比回收的錢少），周一凈回籠2405億、周二780億、周三1000億、周四1500億，對(duì)市場(chǎng)形成一定的“抽水”效應(yīng)。

按照往常，為了呵護(hù)春節(jié)前流動(dòng)性，這個(gè)時(shí)段里央媽投放的資金都較大，但本次央媽一改常態(tài)，讓金融機(jī)構(gòu)很不適應(yīng)。金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)資金緊張，但又需要周轉(zhuǎn)，為了獲得流動(dòng)資金，會(huì)有兩大動(dòng)作，一是向市場(chǎng)借，但其他金融機(jī)構(gòu)資金也不充裕，所以這時(shí)借錢的利率會(huì)明顯升高。二是會(huì)變賣部分流動(dòng)資產(chǎn)，比如股票、債券等，會(huì)導(dǎo)致股市、債市價(jià)格下跌。近期，A股下跌就與此有一定的關(guān)系。

本次流動(dòng)性突然緊張，也讓部分人聯(lián)想貨幣政策可能轉(zhuǎn)向。

疫情之后，央行維持較為寬松的信貸政策，但是近期一系例經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐表明，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)亮麗。2020年國(guó)內(nèi)GDP實(shí)現(xiàn)2.3%的正增長(zhǎng)，是主要經(jīng)濟(jì)體中唯一正增長(zhǎng)的。2020年第四季度GDP增長(zhǎng)6.5%，表明經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到了疫情前的水平。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)2021年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.5%，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望增長(zhǎng)高達(dá)8.1%。

正因?yàn)槿绱?，市?chǎng)上有預(yù)期貨幣政策可能回歸到常態(tài)，以進(jìn)一步穩(wěn)定宏觀杠桿率、穩(wěn)房?jī)r(jià)。

央行貨幣政策委員會(huì)委員馬駿近日曾表示， 有些領(lǐng)域的泡沫已經(jīng)顯現(xiàn)。 馬駿表示，去年我國(guó)幾個(gè)主要的股市指數(shù)都大幅上升，接近30％，在經(jīng)濟(jì)增速大幅下降的情況下出現(xiàn)如此牛市，不可能與貨幣無(wú)關(guān)。另外，近期上海、深圳等地房?jī)r(jià)漲得不少，這些都與流動(dòng)性和杠桿率的變化有關(guān)。 馬駿指出，未來(lái)情況是否會(huì)加劇，取決于今年貨幣政策要不要進(jìn)行適度轉(zhuǎn)向。如果不轉(zhuǎn)向，這些問(wèn)題肯定會(huì)繼續(xù)，會(huì)導(dǎo)致中長(zhǎng)期更大的經(jīng)濟(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)。

2、近期短期資金突然緊張?jiān)蜻€在于春節(jié)之前，客戶大量的取現(xiàn)、轉(zhuǎn)賬（發(fā)紅包、押歲錢），會(huì)讓銀行資金緊張。即銀行需要“花”的錢更多。

此外，1月份是企業(yè)繳稅期，企業(yè)交稅會(huì)讓市場(chǎng)上的錢變少。

短期的錢變貴了，影響是什么？

1、對(duì)普通老百姓來(lái)說(shuō)幾乎不構(gòu)成影響，但如果有閑錢可以在證券賬戶上買些國(guó)債逆回購(gòu)，當(dāng)短期資金緊張的時(shí)候國(guó)債逆回購(gòu)收益率一般很高，因?yàn)橘Y金緊張時(shí)機(jī)構(gòu)急著借錢，給到的收益一般較高，而且?guī)缀跏菬o(wú)風(fēng)險(xiǎn)。

2、對(duì)于股市、債市來(lái)說(shuō)會(huì)帶來(lái)短期利空，可能會(huì)導(dǎo)致股市出現(xiàn)一定的下跌。對(duì)于人民幣匯率來(lái)說(shuō)會(huì)帶來(lái)一定的利好，有利于人民幣升值或降低貶值的速度。

3、對(duì)于樓市來(lái)說(shuō)短期利率走勢(shì)對(duì)其影響有限。因?yàn)槎唐诶释蝗簧仙龑?duì)你的房貸、開發(fā)貸利率不會(huì)造成多大的影響。

樓市主要受長(zhǎng)期利率影響，比如預(yù)期利率趨勢(shì)可能改變了，或是貨幣政策變緊了，那么樓市會(huì)很難過(guò)。

近期樓市之所以風(fēng)聲鶴唳，就是因?yàn)閾?dān)心貨幣政策、房地產(chǎn)政策可能收緊。近期不少城市收緊樓市政策、部分城市房貸在收緊、房貸利率上升，強(qiáng)化了這個(gè)預(yù)期。

我的看法是，2021年的樓市將比2020年要冷一些，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)復(fù)蘇之下，2021年的貨幣政策、房地產(chǎn)政策空間比2020年要大。