全球非常時期，美聯(lián)儲再次降息，一場貨幣戰(zhàn)“疫”已悄然打響！3月3日，美聯(lián)儲降息，央行沒有動作；3月16日，美聯(lián)儲再度大放寬松：降息、降準、量化寬松一氣呵成，而央行除定向降準外依然沒有其他動作，未來中國會降息嗎？

美聯(lián)儲風聲鶴唳，央行按兵不動

北京時間3月16日（美國當?shù)貢r間15日）美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調至0-0.25%的超低水平，接近零利息。并將緊急貸款貼現(xiàn)率下調了125個基點，至0.25%，美聯(lián)儲還將數(shù)千家銀行的存款準備金率降至零，同時美聯(lián)儲宣布，推出7000億美元的大規(guī)模量化寬松計劃。這是繼3月3日降息后，美聯(lián)儲再度緊急加大寬松力度。

而央行的反應是3月16日實施定向降準，釋放長期資金5500億元。同時，開展1年期MLF操作1000億元，操作利率3.15%，期限為1年，與上次持平。

咋一看力度的確不夠。據(jù)不完全統(tǒng)計，3月以來全球14個國家和地區(qū)的央行已經啟動了降息。而央行按兵不動，這么一來意味著貨幣政策空間更大了，利差更大了，但這背后原因到底是什么？

央行未跟進，說明了什么？

雖然貨幣政策空間更大，但“以不變應萬變”有時也并不是好事。事出必有因，中國央行未跟進，我認為有以下幾點值得注意：

1、雖然美聯(lián)儲此次是大規(guī)模貨幣寬松，但中國央行考慮到3月16日降準長期資金得到釋放，所以為了控制貨幣政策的寬松節(jié)奏，即邊際寬松，而不是大水漫灌，才對降息采取了更加謹慎的態(tài)度。畢竟在降準的前提下，如果再進行降息的話，資產泡沫和市場投機預期可能重新抬頭。

2、短期內降息的概率雖然不大，但調低LPR利率的概率很大，因為我國降息的目的根本上并不是為了保持過快的經濟增速，而是讓資金去支持實體經濟。所以只有LPR利率降下來，讓銀行去讓利，降低實體經濟融資成本，實體經濟才能真正受益。

3、目前制約國內降息的因素還未完全消除；首先是結構性通脹。從1、2月份來看，居民消費價格漲幅都在5%以上，此時降息可能會助長通脹；其次是房價。目前地方政府針對疫情期間房地產的扶持政策力度已經不小了，甚至還有的降低首付比例，如果此時大幅降息，可能會刺激房價。不過房地產實質上與杠桿率有關，貨幣政策并不是必須的手段，在其他手段的配合下，或許降息也不會導致房價暴漲。

年內仍有降準降息概率

來自官方的聲音，3月15日央行貨幣政策司司長孫國峰表示，4月中上旬成降息時間窗口。這意味著年內降息是大概率事件，因為無論從哪個方面來說，降息、降準對中國經濟平穩(wěn)運行的必要性都是毋庸置疑的。

第一，經濟增速，即GDP增量已經成為當前中國經濟的一個大問題，雖然我們能接受經濟增速合理的降低，但通過降息來保護實體經濟利潤，穩(wěn)定就業(yè)和預期才是更長遠的打算。

第二，防止外資無風險套利。現(xiàn)在全世界的主要經濟體都在降息，如果中國遲遲未未進行降息操作，將導致中國和美日歐等經濟體的無風險利差不斷加大。極端點，假如美國繼續(xù)放水至負利率，那意味著人民幣匯率有很大的升值壓力，外資進入中國后完全可以進行套利，套完利差再套匯差。

但是降息也并不是一蹴而就的事情，咱們既要考慮疫情的影響，也要資產價格泡沫等問題，雖然寬松趨勢不變，但這個節(jié)奏或許并沒有我們想象中的那么快。