4月3日，央行宣布對中小銀行定向降準1%，共釋放長期資金約4000億元。同時，央行還決定，自4月7日起將金融機構(gòu)在央行超額存款準備金利率從0.72%下調(diào)至0.35%。超額存款準備金利率最近一次下調(diào)還是2008年的事，如今時隔12年再次下調(diào)傳遞重要信號。

目前不同規(guī)模銀行的準備金率分別為：大型國有銀行11％，股份行9％，大型城商行、外資行和部分規(guī)模較大的農(nóng)商行10.5％至9％，僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城商行8.5％至7％，農(nóng)商行、農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村合作銀行和非銀類存款機構(gòu)6％。

很多人不懂法定存款準備金率、法定存款準備金利率、超額存款準備金率和超額存款準備金利率的概念，甚至一些專業(yè)人士也搞亂了，我給大家解釋下。

目標：我們知道央行本次貨幣操作（定向降準+下調(diào)超額存款準備金利率）的目標是支持實體經(jīng)濟發(fā)展，怎么支持？一是讓中小企業(yè)能貸到款，融資順暢。二是讓貸款的錢更便宜，實體經(jīng)濟的錢便宜不便宜，我們可以用貸款市場報價利率(LPR)來衡量，它是商業(yè)銀行-企業(yè)、居民之間的借錢利率。

方法：銀行是資金的中介，要想有條件給別人貸款，首先自己得有錢。銀行的錢來自哪里呢？主要是借。一是向儲戶借（存款），二是向央行借（再貸款、再貼現(xiàn)、MLF、逆回購、PSL等），三是向同行借（金融機構(gòu)）。

我們通過一個例子理解下幾個概念，A在B銀行存款100塊錢，定存1年，按照目前的存款基準利率，一年期利率是1.5%，也就是說A一年拿到的利息是1.5元，B銀行一年的成本是1.5元。B銀行要想盈利，必須將借到的錢以更高的利率去發(fā)放貸款。比如如果B一年期貸款利率是4.05%，那么理論上B銀行吸收到的100塊錢存款一年可以給銀行創(chuàng)造2.55元的收入。

但是呢，央行為了流動性管理需要，當銀行每吸收一筆存款時，要求商業(yè)銀行必須存一定資金在央行指定賬戶作為備付金。如果存款準備金率是10%，意味著B銀行吸收了A的100塊錢存款需要存10塊錢到央行賬戶。如果存款準備金率越低，那么對銀行越有利。

為什么呢？

B銀行吸收了100塊錢，如果法定存款準備金率是20%，那么只有80元可以拿去放貸，如果法定存款準備金率是10%，那么B銀行將會有90元可以去放貸。目前法定存款準備金利率是1.62%，一年期的貸款市場報價利率(LPR)是4.05%，也就是說原來B銀行100塊錢的存款回報是80元（4.05%左右的利息收入）、20元（1.62%的利息收入），現(xiàn)在變成90元（4.05%左右的利息收入）、10元（1.62%的利息收入）。對銀行來說，是不是更省成本？

央行負責人表示，這次定向降準可以降低銀行資金成本每年約60億元。

那么什么又是超額存款準備金率和超額存款準備金利率呢？

法定存款準備金是商業(yè)銀行必須上存在央行賬戶里的資金，法定存款準備金沒有下調(diào)時是不能支取的。以上面的例子說下，如果法定存款準備金率是10%，那么在吸收的100塊存款中，B銀行需要把10元存在央行賬戶，這10元是不能支取的，另外的90元已經(jīng)拿去貸款，但是這樣的話，B銀行不是沒有閑錢了嗎？萬一A客戶提前取現(xiàn)怎么辦？所以銀行在90元當中拿出一部分資金，繼續(xù)放在央行賬戶（用于可能的兌付），比如5元，其余的85元才拿去貸款。那么5元就是超額存款準備金，超額準備金與存款的比值就是超額存款準備金率（5元÷100元=5%）。

但是需要注意5元超額存款準備金在央行賬戶里，央行也是給付利率的，之前是0.72%，現(xiàn)在是0.35%，也就是說超額存款準備金利率下調(diào)了。

那么超額存款準備金利率下調(diào)有什么意義呢？

上面說過了，銀行借錢有三種方式，其中從儲戶中借錢大約占到了60-70%，其他的是向同行借錢或向央行借錢。商業(yè)銀行是一個企業(yè)，按照市場化原則，如果要使實體經(jīng)濟的貸款利率降低，那么銀行的資金成本需要降低，否則他們沒動力降貸款利率。

1、向儲戶借（存款）的成本來看，在CPI高企的情況下，短期內(nèi)不大可能下調(diào)。央行副行長劉國強3月3日表示：存款基準利率是利率體系的壓艙石，調(diào)整時要考慮多方面因素，當前CPI明顯高于一年期存款利率，同時還要考慮經(jīng)濟增長、內(nèi)外平衡，以及利率太低是否加大貨幣貶值壓力等。存款基準利率與老百姓關系更直接，作為貨幣政策工具可以使用，但要充分評估，考慮老百姓的感受。

2、向央行借錢，3月30日7天期逆回購操作從2.4%下調(diào)到2.2%。逆回購利率是商業(yè)銀行與央行之間的借錢利率，利率下調(diào)意味著向央行借錢的成本降低了。預計接下來MLF利率也會下調(diào)。

中國商業(yè)銀行之間的借錢利率可以用銀行間同業(yè)拆借利率來衡量，銀行間同業(yè)拆借利率有高有低，一般有一個上限和一個下限，上限是常備借貸便利利率，這個利率期限是1-3個月左右。下限是超額準備金利率。也就是說如果超額準備金利率降低，那么銀行間同業(yè)拆借利率在降低，說明央行在引導商業(yè)銀行之間的借錢利率下降。

這樣一來，即使在存款利率沒有降的情況下，央行-商業(yè)銀行、商業(yè)銀行-商業(yè)銀行之間的借錢利率降低了，那么也將會促使商業(yè)銀行給企業(yè)和居民的貸款利率降低。

為什么央行只對中小銀行定向貸款呢？

1、幫扶中小銀行：相比大型銀行，中小銀行網(wǎng)點少、融資能力弱，在疫情沖擊下，抗風險能力弱，搞不好甚至可能破產(chǎn)，這時候幫助幫助中小銀行可以減輕就業(yè)壓力以及防范可能的金融風險。

2、支持中小企業(yè)：中小銀行在銀行業(yè)當中的資產(chǎn)占比是10%左右，但卻貢獻的涉農(nóng)貸款和小微企業(yè)貸款占到22%和21%的規(guī)模，支持中小銀行可以提高小微企業(yè)和涉農(nóng)貸款的覆蓋面以及壓低貸款利率。

大家都知道，中小銀行攬儲的成本比大型銀行高，同時中小銀行多數(shù)沒有直接可以向央行借錢的資質(zhì)，一般資金的傳遞渠道是“央行-大型銀行-小型銀行”，層層傳導過程中拉升了錢的價格，這時候直接給中小銀行降準，壓低了他們的成本，減輕了他們的壓力。

總的來說，在美國、歐洲、日本等經(jīng)濟體零利率+量化寬松的背景下，中國只是定向降準，小心翼翼地投放資金，說明央行沒有大放水的打算，因為負作用太大了，如果放水居民、企業(yè)還可能再背負巨額債務，得不償失。